第23周图表-原油库存与布伦特原油价格差异正在扩大

核心观点与数据

• 原油库存与布伦特价格背离：近期原油库存和布伦特价格同比均下降，与历史模式相反。历史上，库存下降通常支持价格上涨，因为这表明市场供应紧张，通常由强劲需求或供应受限驱动。
• 市场情绪波动：自4月以来，受美国关税可能影响需求和OPEC额外供应的担忧影响，油价出现一波负面情绪。
• 需求评估：沙特阿美和联合石油数据倡议（JODI）的数据显示，一季度需求强劲，预计这一趋势将持续。由于第三季度是需求旺季，需求通常在1月至3月间上升2-3百万桶/日，这取决于冬季是温暖还是寒冷，这对OPEC+在夏季增产的动机很重要。
• 炼油利润率：汽油、柴油、喷气燃料和燃料油裂解价差均出现波动，表明炼油厂利润率受到市场供需变化的影响。
• 美国库存与产量：美国总库存和原油库存均下降，汽油和蒸馏油库存也下降。美国页岩油和天然气产量上升，钻机数量也增加。
• 产品供应：美国汽油和喷气燃料供应量均上升。
• 相对价格表现：欧洲原油与美国原油、以及欧洲主要石油公司与美国基准布伦特原油的相对价格表现出现分化。

研究结论

• 市场情绪波动和供需变化是影响油价的关键因素。
• 第三季度需求旺季可能支撑油价。
• 炼油厂利润率受市场供需影响较大。
• 美国页岩油产量上升可能对油价构成压力。
• 欧洲原油与美国原油的相对价格表现出现分化，表明市场对不同地区油价的预期存在差异。

其他重要信息

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• 研报中还包括了关于可持续投资相关研究的声明，指出目前尚无全球公认的可持续投资框架或定义。