新华保险(01336):维持卖出评级,目标价32港元里昂证券 里昂发表研报表示，新华保险(36.55,-0.30,-0.81%)（01336）产品组合重整有利，但资产负债表风险仍高。该行称管理层重申将退出低价值银保业务，而银保为其主要收入贡献，此举反映新华有能力灵活作出业务调配，对维持巿占率的压力较小。 但其资本基数低的问题，将导致其杠杆高于同业。基于其产品组合调整，该行将股份目标价由27港元升至32港元，但维持“卖出”评级，反映其资产负债表风险。 该行又称，虽然新华保险去年盈利下跌，不过仍增加派息金额71%，股息分派比率由10%提高到30%，显示管理层对资本能力有信心。