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行业要闻

信息技术 2025-05-20 Jefferies 🌱

欧洲房地产每日简报

核心观点与关键数据：

住宅租赁市场：根据Zoopla数据，英国住宅租金增长放缓至约3%，低于去年7.4%的水平。租户权利法案的通过将增加租赁市场的复杂性，苏格兰已暂时撤回租金限制。BTR部门的总投资额同比增长40%，2024年BTR投资占英国房地产投资的13%（Savills）。
Big Yellow Plc (BYG LN)：预计2025财年Lfl租金增长3%，EPS和DPS增长3%，主要受管理成本和低16%LTV以及高比例浮动利率债务的有利影响。2023年的增发已吸收影响，但宏观经济不确定性导致入住率略有下降。核心自由持有物业估值低至每平方英尺465英镑。预计Rf将从5%降至4.7%，EPS略有增长，DCF推导的估值目标价从1,095p上调至1,184p。建议买入。
LondonMetric (LMP LN)：预计2025财年EPS增长21%至13.1p，EPRA成本比率7.8%（行业平均28%），DPS增长17.6%至12p，覆盖率达109%，指引1Q26 EPS增长5.3%至3p。Lfl收入增长4.2%推动估值上涨106m至GAV 62亿英镑（物流权重46%，SHED并购后增加），NTA 199.2p（增长3.9%）。物流权重将增加到55%。建议买入。
法国零售： LSGI集团正在寻求出售其部分成熟资产，主要集中在比利时和法国的零售物业。其中，里昂南部的38,500平方米Saint-Genis 2物业预计将以8%的收益率出售给Mercialys（交易将于6月完成）。其他可能出售的物业包括佩里格的Leclerc la Feuilleraie购物中心、巴黎大区Le Spot（前Évry 2）购物中心以及Cormontreuil的Carrefour购物中心，可能引起Carmila的兴趣。
Castellum AB (CAST SS)：计划在Malmö附近的Sunnanå开发一个22,000平方米的仓库和物流设施，预计2025年第三季度开工，2026年底投入使用。SEK 3亿TIC包括土地价值（YoC未披露）。建议卖出。
欧盟零售： Lidl将出售价值2.5亿欧元的门店组合，包括35家门店，收益率约为5.5%。其中一半门店位于英国，其余位于西班牙、爱尔兰和罗马尼亚。这些门店将以长期租赁形式回租给Lidl，并设有潜在违约条款。此次出售旨在将资金重新投资于Lidl的核心业务，并利用长期收入买家的兴趣。Blue Owl、ICG、London & Regional和Realty Corporation等公司表现出浓厚兴趣。
欧盟酒店： Aina Hospitality将一个价值1.2亿欧元的欧洲酒店组合挂牌出售，包括维也纳、布鲁塞尔和巴黎的3家高端酒店。该组合包括维也纳211间客房的MGallery Am Konzerthaus、布鲁塞尔169间客房的MGallery Le Louise以及巴黎119间客房的Novotel Belleville酒店。所有3家酒店均由Accor品牌运营，并于2016年至2017年间被Aina Hospitality收购。这些酒店建于1980年代，经过翻新以保持其高端吸引力。
德国办公： Knight Frank数据显示，柏林办公空间吸纳量同比下降24.7%至106,000平方米。截至2025年3月，空置率达到6.9%，同比增长190个基点（环比增长20个基点），平均租金同比下降1%至每平方米每月28.6欧元。Knight Frank预计未来12个月柏林办公空置率将增加近20万平方米（2025年第一季度至2025年1.5万平方米）。
英国住宅： Urban Splash Resi基金获得5000万英镑的循环信贷额度，以扩大其在英国租赁物业组合。该基金于2017年成立，目前拥有和管理474处物业，从单间公寓到联排别墅不等，平均租金为每月1100英镑。该基金已从机构和高净值投资者那里筹集了1.5亿英镑的股权，旨在建立“机构规模”的可持续租赁住房组合，覆盖曼彻斯特和利兹等城市。