追踪库存以及实时海运和空运数据

美国零售库存有所增加，这是由于库存提前备货，并且今年夏季可能进一步扩张。近期对美国的实时中国出口数据更为负面，但被其他希望利用关税暂停窗口的出口商活动所抵消。

• 核心观点：

  • 美国零售库存有所增加，主要原因是库存提前备货，预计夏季将进一步扩张。
  • 实时中国出口数据疲软，但其他出口商利用关税暂停窗口增加出口。
  • 关税暂停为零售商提供了提前下单的机会，以应对潜在更高的关税率，这可能有助于确保充足的库存水平，并限制今年剩余时间的关税影响。
  • 零售价格开始上涨，预计六七月还将进一步上涨，可能导致需求破坏，给下半年利润率带来额外风险。

• 关键数据：

  • 美国服装和鞋类进口额为70.6亿美元，同比增长8.8%，环比上升8.4%。
  • 美国消费品进口额为1031.7亿美元，同比增长56.0%，环比增长27.9%。
  • 美国零售业销售额与库存比率在进入2025财年关税实施前正在恶化。
  • 来自中国的进口集装箱数量与去年同期相比下降了30%。
  • 美国港口活动年度增长率呈连续下降趋势，但尚未转为负值。
  • 洛杉矶和长滩的货运量下降9%，与4月份相比减速超过30个百分点。
  • 西海岸的海洋货运现货价格上涨了40%。

• 研究结论：

  • 2025年的“峰值”航运和进口季节实际上被提前了几个月，这可能导致未来秋季的货运前景疲软以及相对较高的零售库存。
  • 库存管理利差（销售美元增长减去库存美元增长）为负值，意味着更高的打折风险。
  • 零售库存增长速度超过销售额增长速度，可能导致下半年利润率下降。
  • 需求趋势相对稳定，暂时支持库存的积累，但零售价格上涨可能导致需求破坏。