螺纹钢：需求预期疲软，走势偏弱 热轧卷板：需求预期疲软，走势偏弱

李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184liyafei2@gtht.comjinyuanyuan2@gtht.com 1 目录1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 请务必阅读正文之后的免责条款部分（正文）1.市场回顾及价格表现1.1期现走势回顾期货市场本周螺纹主力2510合约走势偏弱，收于2961元/吨，周环比下跌85元/吨，成交859.39万手，持仓229.61万手，持仓增加13.79万手。本周热卷主力2510合约走势偏弱，收于3076元/吨，周环比下跌113元/吨，成交336.31万手，持仓157.85万手，持仓增加21.02万手。图1：螺纹钢主力合约走势19-1020-6资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究现货市场本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌60元/吨至3130元/吨，上海地区螺纹（理算）下跌60元/吨至3120元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌80元/吨至3240元/吨。本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌50元/吨至3140元/吨，上海地区热卷下跌90元/吨至3170元/吨，广州地区热卷下跌90元/吨至3230元/吨。图3：主要地区螺纹钢现货价格24-824-9元/吨HRB400 20MM螺纹钢价格：上海资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 0100020003000400050006000700021-321-1122-723-4元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢250027002900310033003500370039004100430024-1024-11 24-1225-2 3图2：热轧卷板主力合约走势23-1224-925-5010002000300040005000600070008000元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图4：主要地区热轧现货价格25-325-425-5北京广州3000310032003300340035003600370024-824-924-1024-1125-125-225-325-425-5元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2价差变动表1：期现价差、月间价差及螺卷价差2025-05-302025-05-23变动资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究期现价差本周螺纹主力2510合约较上海地区螺纹钢现货基差为159.0元/吨，较前一周变动+25元/吨。本周热卷主力2510合约较上海地区热卷现货基差为94.0元/吨，较前一周变动+23元/吨。月间价差本周螺纹2510-2601价差为-6元/吨，较前一周变动+7元/吨。本周热卷2510-2601价差为-6元/吨，较前一周变动3元/吨。螺卷价差本周上海地区现货热卷-螺纹价差为50元/吨，较前一周变动-30.00元/吨。本周热卷2510-螺纹2510价差为115元/吨，较前一周变动-28元/吨，热卷2601-螺纹2601价差为115元/吨，较前一周变动-24元/吨。图5：螺纹主力合约期现价差200022002400260028003000320034003600380040002024-42024-6 2024-8 2024-10 2024-12 2025-2 2025-4螺纹期现价差（期-现）：右轴期货收盘价(活跃):螺纹钢资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图6：热卷主力合约期现价差-400-350-300-250-200-150-100-50050100-150-100-500501001502002000250030003500400045002024-42024-6 2024-8 2024-10 2024-12 2025-2 2025-4元/吨元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴期货收盘价(活跃):热轧卷板资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 元/吨元/吨 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图9：卷螺现货价差200022002400260028003000320034003600380040002024-52024-72024-92024-112025-1热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货上海螺纹现货资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究2.供需情况分析2.1供应本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为90.69%，环比下降0.63%。2025年5月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为219.90万吨，环比下降0.6万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为880.85万吨，环比上升8.41万吨，本周五大材产量小幅回升，其中热卷产量增加较为明显。本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，但分品种产量上升，其中热轧板卷产量增量较为明显。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图10：冷热轧现货价差2000250030003500400045002024-42024-62024-92024-112025-12025-3冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货上海热轧现货资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究表2：主要品种周度产量螺纹2025-05-30225.5185.592025-05-23231.4888.27环比变化-5.97-2.68资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究图13：螺纹周产量1601701801902002102202302402502602024-52024-72024-92024-112025-1万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周）资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究中厚板热轧卷板冷轧卷板162.20319.5588.00158.87305.6888.143.3313.87-0.14分品种周度产量情况图14：线材周产量60657075808590951001052024-52024-72024-92024-112025-1万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周）资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究图18：各品种周度产量合计7607808008208408608809009209409602023-52023-92024-12024-52024-9万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为5