晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年06月04日1、全国工商联汽车经销商商会发布《关于反对“内卷式”竞争促进汽车经销行业高质量发展的倡议》提出，坚决抵制以“价格战”为主要形式的“内卷式”竞争行为。坚持以销定产，合理制定企业年度生产目标和经销商销售目标，纠治进销价格倒挂问题。2、生态环境部、文化和旅游部等四部门联合印发《关于进一步加强生态文化建设的指导意见》指出，各级生态环境、文化和旅游、文联、作协等部门要加强合作，形成生态文化建设推进落实机制。同时，要在人才培养、鼓励引导社会资金参与支持生态文化建设等方面加强保障。3、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。资料来源：央广网，生态环境部，财新网，Wind资讯市场分析：金融消费行业领涨A股震荡上行周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0526-0601）市场分析：银行医药行业领涨A股震荡整固市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：通信消费行业领涨A股窄幅波动行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结行业月报：日本EDP发售1英寸金刚石单晶晶圆，七部门提出设立国家行业专题研究：零售经纪、两融业绩贡献度明显上升，自营仍是核心变量行业月报：券商板块2025年4月回顾及5月前瞻行业月报：1—4月第一产业用电量增速最高，核电及新能源发电量增速 第1页/共17页 【财经要闻】【宏观策略】【行业公司】创业投资引导基金较快 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共17页行业月报：工程机械、机器人行业复苏持续，人形机器人应用落地加速行业月报：一季度板块业绩增长优异，IP衍生品市场高景气行业深度分析：2024年业绩延续下滑态势，2025年一季度经营明显改善【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、全国工商联汽车经销商商会发布《关于反对“内卷式”竞争促进汽车经销行业高质量发展的倡议》提出，坚决抵制以“价格战”为主要形式的“内卷式”竞争行为。坚持以销定产，合理制定企业年度生产目标和经销商销售目标，纠治进销价格倒挂问题。2、生态环境部、文化和旅游部等四部门联合印发《关于进一步加强生态文化建设的指导意见》指出，各级生态环境、文化和旅游、文联、作协等部门要加强合作，形成生态文化建设推进落实机制。同时，要在人才培养、鼓励引导社会资金参与支持生态文化建设等方面加强保障。3、5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。资料来源：央广网，生态环境部，财新网，Wind资讯【宏观策略】市场分析：金融消费行业领涨A股震荡上行2025-06-03（张刚S0730511010001周二A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3366点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、医药、游戏以及有色金属等行业表现较好；汽车、电源设备、煤炭以及钢铁等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.72倍、35.87倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额11640亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。服务消费保持强劲回升，高技术制造业投资持续领先，共同支撑经济基本面。近期国家落地一揽子货币政策，包括降准降息及结构性工具创新，重点支持科技创新、普惠金融和消费领域，为市场注入流动性信心。物价指数呈现温和回升迹象，企业盈利预期边际改善。4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，三个月滚动增速由负转正，其中钢铁、农副食品、运输设备和TMT制造业改善显著。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注金融、医药、游戏以及有色金属等行业的投资机会。周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0526-0601）2025-06-01（徐至S07305250400011、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪市场分析：银行医药行业领涨A股震荡整固2025-05-30（张刚S0730511010001周五A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3341点附近获得支撑，午后股指维持震荡，盘中银行、医药、农牧饲渔以及航天航空等行业表现较好；电机、电源设备、汽车零部件以及通用设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.77倍、36.36倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11646亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议明确稳预期基调，重点支持科技自主、消费升级及绿色经济。央行通过降息和存款利率调整释放流动性，降低企业融资成本，推动资金流向股市。北向资金连续净流入，南向资金加仓港股；ETF份额回升，产业资本净增持，市场流动性韧性增强。预计短期市场以稳步震荡上行为主，建议以政策导向为主线，兼顾业绩确定性与估值修复潜力。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注银行、医药、航天航空以及农牧饲渔等行业的投资机会。 