PVC
- 市场表现：主力09合约收盘4865元/吨（+11），常州市场价4760元/吨（0），主力基差-105元/吨(-11），广州市场价4800元/吨（0），杭州市场价4770元/吨（-10）。
- 基本面：库存高位但略低于去年同期，季节性去库，前期基差走强给盘面支撑。中长期需求低迷（地产拖累），出口受反倾销和BIS认证压制，供应端新投计划多，烧碱利润高开工维持高位，库存高企。
- 供需格局：需求不足、产能过剩，供需宽松，价格低位，基本面驱动有限，宏观主导。
- 宏观面：中美关税缓和超预期，但实质影响预计仍存。特朗普可能对欧洲加征关税，短期利好中国对美出口，后期谈判持续。
- 结论：弱成本、弱需求、高产量、高库存压制，绝对价格低位，基本面驱动不强，盘面偏震荡。继续关注宏观消息。
烧碱
- 市场表现：主力SH09合约收2490元/吨（+4），山东市场主流价860元/吨（+10），折百2688元/吨（+31）。
- 基本面：供应：6月检修多，开工高位，新装置少量投产预期，库存中性。需求：非铝行业补库放缓，五月后步入淡季；氧化铝边际产能利润修复可能复产，魏桥送货量低位回升。海外氧化铝新投产支撑出口。
- 库存：截至20250522，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.09万吨（湿吨），环比下滑-3.59%，同比下滑2.25%。
- 结论：6月供需双弱，09终点预期不乐观。中期供应充足，需求增量有限，09中期仍高空为主，月差偏正套。关注魏桥送货量、氧化铝投产开工和出口情况，关注液氯弱势对烧碱价格支撑，关注6-8月检修规模。
橡胶
- 市场表现：三大橡胶主力合约大幅下跌，RU主力合约跌2.24%收于14400，NR主力合约跌0.86%收于12645，BR主力合约跌3.11%收于11545。
- 基本面：胶水上量缓慢，原料高位，底部支撑仍存。青岛现货总库存延续小幅累库。后期供应端上量预期偏强，下游需求疲软。
- 库存：截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.46万吨，环比上期增加0.04万吨，增幅0.06%。
- 下游需求：半钢胎样本企业产能利用率为73.74%，环比+2.53个百分点，同比-6.35个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.09%，环比+2.21个百分点，同比-4.11个百分点。企业出货未见明显好转，库存延续增势。
- 原料价格：泰国原料胶水价格62.75泰铢/公斤，云南胶水制全乳价格14000元/吨，制浓乳价格13400元/吨，二者价差600元/吨(+400)。
- 结论：整体向上驱动不足。短期胶价底部支撑仍存，但供应端上量预期强，下游需求疲软，整体偏震荡。
尿素
- 市场表现：2509合约跌1.14%收盘于1816元/吨，尿素现货价格稳中有降，河南市场日均价1846元/吨，下调22元/吨。
- 基本面：供应：开工负荷率87.84%，日均产量20.36万吨。成本端无烟煤市场价格稳中偏弱。需求端：电厂煤炭采购需求有限，煤价承压偏弱运行。农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进。工业需求复合肥开工处于低位，其他工业需求支撑减弱。
- 库存：尿素企业库存66.8万吨，较上周增加0.5万吨。港口库存20.3万吨，较上周增加3.5万吨。
- 结论：尿素供应维持高位，农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进，工业需求复合肥开工处于低位，短期对尿素支撑减弱。尿素整体产销转弱，价格高位回落。短期尿素呈现供稳需弱格局，价格或延续偏弱运行，关注1800支撑表现。
甲醇
- 市场表现：2509合约跌0.76%收盘于2224元/吨，现货市场太仓甲醇价格2273元/吨，下调5元/吨。
- 基本面：供应端甲醇装置产能利用率87.04%，较上周降低1.43个百分点。成本利润端煤炭各环节库存高位，采购力度有限，预计动力煤市场价格跌幅放缓。煤制甲醇利润窄幅降低，但多处于盈利状态。
- 需求端：甲醇制烯烃行业开工率为83.82%，环比提升1.51个百分点。下游需求观望情绪浓厚，采购意愿较低。传统需求方面，淡季特征明显，醋酸装置存检修计划，新疆BDO、贵州二甲醚均有停车项目。
- 库存：甲醇样本企业库存量23.52万吨，较上周减少3.84万吨。甲醇港口库存量49.04万吨，较上周增加0.65万吨。
- 结论：甲醇供应相对宽裕，到港量恢复，下游需求观望情绪浓厚，甲醇偏弱震荡，09合约参考区间2150-2300。
塑料
- 市场表现：主力合约跌0.56%收于7080元/吨。现货LDPE均价为9216.67元/吨(+0)，HDPE均价为8130.00元/吨(+0)，华南地区LLDPE（7042）均价为7581.18元/吨(-30.59)。
- 基本面：供应端聚乙烯生产开工率77.95%，较上周-1.43个百分点，聚乙烯周度产量59.80万吨，环比-1.97%。本周检修损失量12.77万吨，较上周+1.07万吨。
- 需求端：国内农膜整体开工率为14.05%，较上周-2.63%；PE包装膜开工率为49.19%，较上周+0.49%，PE管材开工率32.00%，较上周+0.50%。
- 库存：上周塑料企业社会库存61.06万吨，较上周-0.54万吨。聚乙烯仓单数量为5259手(+0)。
- 结论：供应端检修增加，上游开工及产量下降。下游需求农膜旺季已过，农膜企业开工持续下滑，包装膜及管材需求一般。库存有所松动，对盘面压力缓解。但PE塑料未来市场预期仍然较弱，基本面维持高产能低利润叠加弱需求的格局。预计塑料2509合约短期内宽幅震荡，参考区间6950-7350。
