第一部分 数据
- 玉米期货：2025年5月27日收盘价为2244元/吨，涨跌幅为3.13%，成交量增减幅为18.78%，持仓量增减幅为2.10%。
- 玉米淀粉期货：2025年5月27日收盘价为2257元/吨，涨跌幅为0.18%，成交量增减幅为35.82%，持仓量增减幅为2.33%。
- 基差：锦州港平舱价为2320元/吨，CS2505基差为2632元/吨，CS2509基差为2633元/吨。
- 玉米跨期价差：C01-C05价差为-13元，CS01-CS05价差为-11元，CS09-CS09价差为-1元。
- 淀粉跨期价差：CS05-CS09价差为790元，CS01-C01价差为-13元，CS09-C01价差为104元。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，中美关税降低，美玉米底部支撑较强。中国对美玉米关税为15%，配额内共计26%关税，对美国高粱关税为22%。国外玉米进口利润尚可，7月巴西进口价格2076元。北方港口平仓价稳定在2320元附近，东北玉米现货开始稳定，华北上量增多，玉米现货偏强，部分深加工企业停机，东北玉米与华北玉米价差扩大。华北小麦价格偏弱，小麦与玉米价差较小，小麦陆续替代。国内养殖需求仍偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨。进口谷物大幅减少，预计对现货利好，但玉米上涨后，拍卖成交溢价降低，糙米和玉米可能提前拍卖。华北玉米贸易商库存较低，5月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强。市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售。预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑较强，黑龙江2150元/吨附近有支撑，中长期是玉米现货先涨到与小麦价差较低后，预计6月政策粮会拍卖。短期现货窄幅震荡，今日07玉米窄幅震荡，盘面平水，预计2310元/吨有支撑。
- 淀粉：山东深加工到车辆增多，山东玉米相对稳定，山东地区淀粉基本在2850元附近，东北淀粉现货也偏强。本周玉米淀粉库存略增，本周厂家库存为142.9万吨，较上周上升0.8万吨，月增幅3.03%，年同比增幅37.4%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在581元（黑龙江副产品626元），最近副产品价格相对偏强，和去年持平，玉米和淀粉的现货价差较低。华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定。中长期由于淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态，淀粉企业停机较多，利润会修复。今日07淀粉底部震荡，基本平水现货，华北玉米短期仍偏强，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉2640元/吨附近有支撑。
第三部分 交易策略
- 单边：国内07玉米仍会窄幅震荡，尝试短多。
- 套利：买现货空07玉米持有，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作。
第四部分 玉米期权
第五部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
