饲料养殖产业周报

0102 目录 品种产业数据分析 生猪：供应压力逐步释放，期价低位震荡01u期现端：截至5月23日，全国现货价格14.35元/公斤，较上周下跌0.41元/公斤；河南猪价14.59元/公斤，较上周下跌0.32元/公斤；生猪2509报价13515元/吨，较上周下跌145元/吨；09合约基差1075元/吨，较上周下跌175元/吨。周度猪价延续偏弱，中下旬养殖端出栏节奏加快，而消费淡季叠加天气转热，需求跟进不足，价格继续承压，但价格下跌至14元/公斤附近，抗价惜售情绪存在以及局部地区检疫检查严格，外省调运减少，价格低位有支撑。09主力周度震荡走弱，基差小跌，周末现货稳中走强。u供应端：2024年5-11月能繁母猪存栏量持续缓增，性能提升，在疫情平稳情况下，5-9月供应呈增加态势，虽然养殖利润下滑，产能有所去化，但整体去化幅度有限，2024年12-1月小幅回落，2月回升，3月能繁母猪存栏环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限，四季度供应压力仍存。根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，咨询机构数据显示5月生猪出栏量维持增长。周度随着二育积极性减弱和大猪存栏减少，肥标价差修复，小猪出栏占比和大猪出栏占比均下滑，出栏体重高位回落。其中集团和散户体重均有下降。钢联5月重点省份企业计划出栏量环比增1.22%、涌益5月规模企业计划出栏量环比增1.98%，截止5月20日，出栏完成率64.93%。截至5月23日当周，肥标平均价差0.09元，较上周上涨0.07元；截至5月23日，全国生猪周度出栏均重129.98公斤，较上周下降0.33公斤，其中集团猪场出栏均重126.67公斤，较上周下降0.24公斤，散户出栏均重137.93公斤，较上下降0.38公斤；2025年5月1-10日二次育肥销量占比为2.17%，较上期减少0.66%；截至5月16日，生猪仓单6手，63较上周减少33张。u需求端：目前消费淡季，天气转热，终端消费平平，猪肉走货一般，屠宰企业开工率维持低位；周度鲜销率微增、冻品市场走货缓慢，冻品库容率窄幅调整。临近端午节，企业有备货需求，但屠宰企业仍亏损，天气转热后白条消费减弱，屠宰量增量有限。截止5月23日，周度日均屠宰开工率上周增0.16%至28.35%；周度日均屠宰122395头，较上周减少426头；周度鲜销率较上周增0.02%至89.09%；屠宰加工利润-20元/头，较上周上涨2.5元/头；冻品库容率16.33%，较上周降0.05%。u成本端：周度仔猪价格小跌、二元能繁母猪价格趋稳，自繁自养与外购仔猪养殖利润微降。截至5月23日，全国7公斤断奶仔猪均价为510.48元/头，较上周降1.42元/头；自繁自养养殖利润104.44元/头，较上周下降17.79元/头，外购仔猪养殖利润46.41元/头，较上周下降10.28元/头；截至5月23日当周，50公斤二元能繁母猪价格1631元/头，较上周持平；截至5月16日当周，全国猪粮比6.42：1。u周度小结：前期二育强势进场，随着部分养殖户加快出栏节奏，以及生猪出栏体重下滑，供应压力缓慢释放中，月底月末养殖端或惜售，且局部地区调运政策影响，市场挺价情绪增强，低位二次育肥滚动进场仍存。需求端，临近端午节备货需求增加，不过天气转热，猪肉消费淡季，且屠企利润仍亏损，需求增量有限，短期供需继续博弈，猪价低位存支撑，震荡加剧，关注企业出栏节奏、二育进出情况、体重变化。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，5-9月供应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年11-2025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价仍有下跌风险，关注二育介入造成供应后移、冻品出入库以及饲料价格波动对价格的扰动；2024年12月开始，生猪产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，四季度供应压力仍大，远期价格承压。u策略建议：盘面贴水提前兑现弱势预期，但供应增加且后移背景下，猪价整体承压，不追空，等待反弹再逢高空。07压力位13700-13800、支撑位下移13000-13100；09压力位14000-14200、支撑位13300-13400，待反弹逢高卖09虚值看涨期权。u风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥节奏 02鸡蛋：淘汰有所加速，盘面支撑增强u期现端：截至5月23日，鸡蛋主产区均价报2.98元/斤，较上周五跌0.28元/斤，鸡蛋主销区均价报2.88元/斤，较上周五跌0.5元/斤；鸡蛋主力2507收于2966元/500千克，较上周五跌15元/500千克；主力合约基差-346元/500千克，较上周五走弱205元/500千克。