行情回顾
- 基本面：债市期现货弱势加剧，美国法院“叫停”特朗普关税打压避险情绪。国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.65%。银行间主要利率债收益率上行，幅度多在1-2个bp。资金宽松，跨月无虞，存款类机构隔夜质押式回购利率微降，七天质押式回购利率上行超2个bp。
- 资金面：人民银行开展2660亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放1115亿元。
- 基差：TS、TF主力基差分别为-0.0794、-0.0397，现券贴水期货，偏空；T、TL主力基差分别为0.3512、0.6680，现券升水期货，偏多。
- 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，中性。
- 盘面：TS、TF、T主力均在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- 主力持仓：TS、TF主力净多，多增；T主力净多，多减。
- 预期：4月PMI回落至收缩区间，年内LPR首降。央行调整MLF操作方式，政策属性完全淡出，央行再提择机降准降息，推动社会综合融资成本下降。关税战暂缓的冲击快速释放，加之降准降息兑现后，资金面持续宽松，债市持续调整动能仍受限。期债或将维持震荡。
数据回顾
- 期货合约：30年期主力合约跌0.26%，成交量9.60万手，持仓量2857手，日增仓-1142手；10年期主力合约跌0.15%，成交量7.96万手，持仓量21968手，日增仓5684手；5年期主力合约跌0.06%，成交量5.49万手，持仓量17102手，日增仓5667手；2年期主力合约跌0.65%，成交量9.63万手，持仓量14812手，日增仓-7802手。
现券分析
- 利率：DR001利率微降，DR007利率上行超2个bp。
- 收益率：银行间国债到期收益率2年、5年、10年分别为1.3000%、1.5500%、1.8000%，呈上升趋势。
- 期限利差：10Y-2Y利差扩大，5Y-2Y利差扩大。
基差分析
- TS主力基差：从-0.4波动至0.2，现券贴水期货，偏空。
- TF主力基差：从-0.6波动至0.2，现券贴水期货，偏空。
- T主力基差：从-0.4波动至1.2，现券升水期货，偏多。
- TL主力基差：从-0.6波动至0.8，现券升水期货，偏多。
