核心要点及策略逻辑观点
- 行情回顾：期货UR2509收于1773元/吨，周跌2.96%；现货价格普遍下跌，山东、河南、山西、广东分别跌15-40元/吨；UR9-1价差收于70元/吨，山东-河南价差19元/吨，区域间价差扩大；基差普遍走强。
- 运行逻辑：供应或小幅增加，下周晋煤恒盛、阿克苏华锦重启；需求总体转弱，6-7月农需旺季或改善，高氮肥需求减弱，工需一般；6月出口或放量，但难以驱动去库，盘面偏弱。
- 推荐策略：参考区间1450-2000元/吨，盘面偏弱运行。
- 风险点：工需改善、装置集中检修、宏观风险。
因素影响逻辑观点
- 成本利多：煤价企稳，后期需求释放或有上涨动力，但幅度待观察。
- 供应利空：兖矿鲁南检修损失8.68万吨，下周晋煤恒盛、阿克苏华锦重启，产量或小幅增加。
- 进出口利多：5月出口未放量，关注6月政策；国际FOB价格小幅波动。
- 库存利空：农需偏弱，工需无亮眼表现，企业累库。
- 需求利空：6-7月农需旺季，高氮肥需求减弱，复合肥开工率下滑，脲醛树脂需求偏弱，三聚氰胺开工率约60%。
近期走势
- 期货：UR2509合约走弱。
- 现货：主流区域尿素现货价格偏弱。
- 国际价格：中东FOB小颗粒尿素FOB报372美元/吨，东南亚CFR报386美元/吨，中国FOB报360美元/吨。
价差
- UR9-1价差：小幅走弱。
- 主流区域基差：走强。
- 跨区价差：山东-河南、广东-山西、广东-河南价差扩大。
库存
- 生产企业库存：环比小幅下降。
- 港口库存：保持低位。
- 月度企业库存：农业需求偏弱，企业累库。
供应
- 产量：周产量144.59万吨，天然气制尿素29.47万吨，煤制尿素115.12万吨。
- 开工负荷：煤制、气制开工负荷稳定。
- 检修情况：兖矿鲁南检修，下周晋煤恒盛、阿克苏华锦重启。
- 成本：固定床成本约1450元/吨，天然气制尿素成本较低。
需求
- 企业待发订单：环比小幅下降。
- 复合肥：开工率下降，库存增加，毛利率下滑。
- 三聚氰胺：开工率约60%。
- 脲醛树脂：受地产拖累，需求不佳。
进出口
平衡表
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