西门子有限公司：铁路业务带来惊喜

核心观点

• 铁路业务超预期： 2QFY25 财年，铁路业务收入和利润率均超预期，订单量同比增长 44%。公司积极拓展海外市场，并看好国内电力、地铁、数据中心等领域的投资机会。
• 移动业务增长潜力大： 公司在铁路/地铁领域积极布局，并进入机车电气化业务。1HFY25 年，移动业务订单量同比增长 4 倍，占整体订单量的 25%。公司投资建设绿色地铁列车制造工厂，以满足出口市场需求。
• 盈利能力提升： 预计 2025-2027 年 EPS 年均复合增长率为 26%，ROE 将回升至 17-18%。公司订单量充足，盈利能力有望提升。
• 估值： 目标价 3,700 印度卢比，对应 55 倍 2027 年预期市盈率。

关键数据

• 2QFY25 财年，EBITDA 同比增长 22%，收入同比增长 2.5%。
• 1HFY25 财年，出口额占销售额的 11%。
• 1HFY25 财年，项目销售额占销售额的 29%。
• 2024-2027 年，EPS 年均复合增长率为 26%。
• 2024-2027 年，ROE 将回升至 17-18%。

研究结论

• 公司铁路业务超预期，移动业务增长潜力大，盈利能力有望提升。
• 建议买入。