新鲜出炉！麦肯锡全球银行业年度报告：摆脱引力 逆势增长

2024全球银行业年度报告 挣脱引力逆势增长 作者：AsheetMehta、KarimThomas、KlausDallerup、LucaPancaldi、MiklosDietz、PradipPatiath、ValeriaLaszlo和Vik Sohoni，代表麦肯锡金融服务咨询业务的观点。 2024年12月 目录 中文序言2 概要4 行业总览5 获得“逃逸速度”，实现逆势增长14 赢家15 如何成为赢家（执行）20 差异所在——“管理商”23 序言 2024年，全球经济依然充满挑战，贸易摩擦频发。国内市场方面，一方面，地方化债和房地产业转型一度加剧局部产业供给相对过剩情况，其影响传递至相关企业盈利和员工收入乃至就业，为居民消费和企业信心带来压力。另一方面，制造业加速转型，中国出口份额创历史新高，企业积极探索出海，财政促消费效果初现，又为经济的长期上行和韧性锻造打开了新的机遇窗口。 身处变局之中，中国银行业也在积极探索新的生存和发展之道： —信贷增速放缓，考验各家银行的经营韧性。城投、地产相关行业缩表造成的信贷缺口需要由新的需求来补充。行业整体信贷增速放缓，愈发彰显各家银行的业务选择和风险经营能力，也确实有银行实现了逆势强劲扩张，进一步扩大了市场领先地位。 —净息差收窄，驱动存款利率进入“1%”时代。受资产端收益率下行影响，净息差持续下降。根据国家金融监督管理总局统计数据显示，商业银行净息差从2022年的1.91%、2023年的1.69%已降至2024年三季度的1.53%。而为了抵御息差压力，国内银行年内集体多轮降息。存款收息下降给国民带来了普遍的切身体感，引发了广泛的社会关注与讨论。 —营业收入下降，其中中间收入明显缩 减。2024年前三季度，上市银行整体实现 营业收入4.28万亿元，同比下降1.05%，其主要原因是利息净收入和中间收入同时下降。往年，当利息净收入不足时，各家银行多以发力中间业务收入破局。保险“报行合一”和理财基金代销降费影响下，2024年三季度，上市银行中间业务收入同比下降10.8%。 —行业利润企稳。虽然收入侧面临压力，但银行业利润仍然保持了正增长。金融市场业务带动的非息收入高增长、前期不良资产核销带来的资产减值损失集体下降是主要原因。 —中小金融机构加速出清。2024年，金融机构并购开始提速，地方省市是推进主力，农信系统中小银行是主战场。国家金融监督管理总局公布的金融机构法人名单显示，截至2024年6月末，全国共有4425家银行业金融机构法人，与2023年同期相比减少了136家，仅今年上半年就减少了65家。加速合并重组降低了高风险中小银行的数量，提升了金融系统的整体稳定性。 22024全球银行业年度报告：挣脱引力逆势增长 全球多个市场都经历过银行业利差快速收窄的时代。其经验显示，低利率时代，银行业的获利能力普遍受到明显冲击，市场表现加剧分化，优胜劣汰也将带来行业格局变革。要应对市场挑战，各家银行需要重点提升以下6方面关键能力： 1.健全业务能力，动态优化收入来源。在难以预判外部环境时，返璞归真，强化存、贷、中收、金市等核心业务线能力，并随着外部环境及时调整业务组合重心，方可以不变应万变。 2.强化资产负债表管理。扩表或者缩表？对于不同银行答案已经不再唯一，而需要具体分析所在地区、风控能力等多种要素，再进行有效的资本分配。 4.深化行业服务能力、打造以行业特色为链条的生态经营体系，建立全面专业服务机制。 5.明确客户细分，深化重点客户关系。获取有意义的客户关系，建立对细分市场服务方式、风险和体验驱动因子的深刻理解，加深打造自身差异化优势和竞争护城河。 6.打造立体的风险管控体系，提升全行面对外部因素冲击的韧性。 3.建立全局成本视图，优化成本管理。从 改善利润考虑，收入提升举措普遍需要 时间，而成本管控或有机会立竿见影。 