与Givaudan首席执行官Gilles Andrier的炉边谈话

欧洲|化学品 Givaudan *明天*Givaudan首席执行官炉边聊天 请加入我们，明天（周二20日）与Givaudan的首席执行官GillesAndrier进行围炉聊天。th2025年5月)在14:00BST/15:00CET/9:00ET举行。本次会议由欧洲化学品分析师查理·本尼特主持。(注册) 讨论主题 战略方向：吉瓦丹专注于核心香氛香料市场，其相邻领域相对有限，这与同行形成对比。我们将讨论即使处于市场领先地位，它如何瞄准市场外延。除此之外，我们将讨论鉴于其在活跃美容、化妆品和天然产品领域的投资，其相邻领域方法的演变，这些投资的绩效及其对核心业务的补充，以及进一步活动的潜力。 股票分析2025年5月19日 闪存笔记 评分表现不佳 价格CHF4,090.00^ 价格目标|%至PTCHF3,500.00|-14% 52W高低CHF4,690.00-CHF3,440.00FLOAT(%)|优势MM(美元)99.9%|103.75 市值CHF37.7B|$45.0B 股票代码给定SW ^前一个交易日的收盘价，除非另有说明。 精细香氛：鉴于其接近五年卓越增长的周期，关于精细香氛生命周期的担忧仍在加剧。它如何看待这一周期在区域内的演变，以及围绕香氛强度和区域扩张（例如中国、中东）的结构性动态能在多大程度上缓解潜在的威胁。我们将讨论它如何在精细香氛及其他香氛领域持续实现超越市场增长，以及围绕新胜利的驱动因素是什么。 消费香氛与不断发展的客户关系：联合利华进军香氛创制的举措为收入和利润率带来了机遇，但也带来了威胁。我们将讨论这一举措的防御性驱动因素与进攻性驱动因素，以及随着对AI支持的/增强的香氛创制获得更大访问权限，客户讨论是如何演变的，以及这如何可能改变该业务的利润结构。 公司发言人 吉勒斯·安德里-首席执行官 杰弗里斯主机 查理·本特利，欧洲化学品分析师 日期&时间 明天-星期二2025年5月20日 14:00BST/15:00CET/9:00ET(注册) 发言人传记 吉勒斯·安德里尔，首席执行官 吉尔斯·安德烈早期在安永担任管理咨询工作，1993年加入吉瓦丹后，担任香氛部门总监并担任首席执行官助理。之后，他担任过多个职位，包括美国香氛运营负责人和欧洲消费品负责人。 他在2001年被任命为欧洲高级香水部负责人，在2003年成为全球高级香水部负责人，然后在2005年成为吉瓦丹的首席执行官。 查理·本特利*|股权分析师 44(0)2075484405|cbentley@jefferies.com 克里斯·库尼汉*|股票分析师 44(0)2075484676|ccounihan@jefferies.com 马库斯·邓福德-卡斯特罗*|股权助理 +44(0)2075484741|mdunfordcastro@jefferies.com 海伦娜·徐*|股权助理 +86(0)2161698189|helena.xu@jefferies.com *杰富瑞国际有限公司 请参阅本报告第2-7页的分析师资质认证、重要披露信息以及非美国分析师状态的相关信息。 公司简介 Givaudan GivaudanSA使用天然和合成成分生产香精和香料，并将其产品销售给香水、饮料、预包装食品和消费品的制造商。 公司估值/风险 Givaudan 我们基于DCF和SOTP的均值，将吉瓦丹估值定位在3,500瑞士法郎。我们观点的上行风险包括：并购执行能力、资产负债表持续扩张、全球债券收益率持续下降，以及近期行业整合后全球竞争格局未发生变化。 联合利华 我们基于对组成部分应用公平的目标EV:EBITDA倍率来评估UnileverNV，然后我们加减净债务/现金以及任何养老金负债，以得出公平的股权价值。估值风险包括债券收益率、外汇和商品。 分析师认证： 我，查理·本蒂，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，克里斯·坎尼汉，特此证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对相关安全（品）及相关公司（司）的个人观点。我还特此证明我的任何部分薪酬与本研究报告中表达的任何具体建议或观点均无直接或间接关系。 我，马库斯·邓福德-卡斯特罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 我，徐娜，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券(或所涉公司)的个人观点。我还证明，我的任何部分补偿均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。 非美国分析师的注册：查理·本特利受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师的资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受美国金融业监管局规则2241和与研究分析师持有的证券交易相关的限制，以及与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。 非美国分析师的注册：ChrisCounihan受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员公司）的关联人员，因此可能不受FINRA规则2241和与目标公司沟通、公开露面及研究分析师持有的证券交易等方面的限制。 美国境外分析师注册：马库斯·邓福德-卡斯特罗就职于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC的关联人士，JefferiesLLC是FINRA的会员公司，因此可能不受美国金融业监管局规则2241（FINRARule2241）以及研究分析师与目标公司沟通、公开露面和持有交易证券的限制所约束。 