香港稳定币及RWA最新进展交流

香港稳定币及RWA最新进展交流 主持人：各位投资者下午好。欢迎参加今天的电话会议。今天我们邀请到了香港Web3标准化协会的执行会长李鸣博士和中科金财的朱烨东朱博士，分享香港稳定币和RWA的最新发展。我们团队较早关注这一主题，在美国稳定币法案落地前发布了相关报告，随着近期催化密集落地，市场对该领域的空间和想象力认识加深。今天请二位分享行业变化及中科金财的布局， 李博士长期从事标准化工作，曾任中国电子技术标准化研究院职务，现常驻香港，是Web3和加密行业的资深专家。朱博士深耕行业多年，中科金财主营金融科技，在AI和加密领域也有布局。先请李博士介绍香港稳定币和RWA的新动向。 李鸣：很高兴分享香港的情况和未来工作。从宏观视角看： ·香港政策布局：香港自2022/23年布局Web3，包括发布宜言、投入5000万港币、批准交易所、发行ETF、推出几个RWA产品，近期稳定币草案三读通过，预计年底发布。作为地区政府，决策速度较快，下一步是OTC牌照，完成后香港政策布局基本完成。 流动性关键：香港作为桥梁，需要流动性（西方基金和内地资金）才能发挥作 用。RWA对内地有益，可将传统资产盘活融资：对香港，能提供更多有锚定物的代币化金融产品，吸引更多资金。通过RWA盘活资产和资本流动性。 ·RWA现状与挑战： 。蚂蚁在港推出4个RWA产品（光伏、充电桩等），香港本地有房地产ITO、代币化证券等约9个项目。规模较小（最大约1—2亿美金，内地项目约1—2亿港元)，反响大。 o香港目前限制二级交易，蚂蚁等仅完成一级发行（确权、发Token），投资者吃利息。理想的RWA应像美国贝莱德产品一样可二级交易。 。中美RWA差异：美国（如贝莱德）将标准化程度高的股票、债券、货币基金Token化，底层逻辑清晰（如错定美债），中国目前主要是光伏、充电桩等收益权融资（如用已有充电桩收益权融资部署新桩）。这类资产收益不稳定，需物联网系统实时监测数据，基础设施要求更复杂， 。资产选择关键：“万物皆可RWA”观点错误。高数字化、有实时数据支撑、有原生价值的资产才适合（如充电桩）。农作物、林下参等标准化程度低、风险高的资产不适合。需法律、资管、托管银行、评估机构、跨境数据交换等多环节配合。 。市场现状：操作黑盒化（如兜底协议不透明），小机构难做通。8月将发布评估方法规范产业。蚂蚁案例走通并获得监管默许，证明商业模式可行且对香港Web3发展有支持力。RWA能补充加密生态底层资产。 。技术路径：蚂蚁采用“两链一桥”（内地链确权存证，香港链发行，跨链连接)。 6应用场景：集中在房地产、传统金融产品、新能源领域。 。跨境通道：内地资产赴港需技术通道（如蚂蚁方案）和资金通道（如QFLP/MSO资质）。合规资产若在海外，可通过香港一级发行后，到新加坡、迪拜等持牌交易所二级发行。 ·稳定币： 。重要性：加密生态的“皇冠级资产”，连接Web2与Web3，是传统法币进入加密世界的桥梁，也是监管最易接受的领域（各国已明确监管策略）。 。香港进展：京东、渣打、圆币三家申请牌照。京东有C端支付场景，渣打有B端金融机构清结算优势，圆币有社会影响力。业务分两类：ToB（金融机构间清结算）、ToC（支付转账）。 。机会： ·国际支付：点对点转换（如港币稳定币转印尼稳定币），多对多则类似加密SWIFT，效率更高成本更低。正与印尼合作稳定币战略。 ·基础设施重构：B端（国际清结算）和C端（如超市买水）均需升级金融基础设施适配稳定币特性（如增加原数据）。 ·创新应用：如菲佣跨境汇款（量大，已有机构关注）。