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美国人寿保险：回到未来；修订目标价格并重新排名股票

金融 2025-06-04 Jefferies Cc

核心观点：

美国寿险行业在经历了2023-2024年的市场波动后，预计未来将更加稳定。
研究报告重新聚焦于年金险公司，认为其具有最大的增长潜力与估值之间的差距。
EQH、CRBG和LNC被列为首选股票，因为它们在年金险领域具有优势，并且拥有强劲的现金流增长。
研究报告下调了部分股票的价格目标，并认为 группе存在“泡沫股票”，例如LNC、CRBG、PRU和CNO。

关键数据：

预计EQH、CRBG和LNC的FCF每股将增长18%以上，而行业平均水平为11%左右。
LNC的ETR为20%，股息收益率为5%。
CRBG的ETR为15%，股息收益率为5%。
PRU的ETR为14%，股息收益率为5%。
CNO的ETR为16%，但被列为持股评级。

研究结论：

美国寿险行业将受益于年金险需求的持续增长，特别是来自婴儿潮一代和X世代的需求。
投资者应考虑将年金险公司纳入其投资组合，以获得更高的增长潜力。
研究报告建议关注公司治理、ESG和员工多元化等因素对寿险公司的影响。

美国人寿保险：回到未来；修订目标价格并重新排名股票

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