废钢专题报告：电炉“大幅亏损”下短流程日耗持续走高

投资观点

• 偏空：短期废钢市场面临季节性需求走弱风险，钢材表需见顶回落，高铁水、高废钢日耗下库存边际变化需关注。

关键数据

• 价格：富宝废钢价格指数2209.4（周环比-10.2），沙钢5月废钢采购价格上调50元/吨。
• 供给：255家钢厂日均到货52.18万吨（+3.86%），长流程钢厂25.75万吨，短流程钢厂16.54万吨。
• 需求：255家钢厂废钢日耗54.50万吨（+3.4%），长流程钢厂27.44万吨，短流程钢厂16.98万吨（+1.53%），短流程日耗持续走高但实际利润较好。
• 库存：255家钢企废钢库存518.71万吨（-3.87%），沙钢库存20.05万吨（-0.3），库存去化健康。
• 铁水：247家钢厂日均铁水产量243.6万吨（-1.17万吨）。
• 差价：螺废差790元/吨（周-20），河北铁水-废钢差价-107.03元/吨，江苏铁水-废钢差价-50.78元/吨。
• 电炉成本：江苏谷电成本3164元/吨，利润-34元/吨；平电成本3320元/吨，利润-190元/吨。

研究结论

• 供给端：废钢到货小幅回升，季节性稳定，无重大变化。
• 需求端：废钢日耗整体走高，短流程钢厂日耗持续上升，但实际利润因螺纹规格加价等因素优于表面数据，但钢材表需存在季节性走弱风险。
• 库存端：废钢库存健康，持续去化，沙钢库存维持低位。
• 投资建议：废钢产业客户可介入盘面螺纹卖出套保保护库存。
• 风险提示：粗钢压减政策落地。