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Jefferies 研报指出，随着市场预期与公司自下而上的预测在 2025 年的化学 EBITDA 上趋于一致，且 2026 年预期误差在 5% 以内（符合 6 个月预测的正常范围），焦点已转向短期数据点是否指向与 LEIs 不一致的冲击。报告回顾了近期中国化学数据点、利用率及相关考虑因素，并重新审视了美国银行借贷标准。此外，报告强调了更新后的利差监测器（参见此处，图表 1、2）的关键影响。

核心观点

1. 短期数据与 LEIs 的对比：市场关注短期数据点是否显示与 LEIs 不一致的冲击。
2. 中国化学数据点：报告分析了近期中国化学行业的相关数据，但具体细节未展开。
3. 美国银行借贷标准：重新审视了美国银行借贷标准，但未提供具体分析。
4. 利差监测器：更新后的利差监测器显示关键化学股票的利差变化对股价的影响（图表 2）。

关键数据

• 图表 1 展示了 5 年平均利差与当季平均利差的对比，显示利差波动情况。
• 图表 2 展示了当季利差变化对股价的影响与 MTM 分数的对比，显示利差变化对股价的驱动作用。

研究结论

• 短期数据与 LEIs 的差异可能预示着市场冲击。
• 利差变化对化学股票股价有显著影响。
• 报告建议关注中国和美国市场的短期数据及银行借贷标准变化。