周度观点
- 上周主要观点：4月社融数据显示信贷偏弱，钢材需求缺乏乐观预期。5月虽为传统旺季，但中美协议短期利好出口，供需数据健康，预计价格震荡。
- 本周走势分析：宏观和基本面变化不大，钢价窄幅震荡。
- 本周主要观点：螺纹和热卷表需回落，去库放缓，需求边际走弱。铁水产量下降但钢厂利润尚可，短期减产不明显，原材料需求支撑仍在。预计钢价震荡，后期出口和非五大材需求下行将加大价格压力。
- 风险点：需求低于预期，盘面单边下跌。
周度重点
2.1 需求环比有所回落，且预期不佳
- 螺纹和热卷表需环比下降，螺纹需求走弱明显，建筑钢材日成交回落至9万吨附近。
- 4月制造业PMI逆季节性走弱，新出口订单指数回落，出口景气度下降。
- 制造业投资高位下行，中长期贷款增速新低。
- 出口和以旧换新政策边际影响减弱。
- 4月基建投资高位回落，交运仓储投资增速低。
- 4月地产数据走弱，新开工、施工、销售均下降，房价环比继续下跌。
2.2 供给变化不大
- 日均铁水产量环比下降，钢厂正常检修，利润尚可，6月上旬前无减产趋势。
- 五大材周产环比增加，钢坯利润走弱，铁水向建材转预期提升。
- 螺纹钢周产环比增加，供给压力提升。
- 热卷周产环比下降，主要因钢厂检修，下周产量或回升。
2.3 去库放缓
- 螺纹总库存环比减少，但下降速度放缓，6月累库压力显现。
- 热卷总库存环比下降，但下降速度放缓，季节性面临库存增加风险。
相关数据图表
3.1 现货价格、基差
- 螺纹和热卷现货价格窄幅波动，基差变化不大。
- 卷螺差、热卷基差涨跌不一。
3.2 现货利润
3.3 生铁产量
3.4 螺纹钢产量、产能利用率
- 螺纹钢周产环比增加，长流程和短流程产量均上升，产能利用率稳中有降。
3.5 热卷产量、产能利用率
3.6 螺纹钢需求、库存
3.7 热卷需求、库存
研究结论
- 钢材需求边际走弱，供给端变化不大，库存去库放缓，价格压力显现。
- 短期钢价预计震荡，后期出口和非五大材需求下行将加大价格压力。
- 风险点在于需求低于预期，盘面单边下跌。