请阅读最后一页各项声明第3页/共17页021-50586990zhanggang@ccnew.com））021-50586990zhanggang@ccnew.com） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-05-29（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周四A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3368点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中软件开发、互联网服务、消费电子以及计算机设备等行业表现较好；珠宝首饰、贵金属、美容护理以及食品饮料等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.69倍、35.80倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额12136亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议明确稳预期基调，重点支持科技自主、消费升级及绿色经济。央行通过降息和存款利率调整释放流动性，降低企业融资成本，推动资金流向股市。北向资金连续净流入，南向资金加仓港股；ETF份额回升，产业资本净增持，市场流动性韧性增强。预计短期市场以稳步震荡上行为主，建议以政策导向为主线，兼顾业绩确定性与估值修复潜力。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注软件开发、互联网服务、计算机设备以及消费电子等行业的投资机会。市场分析：通信消费行业领涨A股窄幅波动2025-05-28（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3348点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中商业百货、珠宝首饰、通信设备以及环保等行业表现较好；医疗服务、化肥、航天航空以及电池等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.69倍、35.92倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额10341亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。政治局会议明确稳预期基调，重点支持科技自主、消费升级及绿色经济。央行通过降息和存款利率调整释放流动性，降低企业融资成本，推动资金流向股市。北向资金连续净流入，南向资金加仓港股；ETF份额回升，产业资本净增持，市场流动性韧性增强。预计短期市场以稳步震荡上行为主，建议以政策导向为主线，兼顾业绩确定性与估值修复潜力。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注商业百货、通用设备、通信设备以及环保等行业的投资机会。【行业公司】行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足2025-05-30（唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）投资要点：l电气设备5月表现弱于沪深300指数。截至5月29日收盘，电气设备指数当月上涨1.79%，跑输沪深300指数(2.34%)0.55个百分点。与中信一级行业相比,电气设备指数涨跌幅位列第24位。电气设备下的四个子行业中，输变电设备和配电设备板块实现上涨，电力电子及自动化和电机板块表现为下跌。l外部因素影响下，PMI出现回落。4月份，我国PMI指数下降1.5个百分点，为49.0%，制造业景气水平有所回落。一方面，在3月份制造业旺季后，4月PMI出现季节性回落，但是主要还是由于外部关税政策导致贸易环境恶化，外需短时间下降明显，对制造业产生不利影响。l短期关税政策对电气设备出口影响有限，出口延续高增长。变压器、电线电缆及开关设备出口继续保持高增长。2025年4月，变压器出口金额为6.65亿美元，同比增长32.5%；电线电缆出口金额为29.48亿美元，同比增长36.7%；高压开关及控制装置出口金额为5.29亿美元，同比增长58.00%；低压开关及控制装置出口金额为31.58亿美元，同比增长16.3%。l维持“同步大市”的投资评级。本月电气设备板块表现表现弱于大盘。宏观层面，受外部关税政策影响，4月份PMI出现下滑，但随着关税政策趋于缓和，预计5月份宏观稳定向好。成本端，4月以来全球大宗商品市场经历剧烈波动，5月份主要原材料价格趋于稳定，企业成本管控压力暂缓。需求端，国内电网建设进入周期性加速阶段，国内电气设备需求向好态势不变；出口侧4月受到关税政策影响有限，电气设备出口保持增长势头。整体来看，关税政策对外需 第4页/共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共17页负面影响短期有所缓解，美洲市场长期依然存在不确定性，但整体对外需影响有限，海外市场有望稳步向好。电气设备主要驱动仍然来自于国内，随着电网建设进入加速阶段以及AI、算力等对电力需求旺盛的行业的持续发展，电气设备作为保障电力供应的物质基础也将继续保持扩张态势。l风险提示：经济复苏不及预期；电网投资下滑；出口不及预期；产业链价格波动风险。行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破2025-05-30（唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）5月光伏板块继续震荡筑底，细分子行业多数取得正向收益。截至5月29日收盘，5月光伏行业指数上涨1%，略跑输沪深300指数（同期收益率2.34%）。光伏板块日均成交环比缩量，大部分细分子行业均取得正向收益，石英坩埚、单晶硅片以及背板涨幅居前。板块个股涨多跌少，京运通、海优新材、欧晶科技、安彩高科、高测股份涨幅前五。美国光伏投资税收抵免政策提前到期以及关税政策摇摆增加市场不确定性。美国众议院提出美丽法案计划将住宅太阳能30%税收抵免政策到期日提前，后续实施将增加光伏投资成本，降低美国本土市场需求。同时，美国关税政策对进口光伏产品成本造成显著影响，推动中国光伏制造企业向其他地区寻求新的市场机遇。四月国内新增光伏装机大幅增长，光伏逆变器出口呈改善趋势。4月国内新增光伏装机容量45.22GW，同比增长214.68%；1-4月，国内累计新增光伏装机104.93GW，同比增长74.56%。工商业项目和分布式光伏项目为了锁定政策红利，集中赶工，导致单月装机规模快速增长。海外出口方面，受库存堆积以及国内抢装影响，第一季度我国光伏组件出口61