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燃料油易跌难涨

2025-05-29 陈栋宝城期货洪

核心观点：美债“灰犀牛”风险加剧及OPEC+产能恢复令原油期货承压，燃料油成本支撑减弱；国内燃料油供需结构偏弱，供应增加而需求低迷，导致期价和现货价格均面临下行压力。
关键数据：
- 美债风险：2024年美国财政赤字超1.8万亿美元，预计特朗普任内将增至2万亿美元；6月美债集中到期可能引发金融风暴。
- OPEC+增产：预计7月再增产41.1万桶/日，10月底前或完全取消220万桶/日减产。
- 供应端：山东国产燃料油催化装置产能利用率43.44%，周环比微涨；2025年4月燃料油进口量182.74万吨，环比增32.17%；5月预计进口量185万吨。
- 需求端：2025年二季度船用燃料油现货均价4858元/吨，较5月14日跌3.5%；港口消费量缩减，下游采购以刚需为主。
研究结论：国内外燃料油供应压力增大，下游需求疲软，预计国内燃料油期货2507合约维持易跌难涨走势，期价重心下移。

燃料油易跌难涨

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