镇海股份机构调研纪要

镇海股份机构调研报告 调研日期:2025-05-29 镇海石化工程股份有限公司成立于1974年,是一家拥有四十多年历史的工程公司。公司最初名为镇海炼化工程公司,于2005年改制为镇海石化工程有限责任公司,并于2009年成功变更为镇海石化工程股份有限公司。公司于2017年2月在上海证券交易所上市。其控股股东为宁波舜通集团有限公司及其一致行动人,实际控制人为余姚市国有资产管理办公室。公司注册地址位于浙江省宁波市高新区星海南路36号。公司主营工程总承包、工程设计、工程管理、监理、工程咨询、工程审价、工程招投标代理等业务。在技术方面,公司具有石化、化工、医药工程咨询甲级、化工石化医药行业、石油天然气(海洋石油)行业工程设计甲级、建筑行业、市政行业(给水、排水)工程设计乙级、化工石油工程监理甲级、房屋建筑工程监理甲级、市政公用工程监理乙级、电力工程监理乙级等资质。公司现有员工350余名,工程技术人员占98%,高中级职称技术人员237名,各类执业资格人员168人次。公司致力于 为石油化工领域提供多种形式的工程建设服务和技术开发应用服务,具备石油化工工程建设的全厂性规划、工程项目申请报告、可行性研究、大型复杂项目总体设计、工程咨询、设计、采购、施工管理、工程总承包(EPC)、项目管理承包(PMC)、培训及开车等全过程服务能力。此外,公司还为国家火炬计划重点高新技术企业,在科技开发和技术进步方面形成了独有的特色。 2025-05-30 董事会秘书石丹,证券事务代表王德录 2025-05-292025-05-29 特定对象调研石化大厦414会议室 华夏基金 基金管理公司 周天翔 中邮基金 基金管理公司 王欢 银华基金 基金管理公司 郭澄 国盛证券 证券公司 何亚轩,张天祎 主要交流内容: 1、年初以来新签订单情况?在手订单规模? 答:公司在手订单充足,截至2024年12月31日,公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为2.77亿元。2025年1月1日至今,公司中标了镇海炼化分公司环保型抑焦硫化剂生产设施设计采购施工(EPC)、腾龙芳烃(漳州)有限公 司2×4万吨/年硫磺装置增加烟气后碱洗技改项目(EPC)、镇海炼化分公司老区燃料气回收富乙烷气资源项目设计采购施工(EPC)等总承包项目;中标了中韩(武汉)石化公司航煤加氢装置安全提升改造工程设计一标段、中石化宁波新材料研究院项目(二期)工程设计、九江分公司150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目硫磺回收装置工程详细设计、燕山石化炼油厂3#三废装置流程优化项目一标段、中 海炼化舟山石化技改项目设计服务等设计项目;新中标了中石化宁波镇海炼化有限公司扩建150万吨/年乙烯及下游高端新材料产业集聚项目1#20万吨/年聚烯烃弹性体(POEα烯烃)联合装置等4个主项工程监理等项目。2、2024年工程总承包毛利率提升,后续如何展望? 答:公司2024年总承包毛利率为23.31%,较2023年提高2.76%。工程总承包的毛利率受工程规模、市场竞争、项目周期 、大宗商品价格波动等多方面影响,各年度内会有一定的波动。公司严格按照履约进度确认收入,公司总承包项目具有单个合同金额较大的特点,导致公司营业收入受某一单个总承包项目的影响较大。总承包项目合同金额大、建设周期长、存在项目跨一个或多个年度的情况。公司工程总承包业务因为涉及总承包项目的个性化原因(如合同签订方式、当期工程数量少、工程工期周期差异、工程结算复杂等)造成各会计期间的总体毛利率有所变动。工程总承包成本主要由设备材料采购费、施工费、设计费、建筑安装管理费和临时设施费等构成,因此成本控制是影响项目整体毛利率的主要因素。