六月金股汇

东兴研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 2025年5月28日 金股报告 东兴研究 六月金股汇 分析师 曹奕丰电话：021-25102904邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050005 刘宇卓电话：010-66554030邮箱：liuyuzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480516110002 张天丰电话：021-25102914邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520100001 刘田田电话：010-66554038邮箱：liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521010001 孟斯硕电话：010-66554041邮箱：mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070004 程诗月电话：010-66555458邮箱：chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050006 刘航电话：021-25102913邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522060001 张永嘉电话：010-66554016邮箱：zhangyj-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523070001 任天辉电话：010-66554037邮箱：renth@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523020001 摘要： 以下汇总东兴证券行业组6月推荐标的及简要推荐理由：中谷物流（603565.SH）：业绩与分红皆超预期 华鲁恒升（600426.SH）：一季度业绩承压，项目建设持续推进 山金国际（000975.SZ）：成本优势持续强化，公司业绩创历史新高泡泡玛特（09992.HK）：25Q1高速增长，欧美地区增速靓丽 劲仔食品（003000.SZ）：新品新渠道双轮驱动，有望实现业绩快速增长中宠股份（002891.SZ）：全球产业链优势凸显，自主品牌快速成长 日联科技（688531.SH）：从“卡脖子突围”到“全球智检”，国产替代与结构性增长双引擎福昕软件（688095.SH）：2024归母扭亏为盈，拆分福昕中国把握信创机遇 中广核技（000881.SZ）：业绩短期承压，布局未来 风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，政策变化超预期。 P2东兴证券金股报告 六月金股汇 目录 1.六月金股汇总3 2.六月金股推荐理由4 2.1中谷物流（603565.SH）：业绩与分红皆超预期4 2.2华鲁恒升（600426.SH）：一季度业绩承压，项目建设持续推进4 2.3山金国际（000975.SZ）：成本优势持续强化，公司业绩创历史新高5 2.4泡泡玛特（09992.HK）：25Q1高速增长，欧美地区增速靓丽6 2.5劲仔食品（003000.SZ）：新品新渠道双轮驱动，有望实现业绩快速增长7 2.6中宠股份（002891.SZ）：全球产业链优势凸显，自主品牌快速成长8 2.7日联科技（688531.SH）：从“卡脖子突围”到“全球智检”，国产替代与结构性增长双引擎8 2.8福昕软件（688095.SH）：2024归母扭亏为盈，拆分福昕中国把握信创机遇10 2.9中广核技（000881.SZ）：业绩短期承压，布局未来11 3.风险提示12 表格目录 表1：六月金股汇总3 表2：上月金股组合表现3 P3 东兴证券金股报告 六月金股汇 1.六月金股汇总 以下汇总东兴证券行业组6月推荐标的及上月金股组合表现： 总市值 PE EPS 简称 证券代码行业 联系人 （亿元）2025E2026E2027E2025E2026E2027E 表1：六月金股汇总 中谷物流 603565 交运 210 11.9 11.1 10.2 0.84 0.90 0.98 曹奕丰 华鲁恒升 600426 化工 444 11.1 9.7 8.3 1.89 2.16 2.52 刘宇卓 山金国际 000975 金属 553 18.0 14.7 12.4 1.11 1.36 1.61 张天丰 劲仔食品 003000 食饮 67 20.1 17.3 15.1 0.74 0.86 0.99 孟斯硕 中宠股份 002891 农业 190 40.9 32.9 26.1 1.54 1.91 2.41 程诗月 泡泡玛特 09992 轻工 2,873 51.3 39.7 30.8 4.55 5.88 7.57 刘田田 日联科技 688531 电子 78 41.9 30.7 21.8 1.62 2.21 3.11 刘航 福昕软件 688095 计算机 58 175.5 90.3 44.2 0.36 0.70 1.43 张永嘉 中广核技 000881 机械 75 263.7 87.9 60.8 0.03 0.09 0.13 任天辉 资料来源：同花顺，东兴证券研究所注：所有标的PE基于2025年5月27日收盘价计算 简称证券代码行业联系人本月涨幅 表2：上月金股组合表现 泡泡玛特 09992 轻工 刘田田 20.33% 中广核技 000881 机械 任天辉 13.16% 西部矿业 601168 金属 张天丰 3.51% 贵州茅台 600519 食饮 孟斯硕 0.23% 中科创达 300496 计算机 张永嘉 -0.88% 珀莱雅 603605 商社 刘田田 -5.97% 兴森科技 002436 电子 刘航 -6.55% 川环科技 300547 汽车 李金锦 -10.51% 金股组合 1.66% 沪深300 1.83% 资料来源：同花顺，东兴证券研究所注：所有标的及组合月涨幅基于2025年5月27日收盘价计算 P4东兴证券金股报告 六月金股汇 2.