纯碱供应——积重难返
- 本周纯碱产量66.4万吨，环比下降1.4万吨（-2.1%），轻重均降，分别环比上期下降1.3%、2.7%。
- 中源、金山、海化、昆仑检修，日产最低降至9.1万吨。
- 成本端煤、盐价格下跌，氨碱、联碱企业理论利润反而自年初小幅增加趋势，本周分别为65.4元/吨、268元/吨。
- 实际变动：本周中源、金山、海化、昆仑检修，下周纯碱检修企业较少，预计产量68+万吨。
- 计划变动：陕西兴化月底检修。
纯碱需求——无增量有担忧
- 本周纯碱表观需求69.9万吨，环比增加4.8%，重碱表需39.9万吨（环+11.3%），轻碱30万吨（环-2.8%）。
- 浮法日熔量15.67万吨，环比持平，光伏日熔量9.88万吨，环比稳定。
- 下周，浮法预期一条800点火，光伏预期稳定。
- 5月光伏组件排产环比下降10%以上。
- 玻璃是光伏产业最后一环，短期稳定，中期有担忧。浮法玻璃产量下降至2月末水平，短期增加后产量仍有下降空间。
纯碱库存——阶段平衡预期累库
- 上游：纯碱厂库继续累库（167.7万吨），环比上期下降3.5万吨，其中轻碱累库（环+0.41万吨），重碱累库（环-3.9万吨）。
- 中游：社会库存环比增加0.8%至36.8万吨。仓单147张。
- 下游：上期下游玻璃企业增加纯碱采购，31%的样本，厂区19.51天，涨1.41天。
纯碱价格——阴跌为主，难寻上涨动力
- 新增产能增加趋势，连云港产量爬坡，双环预计投产。
- 市场直接交易检修后供需过剩基本面，周五期货价格进一步下挫。
- 厂家挺价转降价，下游刚需采购。
- 本周纯碱利润小幅下滑，但理论制碱仍能保有利润，供应过剩品种市场化出清难有利润角度，价格仍有下滑空间。
- 纯碱厂家库存转为去库，环比下降3.5万吨。
- 近期阴跌为主，难寻上涨动力。
玻璃供给——供应仍有下降空间
- 本周浮法玻璃日熔量15.75万吨，环比不变。
- 开工产线223条，开工率为75%。
- 玻璃未有全区域性产销好转，日熔先降后升，仍有下降空间。
玻璃需求——地产端需求难有期待
- 本周华北市场中下游业者补货意向提升，多数厂家出货较好，区域库存环比上周下降幅度较大。
- 截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比+0.5%，同比-7.2%。
- 深加工企业多数意向控制垫资力度，持有的订单能维持生产，整体来看，深加工持有订单相较4月无明显变化。
- 本周（20250516-0522），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为79.9%，环比持平。
玻璃库存——短期价格偏弱震荡
- 本周厂库环比下降0.46%%至6776.9万重箱。
- 华北玻璃厂本周成交放量，中下游低价补库采购，但其他地区成交难改累库趋势，湖北继续降价出货，但下游接货意愿差。
- 玻璃日熔15.7万吨，但仍有下降空间才能达到平衡。
- 随着淡季6-9月到来，旺季未消耗的库存将会带来较大压力，厂家降价去库压力增加。
- 本周玻璃利润继续下降11-19元/吨，但若对比去年厂家利润低位，当前价格仍有继续下滑空间，以促使行业市场化出清。
- 宏观方面，政策对地产后周期产品拉动有限。
- 玻璃即将进入淡季，下游需求受周期性影响全年难有期待，短期价格偏弱震荡。
玻璃价格——短期价格偏弱震荡
- 1.单边：价格震荡偏弱。
- 2.套利：多玻璃空纯碱。
- 3.期权：观望。
纯碱期现价格
- 现货方面，本周企业下调现货价格，沙河重碱降价90至1250元/吨，下游适当采购。
- 期现报价西北货源出厂价09-260，期现商出货好转。
纯碱期现：基差月差
- SA05合约1299元/吨，周变化-163元/吨（-2.77%）。
- SA09合约1253元/吨，周变化-33元/吨（-2.79%）。
- SA01合约1251元/吨，周变化-25元/吨（-2.72%）。
纯碱期现：品种差
- SA05-FG05价差18元/吨。
- SA09-FG09价差29元/吨。
- SA01-FG01价差-48元/吨。
纯碱成本及利润
- 氨碱法利润：华北-14.6元/吨，华东-87.04元/吨。
- 联碱法利润：华北-65.4元/吨，华东-268元/吨。
纯碱库存
- 纯碱厂内库存167.7万吨，环比下降3.5万吨。
- 重质厂内库存84.48万吨，轻质厂内库存3.28万吨。
纯碱进出口
- 中国纯碱累计进口量同比变化-46.79%。
- 中国纯碱累计出口量同比变化-51.88%。
纯碱需求
- 纯碱消费结构：浮法玻璃占比最高，其次是日用玻璃和光伏玻璃。
玻璃期现价格
- 沙河长城重碱价格1147元/吨，周变化0元/吨（0.75%）。
- 沙河安全重碱价格1177元/吨，周变化0元/吨（0.73%）。
- 沙河德金重碱价格1138元/吨，周变化0元/吨（171.53%）。
- 沙河大板重碱价格1160元/吨，周变化0元/吨（90.74%）。
- 湖北大板重碱价格1080元/吨，周变化-10元/吨（-40%）。
玻璃期现：基差价差
- FG05合约1116元/吨，周变化-99元/吨（-69.41%）。
- FG09合约1000元/吨，周变化-18元/吨（-1.77%）。
- FG01合约1060元/吨，周变化-14元/吨（-1.40%）。
玻璃期现：品种差
- FG05-FG05价差-18元/吨。
- FG09-FG09价差-29元/吨。
- FG01-FG01价差-60元/吨。
玻璃产量和开工率
- 浮法玻璃在产日熔量145万吨，环比持平。
- 浮法玻璃产线开工数220条，开工率75%。
玻璃库存
- 浮法玻璃厂家库存338.85万吨，环比下降1.57万吨（-0.46%）。
- 浮法玻璃社会库存沙河17.2万吨，环比下降0.4万吨（-2.27%）。
玻璃需求
- 华东产销比例50%，华中产销比例50%，华北产销比例50%，华南产销比例50%，西南产销比例50%。
光伏玻璃价格
- 3.2mm/2mm镀膜市场价101-142元/平方米。
光伏玻璃产量
- 光伏玻璃运行产能76.24万吨/日，开工率70.34%，产能利用率98.78%。
光伏玻璃进出口
- 光伏玻璃进口量同比变化442.76%，出口量同比变化49.34%。
光伏装机量
日用玻璃需求
碳酸锂