非美国分析师的注册信息：HelenaXu受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC的非美国附属公司，她未在FINRA注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA成员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241的约束，也可能不受与研究分析师与标的公司沟通、公开露面及持有证券交易相关限制。与所有Jefferies员工一样，负责本报告中讨论的金融工具覆盖的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们寻求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在适当的时间间隔内发布。 投资建议记录 (《马德里协定》第3(1)e条和第7条)推荐已发布推广 2025年5月19日，02:47ET。20 25年5月19日，09:00ET。 公司特定披露 杰弗里金融集团公司、其关联公司或子公司在联合利华的证券或存托凭证上做市。 杰弗里斯金融集团股份有限公司及其关联公司或子公司预计将收到或打算寻求从联合利华获得投资银行服务的补偿在未来三个月内。 在过去12个月内，杰弗里斯金融集团公司、其附属公司或子公司已从联合利华的投资银行服务中获得报酬。 在过去的十二个月内，联合利华一直是Jefferies金融集团Inc.及其附属公司或子公司的客户，投资银行服务正在被提供或已经提供。 杰弗里斯国际有限公司、其关联公司或子公司在过去12个月内曾与联合利华达成提供投资服务的协议。 杰弗里斯评级说明 买入-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。 持有-描述我们预期在12个月期间提供总回报（价格升值加上收益）为+15%或-10%的证券。表现不佳-描述我们预期在12个月期间提供总回报（价格升值加上收益）为-10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月期间为20%或更多，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月期间为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期总回报（价格升值加上收益）在12个月期间为-20%或更低。 NR-投资评级和目标价位已被临时暂停。此种暂停符合相关法规和/或杰弗里政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 限制-描述在杰弗里参与某些交易、公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通的情况下，包括投资建议的发行人。 监控股-描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值意见的证券。 估值方法 杰弗里斯分配评级的方法可能包括以下因素：市值、到期日、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折扣）/平均组EV/EBITDA、溢价（折扣）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营精选 杰富瑞特许经营权精选包括我们股票分析师在过去12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰富瑞分析师推荐的投资主题等其他因素。杰富瑞特许经营权精选将仅包括买入评级股票，具体数量可根据分析师的纳入建议而变化。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再获得买入评级以及/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票波动率处于最低四分位的股票将继续维持15%的止损位 ，其余股票将维持20%的止损位。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为某个精选属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标的风险 本报告为内部传阅，不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并酌情利用其自身的财务顾问，做出自己的投资决策。本报告推荐金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值以及收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意我们的本地货币价格目标是基于上一个交易日汇率进行货币转换得出的（如另有说明）。若在此日期后汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不再应依赖于此。此外，投资ADRs等其价值受基础证券货币影响的证券的投资者，实质上承担了货币风险。 本报告中提到的其他公司 •盖威安公司（GIVNSW:CHF4,090.00，表现不佳）•联合利华（ULVRLN:p4,625.00，表现不佳） 截至2025年05月16日的GivaudanSA（GIVNSW）评级与目标价历史 06/29/2022UNPF:CHF3,000.0009/14/2022I:UNPF:CHF2,600.0010/11/2022UNPF:CHF2,500.0012/12/2023UNPF:CHF2,600.0001/29/2024UNPF:CH