贵金属日报

2025-05-28沪金跌0.79 %，报770.70元/克，沪银跌0.07 %，报8249.00元/千克；COMEX金涨0.20 %，报3307.10美元/盎司，COMEX银涨0.25 %，报33.40美元/盎司；美国10年期国债收益率前期日债拍卖结果不佳，昨日消息人士表示，日本财务省正考虑调整目前财政年度债券发行结构，可能削减超长期债券的发行，消息公布后，日本国债收益率持续下跌，十年期日债收益率由5月26日开盘的1.55%回落至当前的1.46%。日债收益率的回落令前期表现弱势的美元兑日但在经济数据方面，美国地产以及制造业指标在高利率环境下受挫，美国4月耐用品订单环比值为-6.3%，高于预期的-7.8%，但大幅低于前值的7.5%，是去年六月以来的最大降幅。地产价格回落，美国3月标普/CS20座大城市房价指数同比值为4.1%，低于预期和前值的4.5%。但CME利率观测器显示，当前市场仅预期美联储今年将分别在九月以及十二月进行25个基点的降息操作。仍需关注高利率环境以及贸易不确定背景下，美国经济衰退风险对贵金属价格形成的策略总结：黄金策略上建议持有在手多单，等待其价格出现显著回调后进行逢低做多操作，沪金主力合约参考运行区间756-836元/克。白银在联储明确鸽派表态的情况下才具备较强的上涨动能，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7804-8545元/千克。日度变化环比-50.00-0.61%-0.20-0.59%0.000.00%-0.07-3.21%-0.04-0.49%118.722.05%-1.61-7.83%192.580.51% 贵金属昨日，多重因素驱动美元指数短线反弹，贵金属价格表现弱势。元汇率反弹，进而驱动美元指数的短线走强，其当日回升0.58%至99.57。环比-0.70%Ag(T+D)-1.37%伦敦银0.00%SLV银ETF持有量TIPS0.64%离岸人民币1.78%标普5002.47%VIX指数0.69%东京日经225指数 报4.43%，美元指数报99.54；市场展望：利空因素。单位收盘价前交易日日度变化单位收盘价前交易日Au(T+D)元/克768.48773.86-5.38元/千克8189.008239.00伦敦金美元/盎司3296.703342.65-45.95美元/盎司32.9033.10SPDR黄金ETF持有量吨922.46922.460.00吨14217.5014217.50美国10年期国债收益率%4.43004.5100-0.08%2.11002.1800美元指数99.614798.97870.647.25457.2899道琼斯指数42343.6541603.07740.585921.545802.82纳斯达克指数19199.1618737.21461.9518.9620.57伦敦富时1008778.058717.9760.0837724.1137531.53 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图5：上期所黄金总持仓量（手）1500002000002500003000003500004000004500005000001月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-05-28数据来源：WIND、五矿期货研究中心图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）5005506006507007508008502024-05-012024-05-152024-05-292024-06-122024-06-262024-07-102024-07-242024-08-072024-08-212024-09-042024-09-182024-10-022024-10-162024-10-302024-11-132024-11-272024-12-112024-12-252025-01-08期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司）-60-50-40-30-20-10010201月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克）-6-5-4-3-2-1012341月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-05-28数据来源：WIND、五矿期货研究中心图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）31703220327033203370342034703520连一连二连三连四连五2025/5/27三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图10：沪金近远月结构（元/克）710720730740750760770780790800810连一连二连三连四连五2025/5/28三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-05-28数据来源：WIND、五矿期货研究中心图14：COMEX白银价格（美元/盎司）及成交量（手：右轴）252729313335372024-05-022024-05-232024-06-132024-07-042024-07-252024-08-152024-09-052024-09-262024-10-172024-11-072024-11-282024-12-19COMEX银:成交量:主力合约数据来源：WIND、五矿期货研究中心图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司）31.53232.53333.53434.535连一连二连三连四连五2025/5/27三日前一周前数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心图15:COMEX白银总持仓量（手）1001501201501401501601501801502001502201502401501月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司）-1.3-1.1-0.9-0.7-0.5-0.3-0.10.10.30.51月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-05-28数据来源：LSEG、五矿期货研究中心图20：COMEX黄金管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）图21：COMEX白银管理基金净多持仓（手）与价格（美元/盎司）1,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-07COMEX黄金管理基金净多持仓:手期货收盘价(连续):COMEX黄金数据来源：WIND、五矿期货研究中心图22：黄金ETF总持仓量（LSEG统计:吨）1760186019602060216022602360246025601月2月3月4月5月6月7月8月2020202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心192123252729313335372023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05COMEX白银管理基金净持仓:手数据来源：WIND、五矿期货研究中心图23：白银ETF总持仓量（LSEG统计:吨）2315024150251502615027150281502915030150311501月2月3月4月5月6月7月8月202120222023数据来源：LSEG、五矿期货研究中心 2025-05-28数据来源：WIND、五矿期货研究中心图27:白银内外价差MA5：沪银近月/COMEX白银连一（元/千克）图28:白银内外价差季节图（元/千克）4,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0002023-01-022023-03-022023-05-022023-07-022023-09-022023-11-022024-01-022024-03-022024-05-02沪银近月:元/千克白银内外价差五日移动平均:元/千克:右轴数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心-500-300-1001003005007009001100130015001月2月3月4月5月6月7月2020202120222023数据来源：WIND、五矿期货研究中心 2025-05-28免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn