有色金属日报

有色金属日报基本金属◆铜：截至5月27日收盘，沪铜主力07合约下跌0.01%至77900元/吨。宏观扰动减弱，但美方不断施压，中美仍在博弈，关税问题上反复的可能性仍存。基本面上，刚果（金）卡库拉部分地区因地震因素开采作业短期暂停，巴拿马铜矿则复产前景不明，矿端干扰仍在持续。铜精矿现货TC跌至-44美元/吨一线有所企稳，冶炼厂成本压力限制了价格进一步下行空间，但前期检修的炼厂开始复产，供应短缺压力难以改观。消费情况，5月环比4月减弱，但对比同期要好。社会库存经历了4月快速去库后维持低位，5月以来一直处于微幅累库的状态，现货升水也有所走弱，但低位库存继续支撑升水保持强势。月底市场需求难有明显回升，但端午节假或有一定的备库情绪。整体看，基本面对铜价的支撑虽有所减弱但仍然存在，沪铜节前或仍维持震荡格局。关注近月合约持仓状况。◆铝：截至5月27日收盘，沪铝主力07合约下跌0.57%至20040元/吨。近日几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证有进一步升级，AXIS矿区被划入战略储备区域、禁止开采，后续关注是否有复产可能。氧化铝运行产能周度环比增加115万吨至8800万吨，全国氧化铝库存321万吨，周度环比减少3.6万吨。随着4月末及5月份初检修式减产产能的逐步复产，以及部分新产能的逐步释放，氧化铝运行产能预计逐步回升。氧化铝企业检修减产和主动压产仍在继续，市场处于投产、复产、减产交织状态。山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步贡献氧化铝产量。电解铝运行产能4413.4万吨，周度环比增加1万吨。四川省内铝企复产基本完成，广元弘昌晟预计本月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍在复产；云铝溢鑫置换产能拟于本月投产，贡献产能净增量3.5万吨；百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%至61.4%。光伏抢装机退坡和淡季逐步到来，铝下游开工率呈走弱态势。库存方面，周内铝锭、铝棒社库超预期去化。光伏抢装机退坡和淡季的影响将逐步显现，但铝锭库存超预期去化，且90天关税窗口期推动抢出口，短期铝价预计震荡运行。◆镍：截至5月27日收盘，沪镍主力07合约下跌0.58%至122310元/吨。宏观面，美国PMI扩张且超预期，欧元区PMI萎缩，特朗普减税案众议院通过。国内下调LPR，经济数据保持韧性。镍矿方面，印尼镍矿市场依然偏紧，短期内镍矿升水维持在高位，矿价边际坚挺，菲律宾发往印尼镍矿增加。镍下游镍铁利润亏损，对高价镍矿接受度有限，价格缺乏上行动力。精炼镍方面，纯镍过剩格局仍存，内外价差维持收窄，LME库存重回增量，关注国内出口。镍铁方面，由于高镍生铁价格下跌，部分 李旎汪国栋张桓 1/6 生产线可能会调整生产负荷或转产高冰镍，下游不锈钢需求表现一般，多以刚需采购为主。不锈钢方面，5月不锈钢厂粗钢排产348.99万吨，300系177.6万吨，同比增加7.45%，当前市场淡季下游刚需采购。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强。下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求较为平淡，下游采购有限。综合来看，镍成本坚挺下行空间有限，但中长期镍供给过剩，预计偏弱震荡运行。◆锡：截至5月27日收盘，沪锡主力07合约上涨0.06%至264790元/吨。供应有所恢复，价格延续震荡。据安泰科，4月国内精锡产量为1.92万吨，环比增加1.3%，同比增加8.8%。4月锡精矿进口4400金属吨，同比增加27%。印尼4月出口精炼锡4866吨，环比下降16%，同比增加58%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，4月国内集成电路产量同比增速为4%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少177吨。锡矿原料供应偏紧，刚果金锡矿复产后首批锡精矿发运，缅甸曼相矿区筹备复产，印尼精锡出口恢复至高位。矿端复产预期较强，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计价格波动加大，建议区间交易，参考沪锡06合约运行区间25-27.5万/吨，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述铜国内现货铜价格小跌，长江现货1#铜价报78640元/吨，跌20元，升水240-升水280，跌30元；长江综合1#铜价报78585元/吨，跌10元，升水150-升水260，跌20元；广东现货1#铜价报78580元/吨，持平，升水100-升水300，跌10元；上海地区1#铜价报78540元/吨，跌10元，升水120-升水200，跌20元。现货市场交投仍显疲态，持货商虽下调升水，但现货升水仍处高位，下游买盘呈现“追跌不追涨”特征。铝长江现货成交价格20180-20220元/吨，跌150元，升水75-升水115，涨5元；广东现货20060-20110元/吨，跌160元，贴水45-升水5，跌5元；上海地区20170-20210元/吨，跌150元，升水65-升水105，涨5元。现货市场交投平稳进行，持货商惯性挺价出货，现货维持升水状态。但受盘面弱势拖累，持货商竞相调价出货以加速变现，市场流通逐步宽松。下游择机加大采购力度，日内接货交单需求活跃，整体成交情况较昨日有所改善。氧化铝5月27日氧化铝华南地区每吨报3240-3290元之间，与前一交易日报价涨10元；华东地区氧化铝每吨报3250-3290元之间，与前一交易日报价涨10元；西南地区氧化铝每吨报3250-3290元之间，与前一交易日报价涨20元；西北地区氧化铝每吨报3575-3615元之间，与前一交易日报价涨45元。现货市场交投平稳，持货商继续挺价出货，下游维持刚需入场提货，整体成交活跃度维持合理水平。锌ccmn长江综合0#锌价报22690-22790元/吨，均价22740元，涨150元，1#锌价报22610-22710元/吨，均价22660元，涨150元；广东南储0#锌报22530-22830元/吨，均价22680元，涨270元，1#锌价22460-22760元/吨，均价22610元，涨270元。现货锌市场报价0#锌在22680-22790元/吨之间，1#锌在22610-22710元/吨之间。对比沪期锌2506合约0#锌升水150-升水260元/吨，1#锌升水80-升水180元/吨。对比沪期锌2507合约0#锌升水395-升水505元/吨，1#锌升水325-升水425元/吨。下游保持刚需拿货，且端午假期前夕，终端备货需求逐步释放，接货商补库行为推动现货低位去库。铅ccmn长江综合1#铅价报16700-16800元/吨，均16750元/吨，较前一日价格下跌50元；广东现货市场1#铅报16635-16735元/吨，均价16685元，较前一日下跌75。现货铅市场报价在16600-16800元/吨之间；对比沪期铅2505合约贴水170-升水30元/吨，沪期铅2506合贴水185-升水15元/吨。现货市场成交平淡，商家谨慎观望。 3/6 镍5月27日ccmn长江综合1#镍价122200元/吨-124500元/吨，均价报123350元/吨，较前一日价格下跌800元/吨，长江现货1#镍报122300元/吨-124500元/吨，均价报123400元/吨，较前一日价格下跌750，广东现货镍报124550元/吨-124950元/吨，均价报124750元/吨，较前一日价格下跌900。锡5月27日ccmn长江综合1#锡价报263100元/吨-266100元/吨，均价报264600元/吨，较前一日价格上涨500元；长江现货市场1#锡价报263750元/吨-265750元/吨，均价报264750元/吨，较上一交易日价格上涨500元。现货市场，商家维持刚需补库，整体消费热度尚待进一步提升。 4/6数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn 6/6