2024全球银行业年度报告：挣脱引力逆势增长 勇猛精进，志愿无倦。在充满不确定性的大变革时代，直面一时困顿，克服倦意，继而勇敢有力地前行，或许是卓越银行挣脱引力、证明自身含金量的最优路径。 3 概要 过去两年，全球银行业的业绩表现堪称是2007年至2009年全球金融危机以来的最佳水平，盈利能力、资本和流动性均保持健康。但是，尽管银行业是全球最大的盈利行业，市场对其长期价值创造能力却持怀疑态度。如果我们比较市净率就可以看到，银行业在各行业排名中垫底。 归根结底，除了一系列宏观经济因素外，还有一些行业特有的因素使然： —尽管银行业的技术投入占比高于其他行业，但是行业劳动生产率增长却参差不齐。 —需要不断投资应对全球各地的监管变革。 —银行业中盈利更丰厚的业务正在经受来自专业机构（包括私人信贷、支付和财富管理）的激烈竞争。 —近期业绩提升很大程度得益于利率上涨。 —尽管近年创造了价值，但是过去十年间，若以资本成本衡量，银行业的经济价值一直在下滑。 2023年银行业整体业绩在实现腾飞。那么在此之后，鉴于行业基本面问题持续存在，这是否会让行业增长曲线转而下降呢？ 观察过去5到10年表现优异的银行，或许能找到银行如何实现逆势增长的答案。我们从多种分析视角辨别出这些赢家银行，并且发现，它们之所以能赢，一方面是因为在三个战略维度上做出明智之举（精心选择细分市场、找到规模效益能发挥作用的地方、找准地理或价值链上的战略定位），同时还能凭借一系列能力（例如数据分析、营销效果、运营模式和技术）严格执行运营计划。执行力和结构性战略要素诚然至关重要，但是根据我们对相对效果的建模分析，执 行力的影响是结构性要素的两倍。我们发现在赢家中，没有一家银行凭仅一般水平的结构性要素或者仅凭其结构性定位就能做到表现出色。 对于其他银行而言，好消息是情况可以改善。过去五年间，约有10%的银行有形股本回报率提高了五个十分位（尽管约三分之二的银行表现波动不超过其先前水平的上下两个十分位）。银行业若要恢复其市净率，管理团队需要学习并再现这些赢家银行的活力。我们相信，在2030年之前，这种“管理商”将真正缔造非凡。 行业总览 最后一切都会好起来。如果不好，那就是还没到最后。 —佚名（常被认为是奥斯卡·王尔德的名言） 如果终点不够好，那么它就还不是终点，这句话带点幽默，给人些许安慰。不过，近来银行业确实过得不错，这对最终局面意味着什么？事实上，自大萧条以来，过去两年是银行业业绩表现最好的时期。全球银行业创造了7万亿美元的收入（见图1），净利润达1.1万亿美元，有形股本回报率（ROTE）达到11.7%（见图2）。 图1 银行业已经恢复到健康的资本水平（一级普通股资本充足率为12.8%，按风险加权资产计算）和流动性水平（77.2%），这两项指标均较2022年有所改善。事实表明，银行业创造的利润总额居全球各行业之首（见图3）。 2023年，全球金融业各类业务涉及的资产规模达到410万亿美元，创造了约7万亿美元的收入。 全球金融中介机构，2023，万亿美元 替代来源数字资产1 银行债券、对公和主权财富 其他负债政府机构基金/养老保险和和股权存款个人存款基金零售AUM1私有资本养老AUM 其他机构AUM2 59 52 65 32 78 10 66 9 39 表内业务 表外业务 49 60 60 10 62 17 61 12 79 资金来源410 资金用途 零售贷款表内证券 对公和政府机构贷款 其他资产 政府债券 企业债券 权益性证券 证券化贷款 其他投资3 410 全球金融中介业的年收入组成， 总计6.8 2023ª，% 万亿美元 市场和基础设施 2 零售银行 33 支付5 16 公司和商业银行 28 投资银行 5 财富与资产管理 14 其他6 3 管理的资产规模。2包括捐赠基金和基金会、企业投资。3包括房地产、大宗商品、跨境配置、衍生品。4由于四舍五入，数字总和不为100%。