螺纹周报

华金期货螺纹周报 华金期货研究院2025/5/29 螺纹周度汇总 螺纹 供应 螺纹产量本周小幅回落，整体维持低位波动，钢厂利润可观，预计产量仍将维持在当前水平，持续关注钢厂产量与利润的边际变化。 需求 表观需求本周保持稳定，需求逐渐进入淡季，预计仍将会承压，水泥熟料产能利用率维持在高位，关注需求端近期表现。 库存 螺纹整体库存小幅回落，螺纹总库存去库23.17万吨，钢厂库存去库1.3万吨，社会库存本周去库5.97万吨，持续关注产量与需求的平衡。 成本 据估算即时高炉成本在2770元/吨左右，15日平均成本在2850元/吨左右。 基差与价差 期货持续回落，现货跟随期货下跌，基差有所走扩。 总结 本周黑色大幅回落，需求逐渐走进淡季，预计有所承压，宏观环境不确定性较强，市场投机情绪不足，预计价格仍有回落空间。 近期重要事件 5.2920:30美国一季度实际GDP环比修正值5.3020:30美国4月PCE5.3109:30中国5月PMI 6.222:00美国5月ISM制造业指数6.520：15欧元区利率决议上涨：需求持续回升库存高点大幅低于往年同期下跌：需求走弱持续性累库 一、螺纹供应 400 350 300 250 200 螺纹钢总产量 400 350 300 250 200 螺纹长流程产量 60 50 40 30 20 10 螺纹短流程产量 150 010203040506070809101112 150 010203040506070809101112 0 010203040506070809101112 202020212022202320242025202020212022202320242025202020212022202320242025 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 中钢协钢材产量合计（旬度） 010203040506070809101112 202020212022202320242025 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 中钢协会员企业粗钢产量（旬） 010203040506070809101112 202020212022202320242025 Mysteel本周产量回落5.97万吨至225.51万吨，其中电炉回落3.49万吨，高炉回落2.48万吨 ，中钢协旬度数据显示钢材产 量位于高位。 二、螺纹需求 500 450 400 350 300 250 200 150 螺纹钢表观消费（万吨） 010203040506070809101112 202020212022202320242025 Mysteel日成交与螺纹需求对比 水泥熟料：产能利用率：中国（周） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 20212022202320242025 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 600 500 400 300 200 100 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 0 表观需求本周保持稳定，整体表现偏弱，预计三季度需求难有较强表现，需求逐渐进入淡季，预计仍将会承压，水泥熟料产能利用率本周维持在高位，一定程度体现基建端有一定支撑。 MS建材5日平均值螺纹钢表观消费 三、螺纹钢库存 2300 1800 1300 800 300 螺纹钢总库存（万吨） 010203040506070809101112 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢社会库存（万吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 螺纹钢钢厂库存（万吨） 01 0203040506070809 1011 12 0102030405060708091011 12 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2020 2021 2022 2023 2024 2025 202020212022202320242025 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 中钢协会员企业：钢材：库存合计 （旬） 010203040506070809101112 202020212022202320242025 2500 2000 1500 1000 500 0 钢材：社会库存合计：中国（旬） 010203040506070809101112 202020212022202320242025 螺纹钢总库存本周继续小幅去库，热卷库存回落至同期低位，螺纹钢厂库库存本周回落1.30万吨至186.46万吨左右，社会库存本周回落21.87万吨至394.59万吨，总库存本周回落23.17万吨至581.05万吨，中钢协旬度数据显示会员企业钢材库存维持在均值水平。 四、螺纹成本与利润 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 2700 螺纹钢期货与成本估算 19-09 19-12 20-03 20-06 20-09 20-12 21-03 21-06 21-09 21-12 22-03 22-06 22-09 22-12 23-03 23-06 23-09 23-12 24-03 24-06 24-09 24-12 25-03 螺纹主力合约高炉成本 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 螺纹钢价格vs电炉成本 成本VS价格 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 电炉成本高炉成本主力合约收盘价 本周估算即时高炉成本在2770元/吨左右，15日平均成本2850元/吨 。唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2889元 /吨，周环比下调9元/吨，与5月28日普方坯 3800 3600 3400 3200 3000 出厂价格2900元/吨相 比，钢厂平均盈利11元 /吨。 2800 2024-09-182024-10-182024-11-182024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-182025-05-18 建筑用钢：电炉：平均生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：峰电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：谷电：生产成本：中国（日）建筑用钢：电炉：平电：生产成本：中国（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日）螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） 五、期货与现货价格变动 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 螺纹钢期货VS现货VS钢坯 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹期现货基差 25-05 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 主力合约收盘价中天400E螺纹现货唐山钢坯螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日）SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 现货价格 今日报价 上周报价 幅度 上海中天 3120 3190 -70 唐山迁安钢坯 2920 2940 -20 六、期货价差与相关品种比价 600 400 200 0 -200 卷螺差 9螺纹/铁矿主力合约比价 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 8 7 6 5 4 -400 -600 3 010203040506070809101112 20182019202020212022202320242025202020212022202320242025 螺纹钢合约价格与价差 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 2000 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 铁矿石高位震荡，主力合约螺矿比维持在低位，成材现实需求表现疲弱，需求端无较多故事可讲，黑色金属预计难有更强表现。 05-10价差螺纹05合约螺纹10合约 七、统计局相关数据 螺纹钢现货价格VS相关投资累计同比 螺纹钢现货价格VS基建投资累计同比 6,800.00 60.00 6,000.00 45.00 6,300.00 50.00 7,000.0055.00 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 25-02 0.00 -15.00 4,800.00 40.00 5,800.00 5,000.00 35.00 5,300.00 4,000.00 25.00 4,300.00 3,000.00 15.00 3,800.003,300.00 2,000.00 5.00 2,800.00 1,000.00 -5.00 2,300.001,800.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 05-02 06-02 07-02 08-02 09-02 10-02 11-02 12-02 13-02 14-02 15-02 16-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 25-02 -30.00 螺纹钢现货价格基建投资累计同比 螺纹钢现货价格基建投资累计同比房地产开发投资累计同比 1-4月，中国房地产投资和房屋新开工面积分别同比下降-10.3%、-23.8%，降幅较1-3月扩大0.4%和缩小0.6%个百分点。 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。