内外扰动交织下市场或如何演绎？

一、内外政策扰动交织下市场或如何演绎？ 当前市场处于内外政策变量交织扰动的关键节点。国内方面，“十五五”规划强调科技创新与制造业发展，总书记河南考察再次确认国家对此高度重视。公募基金改革显著增强业绩比较基准约束力，或重塑行业生态，对市场风格和资产配置产生深远影响，权重板块表现强势，机构重仓板块如电子、通信出现阶段性调整。海外方面，美欧关税博弈加剧，但中期风险可控，预计年内达成贸易协议。美国减税法案通过概率较高，但执行过程存在博弈空间，美股美债风险有限。美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效，但特朗普可能绕开裁决，短期不宜过度乐观。

二、投资建议 维持“高低切换”观点，对科技板块保持相对乐观。市场在二季度仍将快速轮动，投资者应逢低布局。建议配置红利、黄金、长债、权重等稳健资产，同时关注安全类资产和科技股机会。AI上游算力、服务器等高景气度延续，Deepseek新版本更新或提升科技板块风险偏好。特朗普政府加码科技封锁，叠加我国政策支持，半导体等国产替代方向迎机会。二季度基本面核心城市楼市等内生动能“拐点”渐出，总量数据保持韧性，政策对资本市场重视或形成支撑。

三、周度展望 （内容缺失）

四、周度市场回顾及展望（5月26日-5月30日） 本周市场主要指数下跌，中证100指数跌幅较大。上证指数下跌0.03%，深证成指下跌0.91%，创业板指下跌1.4%。中信一级行业大多上涨，综合金融、国防军工、医药领涨。大类行业涨跌不一，医疗保健、电信服务上涨明显。换手率方面，房地产、可选消费回落明显。情绪指标显示全A换手率处于十年分位72.2%，创业板指换手率处于历史分位16.2%。场内融资余额上升，次新股指数换手率处于历史分位67.60%。估值方面，国防军工、汽车行业PB高于历史中位数，钢铁、电子、房地产等PE估值高于历史中位数。

五、风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期等。