公司在各期末预计各工程总承包项目的总收入和总成本,而随着项目的实施,相关的收入、成本要素更加明朗,各期末预计总收入、预计总成本以及相应的预计项目总体毛利率存在一定的变化。长期而言,工程总承包业务毛利率会围绕均值区间波动。 3、公司在煤化工项目中竞争力如何?目前重点项目跟踪情况? 答:在当前的市场环境下,新疆、榆林、内蒙等地区的煤化工投资受到了持续且高度的关注。特别是新疆地区,其规划规模、投资金额以及 市场潜力均十分显著,市场对这一区域的预期普遍向好。随着煤化工产业的蓬勃发展,市场对石化技术服务的需求也相应地出现了显著增长 ,这为公司带来了新的潜在业务增长机会。目前公司经营团队将通过客户拜访、技术交流、参与公开招标等途径不断追踪新疆、榆林、内蒙等地区的煤化工业务机会。煤化工项目是公司新的潜在增量业务机会,公司具备相应的技术、资金和管理能力,以拓展相关地区的业务。公司在石油化工领域拥有丰富的技术底蕴,能够独立完成全厂工程设计与建设服务。公司拥有近400名工程技术人员,具备高效管理大型项目的能力,确保项目能够高质量完成并顺利交付。在具体实施方面,公司已作为联合体成员成功获得国家煤化工事故处理实战实训基地(鄂尔多斯)一期工程等煤化工相关项目的合同。 4、公司在硫磺回收环节市场份额与技术优势如何? 答:公司自上世纪90年代初开始开展硫磺回收装置设计工作,致力于大型化及超大型化硫磺回收装置技术的研发与应用,是国内少数掌握 大型硫磺回收技术且拥有自主知识产权的公司之一。先后设计了不同工艺技术和不同规模的硫磺回收装置.形成了具有自主知识产权、适合中国企业的ZHSR国产化大型硫磺回收技术,打破了大型硫磺回收技术依靠国外引进的格局。公司设计的大型硫磺回收装置工艺技术先进 、工程设计成熟、设备结构合理、过程控制可靠。随着国内环保要求的不断提高,公司不断完善ZHSR技术,开发出符合新排放标准的LS-ZHSR技术,并结合烟气钠法脱硫技术,推出了超低硫排放的LLS-ZHSR技术,硫回收率可达到99.98%,SO2排放浓度≯10mg/Nm3。截 至2024年末,由公司提供设计和工程总承包服务的硫磺回收装置64套,总计硫磺回收能力超过580.3万吨/年,套均硫磺回收装置规模约9万吨/年,在大型硫磺回收细分领域保持领先地位。 5、对后续石化行业资本开支如何展望? 答:根据国家统计局数据,2024年,石油和天然气开采业累计完成固定资产投资额同比下降1.8%,化学原料和化学制品制造业投资额 同比增长8.6%。石油化工行业的企业资本开支的影响因素通常包括全球经济状况、产能投放、供需平衡、原料价格、技术进步和环保政策等。石化企业的资本开支可以细分为两部分:一是新增固定资产投资,二是为确保企业持续安全高效运营而进行的设备大修、安全改造、低碳技术攻关等必要的资本支出。伴随着能源消费结构的优化升级,以及国家"油转化"、"油转特"战略的深入实施,石化行业资本开支将呈现"总量趋稳、结构优化"的特点,重点投向绿色转型、智能创新、海外拓展及高端材料领域,同时更加注重资本效率与可持续发 展。就资本开支的绝对值增长情况而言,过去五年石化企业的资本开支保持在中高个位数百分比。公司会持续关注资本开支变化,洞察行业变化趋势,把握市场的新机遇。 6、2024年分红率大幅提升,后续如何规划? 答:公司2024年年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.0元(含税)现金分红金额占归属于上市公司股东净利润的49.09% ,较2023年(每10股派1.30元)提升54%。关于后续分红规划,公司将继续遵循《公司章程》及监管要求,兼顾发展与股东回报, 综合考虑盈利状况、资金需求及未来发展需要,延续稳健的现金分红政策,同时依托技术创新和业务多元化保障盈利增长,为持续回报股东提供支撑。