市场概况
今日黑色系商品期货整体上涨。螺纹主力合约收于2974元/吨，上涨1.57%；热卷主力合约收于3097元/吨，上涨1.61%；铁矿主力合约收于704.5元/吨；双焦（焦煤、焦炭）今日大幅反弹，焦煤涨幅超过7%。
市场分析
- 双焦反弹逻辑：双焦期货近期不断刷新近9年低位，受资金博弈情绪升温及蒙古国出口减量预期影响，昨夜盘多头增仓，期价低位反弹。今日午后空头减仓进一步推升盘面，焦煤主力合约一度飙升至772.5点，焦炭上探1375点，带动相关工业品种上涨。
- 核心矛盾：煤炭空头的主要逻辑基于高供应弱需求的格局难以缓解。现阶段处于钢材传统需求淡季，基建用钢需求增量有限，中高考期间部分城市施工受影响，整体钢材需求难有明显改善。长流程钢厂上周日均铁水产量边际减少1.69万吨至241.91万吨，同比增幅收窄至2.58%，进一步压低对原料采购需求预期。钢厂对产地焦炭价格第二轮降价落地后，仍存有第三轮提降预期，导致炼焦煤市场采购情绪不佳，洗煤厂进场拿货减少，煤矿销售压力显现，库存压力难以向下游传导，竞拍仍以流拍和下跌为主，市场情绪未得到修复。
投资建议
- 铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。
- 螺纹钢：建议短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。
- 热卷：建议短期以高位整理思路对待，关注供需变化。
- 双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。
研究结论
目前终端需求季节性走弱预期下，钢厂对原料仍以去库为主。市场核心矛盾集中于淡季需求弱化与成本坍塌的双重压力，中美贸易对商品情绪的扰动也容易带动情绪性下挫，双焦基本面暂时难言改善。加征资源税或导致蒙煤出口规模大幅收缩，不利于蒙古经济增长，该消息真实性有待证实。不建议抄底，前期低位空单离场观望。
