国债期货早报

行情回顾1、基本面：国内债市止跌回升，现券期货集体走强，30年期国债期货主力合约收涨0.56%，主要利率债收益率全线下行1-3个bp，中短端表现较强。美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策，避险情绪再起，月末资金面宽松无忧，债市暂时反弹。2、资金面：5月30日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2911亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2911亿元，中标量2911亿元。Wind数据显示，当日1425亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1486亿元。3、基差：TS主力基差为-0.0827，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0266，现券贴水期货，偏空。T主力基差-0.0453，现券贴水期货，偏空。TL主4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿；中性。5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T主力与在20日线上方运行，20日线向上，9、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。7、预期：5月PMI有所回升但仍位于收缩区间，年内LPR首降。央行调整MLF操作方式，政策属性完全淡出，央行再提择机降准降息，推动社会综合融资成本下降，4月政府债券发行助力社会融资规模增速继续加快，央行降息降准落地。关税战暂缓的冲击快速释放，加之降准降息兑现后，资金面持续宽松，在当前央行保持数量型工具呵护的情况下，债市持续调整动能仍受限。后市来看，期债或将维持震荡。 期债力基差为0.4680，现券升水期货，偏多。偏多。 行情回顾30年期、10年期、5年期与2年期主力合约行情要素表成交量9.60万7.96万5.49万9.63万 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货现券分析DR利率DR001 % 数据来源：wind资讯数据整理：大越期货现券分析银行间国债到期收益率:10年0.00000.25000.50000.75001.00002018-01-022018-03-19 基差分析数据来源：wind资讯数据整理：大越期货2025/4/112025/4/172025/4/232025/4/292025/5/82025/5/142025/5/20-0.4-0.200.20.40.60.81 基差分析数据来源：wind资讯数据整理：大越期货2025/1/202025/1/242025/2/72025/2/132025/2/192025/2/252025/3/32025/3/72025/3/132025/3/19TS2509 CTD券基差 免责声明•本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。•本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。•本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。