贵金属日报

2025-06-05沪金涨0.45 %，报785.50元/克，沪银报8474.00元/千克；COMEX金涨0.01 %，报3399.70美元/盎司，COMEX银涨0.05 %，报34.67美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.37%，美不论是从经济数据、联储经济调查还是官员表态来看，美联储都已接近转向进一步降息表态的昨日美国公布的经济数据全面转弱，美国5月ADP新增就业人数为3.7万人，大幅低于预期的11万人和前值的6.2万人。美国5月ISM非制造业PMI录得49.9，低于预期的52和前值的51.6，美联储公布的经济状况褐皮书显示，美国经济活动略有下降，部分少数地区的报告显示经济前景已经恶化。价格水平方面，工资水平温和增长，关税对于成本和价格都构成上行压力。今晨，鹰派票委卡什卡利表态偏鸽，卡什卡利认为劳动力市场已显示出放缓迹象，虽然美国通胀仍未自美联储理事沃勒在6月2日对于降息进行表态后，金银比价持续回落，由101下降至当前的97.9。内外盘白银突破上涨，白银在美联储货币政策表态偏宽松的情况下具备上涨动能，易走出黄金的补涨行情，策略上建议关注白银的逢低做多机会，沪银主力合约参考运行区间日度变化环比36.000.43%0.100.29%135.720.94%-0.08-3.74%-0.04-0.49%0.440.01%-0.08-0.45%300.640.80% 贵金属处于荣枯线以下，是去年六月份以来的新低。完全回到2%的目标，但美国经济面临严峻的不确定性，美联储需要静观其变。8380-8733元/千克，沪金主力合约参考运行区间767-809元/克。环比0.20%Ag(T+D)0.90%伦敦银0.00%SLV银ETF持有量TIPS-0.47%离岸人民币-0.22%标普5000.32%VIX指数0.16%东京日经225指数 元指数报98.81；市场展望：时间节点。单位收盘价前交易日日度变化单位收盘价前交易日Au(T+D)元/克779.68778.121.56元/千克8441.008405.00伦敦金美元/盎司3364.603334.7529.85美元/盎司34.3534.25SPDR黄金ETF持有量吨935.64935.640.00吨14552.3714416.65美国10年期国债收益率%4.37004.4600-0.09%2.06002.1400美元指数98.812899.2781-0.477.25457.2899道琼斯指数42427.7442519.64-91.905970.815970.37纳斯达克指数19460.4919398.9661.5317.6117.69伦敦富时1008801.298787.0214.2737747.4537446.81 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图5：上期所黄金总持仓量（手）1500002000002500003000003500004000004500005000001月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-06-05数据来源：WIND、五矿期货研究中心图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）5005506006507007508008502024-05-012024-05-152024-05-292024-06-122024-06-262024-07-102024-07-242024-08-072024-08-212024-09-042024-09-182024-10-022024-10-162024-10-302024-11-132024-11-272024-12-112024-12-252025-01-082025-01-22期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司）-60-50-40-30-20-10010201月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克）-6-5-4-3-2-1012341月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-06-05数据来源：WIND、五矿期货研究中心图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）31703220327033203370342034703520连一连二连三连四连五2025/6/4三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图10：沪金近远月结构（元/克）710720730740750760770780790800810连一连二连三连四连五2025/6/5三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-06-05数据来源：WIND、五矿期货研究中心图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴）252729313335372024-05-022024-05-232024-06-132024-07-042024-07-252024-08-152024-09-052024-09-262024-10-172024-11-072024-11-282024-12-192025-01-09COMEX银:成交量:主力合约数据来源：WIND、五矿期货研究中心图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司）31.53232.53333.53434.53535.536连一连二连三连四连五2025/6/4三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图15:COMEX白银总持仓量（手）1001501201501401501601501801502001502201502401501月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司）-1.3-1.1-0.9-0.7-0.5-0.3-0.10.10.30.51月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-06-05数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX黄金管理基金净多持仓:手期货收盘价(连续):COMEX黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计:吨）1760186019602060216022602360246025601月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心192123252729313335372023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05COMEX白银管理基金净持仓:手数据来源：WIND、五矿期货研究中心图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计:吨）2315024150251502615027150281502915030150311501月2月3月4月5月6月7月8月202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-06-05数据来源：WIND、五矿期货研究中心图27:白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克）图28:白银内外价差季节图（元/千克）4,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-02沪银近月:元/千克白银内外价差五日移动平均:元/千克:右轴数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心-500-300-1001003005007009001100130015001月2月3月4月5月6月7月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-06-05免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn