甲醇周报：煤价继续下挫，甲醇回落

核心观点

• 库存：企业库存和港口库存均有所上涨，但涨幅不大，部分抵港在卸外轮尚未计入本周卸货。
• 供应：甲醇产量和产能利用率有所提升，进口量回升，供应增加。
• 需求：甲醇制烯烃行业开工率有所提高，传统需求下游开工率普遍偏低，需求端步入淡季。
• 产业链利润：进口利润下降，内蒙古煤制甲醇利润较好，下游利润亏损较大，MTO利润承压。
• 煤价：供应充足，需求偏弱，库存较高，煤价走势仍偏弱。

关键数据

• 甲醇产量：196.1475万吨，较上周减少29580吨，产能利用率87.04%，环比跌1.62%。
• 甲醇到港量：30.11万吨，其中外轮28.1万吨（显性18.90万吨，非显性9.20万吨），内贸2.01万吨。
• 甲醇港口库存：49.04万吨，较上期+0.65万吨，环比+1.34%。
• 甲醇制烯烃开工率：83.84%，环比涨1.53%。
• 传统下游开工率：普遍偏低，二甲醚、甲醇开工率调整有限，酸酸、氯化物小幅走低。

研究结论

• 甲醇或震荡为主，关注进口量的变化情况。
• 区间内偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。
• 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。