贵金属日报
2025-05-29沪金涨0.07 %，报771.10元/克，沪银跌0.26 %，报8203.00元/千克；COMEX金跌1.13 %，报3285.00美元/盎司，COMEX银跌0.60 %，报32.96美元/盎司；美国10年期国债收益率今日凌晨公布的美联储会议纪要所传递出的货币政策信息偏鹰派，与此同时，关税与贸易风险美联储会议纪要显示，议息会议参会者一致认为美国经济前景的不确定性增加，当前采用谨慎的货币政策是合适的。对于通胀，与会者认为通胀持续的时间将会更长，且同时强调了通胀预期的重要性。对于贸易战以及财政法案所带来美元和美债价格的变动，联储官员认为长期收益率的上升仅能归因于更高的期限溢价，但失去避险资产的地位可能对美国产生长期的影响。而在今晨，美国国际贸易法院裁定特朗普以贸易逆差为由，援引《国际紧急经济权力法》征收关税是越权行为，其支持对于特朗普在所谓“解放日”宣布的关税实施永久禁令，而这意味着海外关税风险因素释放，美联储货币政策预期表态偏鹰派，双重利空因素下贵金属价格表现短期将偏弱势，策略上建议暂时观望或进行日内的逢高抛空操作，沪金主力合约参考运行区间日度变化环比22.000.27%0.381.17%0.000.00%0.041.90%-0.04-0.49%-32.99-0.56%0.351.85%-1.710.00% 贵金属进一步释放，上述因素对于贵金属价格形成利空因素。732-786元/克，沪银主力合约参考运行区间7839-8342元/千克。环比0.05%Ag(T+D)0.13%伦敦银0.34%SLV银ETF持有量TIPS0.28%离岸人民币-0.58%标普500-0.51%VIX指数-0.59%东京日经225指数 报4.47%，美元指数报100.33；市场展望：大部分关税都将暂停实施。单位收盘价前交易日日度变化单位收盘价前交易日Au(T+D)元/克768.89768.480.41元/千克8211.008189.00伦敦金美元/盎司3300.853296.704.15美元/盎司33.2932.90SPDR黄金ETF持有量吨925.61922.463.15吨14217.5014217.50美国10年期国债收益率%4.47004.43000.04%2.15002.1100美元指数99.897899.61470.287.25457.2899道琼斯指数42098.7042343.65-244.955888.555921.54纳斯达克指数19100.9419199.16-98.2219.3118.96伦敦富时1008726.018778.05-52.0437722.4037724.11 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图5：上期所黄金总持仓量（手）1500002000002500003000003500004000004500005000001月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-05-29数据来源：WIND、五矿期货研究中心图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）5005506006507007508008502024-05-012024-05-152024-05-292024-06-122024-06-262024-07-102024-07-242024-08-072024-08-212024-09-042024-09-182024-10-022024-10-162024-10-302024-11-132024-11-272024-12-112024-12-252025-01-08期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司）-60-50-40-30-20-10010201月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克）-6-5-4-3-2-1012341月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-05-29数据来源：WIND、五矿期货研究中心图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）31703220327033203370342034703520连一连二连三连四连五2025/5/28三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图10：沪金近远月结构（元/克）710720730740750760770780790800连一连二连三连四连五2025/5/29三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-05-29数据来源：WIND、五矿期货研究中心图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴）252729313335372024-05-022024-05-232024-06-132024-07-042024-07-252024-08-152024-09-052024-09-262024-10-172024-11-072024-11-282024-12-19COMEX银:成交量:主力合约数据来源：WIND、五矿期货研究中心图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司）31.53232.53333.53434.535连一连二连三连四连五2025/5/28三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图15:COMEX白银总持仓量（手）1001501201501401501601501801502001502201502401501月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司）-1.3-1.1-0.9-0.7-0.5-0.3-0.10.10.30.51月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-05-29数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX黄金管理基金净多持仓:手期货收盘价(连续):COMEX黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计:吨）1760186019602060216022602360246025601月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心192123252729313335372023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05COMEX白银管理基金净持仓:手数据来源：WIND、五矿期货研究中心图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计:吨）2315024150251502615027150281502915030150311501月2月3月4月5月6月7月8月202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-05-29数据来源：WIND、五矿期货研究中心图27:白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克）图28:白银内外价差季节图（元/千克）4,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-02沪银近月:元/千克白银内外价差五日移动平均:元/千克:右轴数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心-500-300-1001003005007009001100130015001月2月3月4月5月6月7月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-05-29免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn
