国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246689101212 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”，贸易专员周一称Comex黄金2508伦敦金现货Comex白银2508伦敦银现货沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是期货及现货电子盘ETF库存价差汇率2025年5月27日 黄金：震荡回落白银：跟随上涨投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476昨日收盘价日涨幅777.30-0.36%773.86-0.24%3347.00-0.31%3357.001.88%82800.20%8239-0.06%33.6450.01%33.420-0.18%昨日成交较前日变动296,331-33,82728,416-37,413687,113-82,93614,544-30,301昨日前日-3.44-3.446.026.084.775.64389.8114.241933656673.4184.743,317-4991千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓922.4614,217.50昨日库存38,788,129957,380496,694,919昨日价格98.99#N/A1.147.18142.521.21 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan023982@gtjas.com昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2508#N/A#N/A黄金T+D#N/A#N/A---沪银2508#N/A#N/A白银T+D#N/A#N/A----昨日持仓较前日变动216,132-4,380252,24421,268沪银2508371,70116,590112,7200套利成本套利成本美元指数较前日变动-185较前日变动017,247-14-5,401-3261-1,809,390较前日变动0.00-0.06-0.87375.57-1-11.33,816较前日变动#N/A#N/A#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分和美官员进行了“良好通话”。2、报道称日本计划拿LNG项目+造船技术换美国关税让步，力争6月中达成协议。3、加州考虑就苹果手机关税起诉美国联邦政府。4、美联储明年票委：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗。5、欧洲央行行长拉加德：欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为“欧元全球化时刻”创造契机。6、报道称OPEC+本周预计决定继续大幅增产，据称意将油价压低至60美元以下。7、中办、国办：推动企业健全工资合理增长机制、支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。【趋势强度】黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分季先飞【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”。美联储明年票委：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗。（华尔街见闻）微观方面，国家统计局发布的数据显示，中国2025年4月精炼铜（电解铜）产量为125.4万吨，同比增加9%；1-4月累计产量为478.1万吨，同比增加5.6%。（SMM）国家统计局发布报告显示，中国2025年4月中国铜材产量为208.1万吨，较3月出现滑落，不过创沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年05月27日 铜：矿端扰动，价格上涨投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,2700.62%784509,6140.99%-昨日成交较前日变动昨日持仓77,52113,281144,94119,8735,488287,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比32,833-573-164,725-1,80043.75%昨日价差前日价差31.1415.88939210510472,80072,500185165380430185--351-435-603-57096886701,474 夜盘涨幅0.23%-较前日变动-7,4640较前日变动-2.53%较前日变动15.261130020-50-85-33101-1,474 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分下多年同期高位。（SMM）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年3月，全球精炼铜产量为251.35万吨，消费量为249.3万吨，供应过剩2.05万吨。（SMM）波兰财政部长表示，根据新的制度，波兰的铜矿开采税将从明年开始下调。（SMM）紫金矿业：刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿暂停部分井下采矿或影响该矿年度产量。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 25 20250527王宗源（联系人）铝、氧化铝基本面数据更新资料来源：SMM、同花顺ifind、钢联、国泰君安期货研究所【综合快讯】1.特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”。欧盟贸易专员谢夫请务必阅读正文之后的免责条款部分 铝：区间震荡氧化铝：继续下行王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529期货从业资格号：F03142619 wangrong2@gtht.comwangzongyuan@gtht.com16 乔维奇周一称，与美国商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔进行了“良好的通话”，欧盟委员会仍然完全致力于以建设性和专注的方式，努力达成协议。“我们将继续保持密切联系。”（华尔街见闻）【趋势强度】铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分27 20250527锌：炼厂扰动上行，但持续性或有限【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22185沪锌主力成交量（手）142739沪锌主力持仓量（手）118520上海0#锌升贴水（元/吨）195广东0#锌升贴水（元/吨）370天津0#锌升贴水（元/吨）195ZN00-ZN01（元/吨）220沪锌期货库存（吨）17741.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4200上海Zamak-5锌合金（元/吨）73325数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”，贸易专员周一称和美官员进行了“良好通话”。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com较前日变动/涨跌幅昨日值较前日变动/涨跌幅-0.14%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）2712.50.30%15550伦锌成交量（手）88134884451伦锌持仓量（手）212114-8660LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-23.51-1.0120进口提单溢价（美元/吨）150010锌锭现货进口盈亏（元/吨）-604.2318.2220沪锌连三进口盈亏（元/吨）-1071.6827.680LME锌库存（吨）153500-2725-15LME锌注销仓单（吨）73325-2725-2725氧化锌≥99.7%（元/吨）21600-100 18 20250527【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16795沪铅主力成交量（手）36787沪铅主力持仓量（手）44332上海1#铅升贴水（元/吨）-15PB00-PB01（元/吨）-15铅锭现货进口盈亏（元/吨）-735.79沪铅期货库存（吨）35284废电动车电池（元/吨）10075再生精铅（元/吨）16625资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”，贸易专员周一称和美官员进行了“良好通话”。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：区间震荡莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.39%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-14675伦铅成交量（手）-3047伦铅持仓量（手）1391600LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-10进口升贴水（美元/吨）-4.91沪铅连三进口盈亏（元/吨）2334LME铅库存（吨）2940250LME铅注销仓单（吨）25再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅19941.53%6691-39759-17.654.721050-687.65-32.56-180060300-1525-2672519 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”，贸易专员周一称和美官员进行了“良好通话”。2、报道称日本计划拿LNG项目+造船技术换美国关税让步，力争6月中达成协议。3、加州考虑就苹果手机关税起诉美国联邦政府。4、美联储明年票委：宽松暂停期可能更长，“不确定”形势是否足够明朗。5、欧洲央行行长拉加德：欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为“欧元全球化时刻”创造契机。6、报道称OPEC+本周预计决定继续大幅增产，据称意将油价压低至60美元以下。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年5月27日 锡：窄幅震荡投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从