原油早报：市场等待本周三会议结果 波幅缩小

期货研究报告商品研究/金融研究[Table_ReportType]原油早报走势评级：原油——震荡[Table_Chart]张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com王诗朦—原油研究员从业资格证号：F03121031联系电话：0571-28132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 2025年5月26日 目录一、市场结构............................................................................................................................................3二、供给....................................................................................................................................................5三、需求....................................................................................................................................................5四、库存....................................................................................................................................................5五、持仓/美元..........................................................................................................................................6图目录图1：WTI远期曲线（美元/桶)........................................................................................................................3图2：WTI月间价差（美元/桶)........................................................................................................................3图3：Brent远期曲线（美元/桶).......................................................................................................................3图4：Brent月间价差（美元/桶).......................................................................................................................3图5：SC远期曲线（元/桶)...............................................................................................................................3图6：SC原油月间价差（元/桶).......................................................................................................................3图7：美原油产量以及钻机与活跃车队数........................................................................................................5图8：欧佩克+成员国产量.................................................................................................................................5图9：美国炼厂开工率.......................................................................................................................................5图10：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)..................................................................................................5图11：美原油库存.............................................................................................................................................5图12：美成品油库存.........................................................................................................................................5图13：WTI基金持仓情况.................................................................................................................................6图14：Brent基金持仓.......................................................................................................................................6图15：WTI总持仓和Brent总持仓..................................................................................................................6图16：美元指数.................................................................................................................................................6 请务必阅读正文之后的免责条款2 一、市场结构图1：WTI远期曲线（美元/桶)4567891011 12 13一周前两周前资料来源：信达期货研究所图3：Brent远期曲线（美元/桶)4567891011 12 13一周前两周前资料来源：信达期货研究所图5：SC远期曲线（元/桶)45678910 11 12 13一周前两周前资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所图4：Brent月间价差（美元/桶)-20246810122023-062023-072023-082023-092023-102023-11M1-M3资料来源：信达期货研究所图6：SC原油月间价差（元/桶)-50050100150200系列1资料来源：信达期货研究所 68707274767880820123最新5005205405605806006206400123最新 二、供给图7：美原油产量以及钻机与活跃车队数资料来源：EIA，信达期货研究所三、需求资料来源：EIA，信达期货研究所四、库存资料来源：EIA，信达期货研究所2023-012024-01产量:原油:美国钻机数量:美国（右轴）北美活跃压裂车队数（右轴）1/12/13/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/12,019.0002,020.000战略石油储备商业原油:全美商业原油:库欣 图9：美国炼厂开工率图11：美原油库存55.00060.00065.00070.00075.00080.00085.00090.00095.000100.000%200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000550,000600,000650,000700,000千桶 请务必阅读正文之后的免责条款5资料来源：欧佩克，信达期货研究所图10：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)资料来源：Wind，信达期货研究所图12：美成品油库存资料来源：EIA，信达期货研究所35.00040.00045.00050.00055.00060.00065.00070.00075.00080.0001/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/1%2,021.0002,023.00030,00080,000130,000180,000230,000280,0002021-012022-012023-01千桶库存量:汽油:DOE库存量:航空煤油:DOE库存量:馏分燃料油:DOE 五、持仓/美元图13：WTI基金持仓情况资料来源：CFTC，信达期货研究所图15：WTI总持仓和Brent总持仓资料来源：CFTC，信达期货研究所基金实际空基金净多基金实际空基金净多 请务必阅读正文之后的免责条款6资料来源：CFTC，信达期货研究所图16：美元指数资料来源：CFTC，信达期货研究所020,00040,00060,00080,000100,000120,000张ICE:IPE:原油:期货和期权:非报告头寸:多头持仓ICE:IPE:原油:期货和期权:非报告头寸:空头持仓 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,000张基金实际多 免责声明本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期