六月金股推荐理由 2.1中谷物流（603565.SH）：业绩与分红皆超预期 事件：中谷物流24年实现营收112.58亿元，同比下降9.49%，实现归母净利润18.35亿元，同比增长6.88%， 扣非后归母净利润10.99亿元，同比增长6.18%。其中四季度单季实现归母净利润7.27亿元，同比增长 38.3%，扣非后归母净利润4.91亿元，同比增长79.2%。 24Q4业绩超预期，主要系内贸运价底部反弹叠加外贸运价上涨：公司Q4单季归母净利润7.27亿元，同比增长38.3%，业绩大幅增长主要系两方面原因。内贸方面，PDCI综指24Q4均值为1287.5点，较Q3环 比提升34.4%，较23Q4同比提升8.7%，Q4是内贸传统旺季，运价指数上涨带动内贸业务回暖。外贸租船方面，公司全年来自海外的收入共计17.4亿元，同比增长41.4%，主要系公司外贸租船收入。24年年中以来外贸集装箱运价尤其是欧线运价涨幅较大，主要系红海事件导致集装箱船绕行，运距拉长带来供给紧张。公司对此优化运力部署，增加了对外贸市场的运力布局。外贸租船收入增长。 非经常损益增量主要来自船舶出售：公司24年非经常性损益7.36亿元，较23同期的6.82亿元增长7.9%。 其中资产处置收益3.92亿，较23年同期的2.79亿明显提升，资产处置收益主要来自公司出售船舶资产； 24年公司收到政府补助3.80亿，较23年同期的4.96亿元有所下降，主要系公司将更多运力对外出租，导致公司完成运输量1129万TEU，同比下降24%，与之相关的政府补助也相应下降。 财务费用明显下降主要系美元利息收入上升：24年公司财务费用-0.24亿元，较23年同期的1.27亿元明显下降。财务费用下降主要系美元利息收入增长，受此影响，公司24年利息收入由23年的1.3亿元提升至 2.64亿元。年报显示，公司目前货币资金77.7亿元，交易性金融资产45.6亿元，公司现金储备充足，预计后续年度财务费用都会维持较低水平。 分红比例超90%，超市场预期：公司24年每股分红（含税）0.79元，合计16.6亿元，占归母净利润的90.4%，分红比例超市场预期，体现出公司对回馈中小股东的重视，以及对后续稳定经营的信心。公司高额的现金储备则为持续高分红提供保障。 公司盈利预测及投资评级：展望25年，我们预计随着供给端增速下降，内贸运价稳中向好；外贸方面，红海能否通航目前依旧存在较大的不确定性，但短期看由于中东地缘格局并未明显改善，运价可能还会在较高水平维持一段时间，公司外贸租船业务有望继续受益。我们预计公司2025-2027年净利润分别为17.72、 18.83和20.60亿元，对应EPS分别为0.84、0.90和0.98元。我们对25年业绩预测较为谨慎（较24年下降），主要是考虑到24年公司资产处置收益较高，但该项目后续存在不确定性。我们认为公司的高分红政策是可持续的，且目前股息率较高，具备较强吸引力，故我们维持公司“推荐”评级。 风险提示：宏观经济增长不及预期、运价大幅波动、多式联运及“散改集”推进不及预期。详情参见：《中谷物流（603565.SH）：业绩与分红皆超预期》，曹奕丰，2025年4月2日 2.2华鲁恒升（600426.SH）：一季度业绩承压，项目建设持续推进 华鲁恒升发布2025年1季报：公司1季度实现营业收入77.72亿元，YoY-2.59%，实现归母净利润7.07 亿元，YoY-33.65%。 P5 东兴证券金股报告 六月金股汇 产品价格下滑，拖累公司整体收入增长。2025年1季度，公司主要产品尿素、异辛醇、尼龙6、己二酸、己内酰胺、醋酸、碳酸二甲酯等价格同比均有所下滑。公司新能源新材料相关产品销量同比增长23%，营收同比下滑1%；化学肥料销量同比增长37%，营收同比增长5%；有机胺系列产品销量同比下滑1%，营收同比下滑9%；醋酸及衍生品销量同比下滑8%，营收同比下滑16%。从利润端看，受到产品价格下滑的不利影响，公司1季度综合毛利率同比下滑5.54个百分点至16.35%，拖累净利润增长。 持续推进新项目建设，为公司后续发展提供新动能。公司统筹存量优化和增量升级，积极推进项目建设。2024年内，公司蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目、尼龙66高端新材料项目己二酸装置相继投产，实现公司产品扩能增产。目前，公司酰胺原料优化升级项目、20万吨/年二元酸项目、BDO和NMP一体化项 目及其它技改在建项目如期推进，为公司后继发展提供新动能。 公司盈利预测及投资评级：公司充分发挥“一头多线”循环经济柔性多联产的优势，不断提升降本增效能力，同时未来新产品相继落地，提升公司盈利能力。我们维持公司2025~2027年盈利预测，2025~2027年净利润分别为40.08、45.87和53.51亿元，对应EPS分别为1.89、2.16和2.52元，当前股价对应P/E值分别为11、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：项目建设进度不及预期；原材料和产品价格大幅波动；下游需求不及预期。 详情参见：《华鲁恒升（600426.SH）：一季度业绩承压，项目建设持续推进》，刘宇卓，2025年4月29 日 2.3山金国际（000975.SZ）：成本优势持续强化，公司业绩创历史新高 事件：公司发布2024年年度报告。报告期内公司实现营业收入135.85亿元，同比+67.6%；实现归属上市公司股东净利润21.73亿元，同比增长52.57%；基本每股收益0.78元/股，同比增长52.58%。全球黄金价格中枢持续攀升，公司降本增效成果明显，多因素共振推动公司业绩创历史新高。 公司资源储量持续增厚。截止24年底，公司共拥有6个矿山企业，其中在产金矿矿山3座（黑河洛克、吉 林板庙子和青海大柴旦），在产铅锌银多金属矿山1座（玉龙矿业），停产待恢复矿山1座（华盛金矿）， 及在建矿山一座（纳米比亚Osino）。截止24年末，公司拥有金金属储量137吨，铅金属储量7.22万吨， 锌金属储量12.85万吨，银金属储量77.42万吨。公司持续开展矿产资源勘查工作并取得有效突破。公司 2024年年度勘探投资1.76亿元，其年度探矿合