5零售和企业银行业务中考虑了存款带来的净利息收入。6包括来自房地产基金、基础设施基金、对冲基金、大宗商品基金、绝对回报基金、流动性替代品的收入，以及通过交易所与托管、支付和流动性供应商进行的数字资产开采、买卖的收入。 资料来源：麦肯锡Panorama数据库 McKinsey&Company 图2 2023年，银行业务收入、有形股本回报率和流动性均有所增长，全面保持健康水平 主要行业指标 盈利强劲， +0.2 百分点 11.7 11.5 有形股本回报率，% 资本状况健康， +0.6 12.8 12.2 一级普通股资本充足率，% 流动性可持续， +1.7 总存贷比，% 2011–21 平均值 10.2 11.9 78.6 20222023 20222023 75.5 77.2 20222023 资料来源：标准普尔CapitalIQ数据库；麦肯锡Panorama数据库；麦肯锡ValueIntelligence McKinsey&Company 图3 2023年，全球银行业净利润约为1.15万亿美元，大致相当于能源和工业行业之和。 上市公司净利润，不同行业，2023，110亿美元 1基于35000家上市企业。 资料来源：麦肯锡ValueIntelligence 总计4,772 24% 能源 663 材料 314 非存款类 金融机构142 工业 618 保险 249 企业集团141 科技、媒体和通讯 597 基础设施、出行和物流197 消费品 429 制药 144 商业服务54 房地产42 医疗30 全球银行业 1,151 McKinsey&Company 那么，不祥之感从何而来呢？简而言之，全球银行业的市净率仅为0.9，是所有行业中最低的，这表明市场预计银行业的经济价值将全部丧失（见图4），而且这一挑战普遍存在于大多数市场（见图5）。其中可能存在很多原因： 图4 —回报率的提升可能是短暂的。回顾过去，虽然银行业努力降低成本并保持较好的信贷质量，但是自2021年以来回报率的提升似乎主要得益于利率上涨（见图6）。 模型当然并不完美，但是可以看到，如果没有利率支撑，许多地区的银行业有形股本回报率可能徘徊在8%左右，甚至低于资本成本。 资本市场对银行业的估值明显低于其他行业，而且差距还在拉大。 市净率，2003–231 3.5× 3.5× 3.0× 2.5× 3.0× 所有其他行业 –30% 2.5× 2.0× 1.5× 1.0× 0.5× 全球银行业 –68% 2.0× 1.5× 1.0× 0.5× 0×0× 2005201020152020 市净率，不同行业，20231 4.7 4.5 4.1 3.7 3.0 3.0 2.7 2.3 1.9 1.8 1.7 1.4 1.3 0.9 科技、媒体和通讯 制药和医疗产品 医疗卫生 非储蓄能源 金融机构 保险房地产 商业服务消费品工业 出行、物流和 基础设施材料企业集团 全球银行业 1平均值已剔除异常值和市净率为负的公司。基于约15000家上市企业。资料来源：麦肯锡Panorama数据库；麦肯锡ValueIntelligence McKinsey&Company 图5 银行业在所有市场的估值均面临挑战。 市净率低于1的银行占比，% 86 90 92 96 日本英国中国德国 57 60 82 尼日利亚澳大利亚南非 26 27 41 55 美国巴西加拿大印度 20 沙特阿拉伯 资料来源：麦肯锡Panorama数据库；麦肯锡ValueIntelligence 图6 近年来，净息差的扩大是拉高有形股本回报率的关键因素。 对有形股本回报率（ROTE）影响的比较，2021–23，¹指数化（2021=100） 107.3 风险 支出 –0.33.6–4.6–1.9 10.5 100 净利息收益 非利息收益 成本²运营税费 实际值 利率上涨 净利息收益 –0.9 非利息收益 4.2 1.0 运营支出 0 税费91.