金融期权月报：6月隐波上升的可能性较高

2025-05-28 龙奥明宝城期货罗鑫涛Robin

核心观点：5月上旬股指反弹主要受国内政策利好和中美关税风险暂缓推动，但外部不确定性及政策效果待验证，股指持续上涨动能不足，预计短期维持区间震荡。6月市场波动或将加剧，建议在7月合约构建保险组合进行风险对冲。
市场回顾：5月各期权标的呈现冲高回落走势，中小盘股指数涨幅回吐明显。初期受政策利好和中美关税缓和影响反弹，后期进入震荡盘整。
期权成交持仓情况：5月期权成交量能有所回落，避险和投机需求下降，但持仓量保持相对稳定，换月时点有所波动。
期权分析指标：
- PCR指标：截至5月28日，各期权品种持仓量PCR均回落至正常水平，市场情绪谨慎中性。
- 波动率指标：各期权隐含波动率处于较低历史分位数，预计6月将有所回升，因宏观经济指标观察政策效果及中美贸易暂缓期截止。
标的资产走势分析：5月上旬反弹逻辑为政策利好和外部风险缓和，但外部不确定性及政策效果待验证，股指上行与下行驱动均有限，短期区间震荡。
期权组合观点：建议在7月合约构建保险组合对持仓进行风险对冲，适用于已获收益但怕回调的投资者。