OTC牌照是最后关键拼图， 。国际案例：日本三家公司（三菱、三井、瑞穗）自建稳定币用于内部清结算，同时对接SWIFT保持兼容。 ·美国稳定币法案：是特朗普政府降低债务、通胀、利率承诺的金融和政治工具，将债市管理权重归财政部。支持离岸美元稳定币（只要锚定美元现金/债券即可帮美还债）。香港是统一监管发牌。 总结：RWA是提升资产流动性的金融商业模式，路径需系统规范操作，潜力大。稳定币兼具金融和政治工具属性，需构建新金融基础设施。香港发展需资本（流动 性）和资产（RWA）支持，未来或探索类似“南向通”机制。主持人：在香港发行稳定币是否必须锚定港元？ 李鸣：可发行错定美元、人民币等其他币种的稳定币，苏达根议员公开支持过。主持人：锚定非美资产（如港币/人民币）的稳定币，其底层资产收益率（低于美 债）是否影响商业模式？ 李鸣：流动性是关键。足够大的资金池和应用场景（如跨境支付）可抵消收益差异。不同稳定币有不同流通场景（如港币稳定币在亚洲，USDT在加密生态）。 主持人：当前香港RWA无二级市场，是否类似Reits？对资产包质量（收益稳定性）要求是否很高？房地产是否适合？ 李鸣：目前无二级市场，确与Reits类似，蚂蚁等对底层资产要求极高。房地产适合，但需评估所有权、收益权、现金流等（如迪拜案例），二级交易开放可能casebycase评估，或一级后合规转海外二级发行，但核心是资产质量，投资者会评估风险收益比（如8%的RWAvs6%国债基金）。 朱烨东：中科金财在区块链、加密资产、RWA发行、稳定币领域长期布局： ·背景与资质：与央行多部门（货币发行司、金融市场司、支付结算司、外汇管理局、数字货币研究所）长期合作及智库关系。中国区块链应用最早的会长单位，现存最大区块链协会会长单位。北京市、上海市政府及证监会智库单位。主编《中国区块链发展报告》、《中国金融科技发展报告》、《中国资产证券化发展报告》。央行监管沙盒两个项日入盒企业。银联移动支付电商十年独家运营伙伴、拥有期公司（安粮期货第二大股东），深入研究仓单资产证券化。数字人民币领域龙头，参与硬加密标准制定，服务近20家银行。 ·技术能力：国家级区块链项目（工业互联网公共服务平台）中标牵头方。拥有区块链、加密货币交易、RWA专业团队，开发数字人民币智能合约、数据合规监管、跨境支付等平台。海关总署区块链平台唯一社会部署服务商。具备跨链技术、钱包等能力。 ·稳定币布局： 。与香港证监会、金管局接触三年。稳定币牌照稀缺（预计年底发十张内），有半年过渡期。 。自身场景：控股全球最大微短剧宣发平台（北斗智联），计划部署稳定币支付结算覆盖70—80国：布局东南亚生鲜供应链进口（年3000亿人民币，覆盖45国) 。申牌策略：经金管局提示，正与一家拥有香港机构的大型国内银行/金控集团 （10万亿级央企，金融全牌照）深入沟通联合申牌，今年可能启动。 ·RWA布局： 。拥有资产证券化实操经验（曾控股大连金融资产交易所，首年交易额1000 亿)。 。重点领域：仓单（标准/非标，百万亿市场，融资渗透率低）、城投优质资产 （政府信用背书）。体量远大于当前新能源尝试。 。计划将期货合约、仓单、提货单、地方政府债等信用等级高的资产进行RWA。 ·前景与收益：稳定币业务盈利可观（参考Tether模式，零息资金池配置短期国债/票据）。RWA和稳定币业务将于今年启动，联合大型央企可弥补国内银行在此领域谨慎的不足，中科金财在政策、市场、产品、资产方面的专业性是优势。 主持人：感谢李博士和朱博士的分享、期待更多产品和服务落地。会议结束。