周度蛋价偏弱运行，市场供应充足，叠加天气高温湿热，渠道及下游采购积极性不高，多以清库为主，蛋价承压下行，临近端午，低蛋价或刺激终端需求增加，预计未来一周蛋价走稳后小涨。盘面主力转为07合约，低位震荡，升水现货。u供应端：5月新开产蛋鸡对应2025年1月补栏环比减少，同比增加，开产量较大，养殖利润进一步恶化，叠加后续有梅雨淡季，部分养殖企业选择淘汰，淘汰鸡出栏继续增加，供应压力有所缓解，但市场供应仍较为充足，或限制涨幅。中长期来看，25年2-4月补栏量依旧较高，对应25年6-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。养殖处于亏损状态，业者对后市行情多持悲观态度，补栏积极性下降，鸡苗销售受阻，局部地区苗价承压下跌。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至7月份中下旬，个别排至8月份上旬，种蛋利用率多在70%-80%。2025年4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，环比增加0.11亿只，同比增加0.89亿只，处于历史同期次高水平，仅次于2020年；周度全国主产区淘汰鸡出栏1953万只，周环比增97万只，淘汰日龄532天，周环比降2天；淘鸡价格跌0.1至5.12元/斤；鸡苗价格稳定4.15元/只。u需求端：随着端午临近，低蛋价或刺激渠道及下游采购需求增加，同时鸡蛋相较于猪肉、蔬菜性价比尚可，终端消费预计增加，对蛋价形成支撑，不过南方气温逐渐升高、多雨潮湿，不利鸡蛋存储，渠道采购趋于谨慎，低库存运行为主，同时产销区前期被动累库需要消化，需求驱动蛋价上涨或相对受限，关注终端消费情况。截至5月23日，鸡蛋发货量6090.98吨，周环比减少221.64吨；周度样本销区销量8809吨，周环比增93吨；生产、流通环节库存分别为1.19、1.29天，较上周升0.26、升0.27天。u周度小结：短期随着端午临近，鸡蛋性价比尚可，终端消费预计增加，渠道及下游采购需求或增加，叠加淘汰有所加速，缓解供应压力，预计对蛋价形成支撑，不过5月新开产量较大，供应压力仍较大，且南方天气不利鸡蛋存储，节后进入梅雨季节，渠道采购心态偏谨慎，需求承接或相对有限，整体端午节日有利好，但高供应叠加天气，蛋价走势承压。中期来看，25年2-4月补栏量依旧较高，对应25年6-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度换羽淘汰及鸡病情况。短期端午节提振，蛋价存支撑，不过供应较为充足叠加需求转弱，蛋价走势承压，三季度供需双增，区间操作为主，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。u策略建议：07进入6月后限仓，谨慎追空，关注3020-3060压力表现；08、09大逻辑偏空对待，等待反弹逢高做空为主，08关注3750-3800压力，关注饲料端及淘汰扰动；10关注逢低多机会。u风险提示：消费情况、淘鸡、各环节库存 数据来源：Mysteel iFinD卓创资讯长江期货饲料养殖中心 03玉米：基层售粮尾声，盘面支撑增强u期现端：截至5月23日，辽宁锦州港玉米平仓价报2310元/吨，较上周五跌10元/吨；玉米主力2507合约，收于2327元/吨，较上周五跌8元/吨；主力基差-17元/吨，较上周五走弱2元/吨。周度玉米价格窄幅偏弱运行，市场情绪有所降温，贸易商出货积极性增加，同时华北地区为麦腾仓，阶段性供应增加，施压现货，不过基层售粮尾声，贸易商挺价情绪浓，价格有支撑，预计未来一周现货窄幅运行。玉米主力07合约先跌后涨，小幅升水现货。u供应端：随着价格涨至高位，贸易商出货意愿增强，华北地区新麦陆续上市，贸易端存在为麦腾仓动作，市场供应增加，限制现货涨幅，不过基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场依旧看好远期价格，贸易商要价坚挺，同时当前南北港库存进入去化阶段，对现货形成支撑。4月玉米进口18万吨，环比增加125%，同比降84.8%，进口高粱大麦环比增加，同比下滑，国际谷物进口环比有所增加，同比减少，进口物料维持低位。截至5月23日，全国售粮进度为98%，较上周增1%，同比快4%。其中华北地区售粮进度为96%，同比快5%；东北地区售粮进度为99%，同比快4%；山东周均深加工企业早间剩余车辆582辆，周环比减少285辆。u需求端：2024年5-11月母猪存栏回升，12-1月小幅去化，性能提升，对应今年生猪存栏呈增加态势，禽类存栏亦维持高位。存栏增加带动饲料需求增加，当前玉米价格上涨，部分地区玉麦价差持续收窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，不过新麦上市前，饲料企业维持多元化原粮采购策略，仍以玉米为主；深加工维持亏损，开机率下滑，消化库存，随采随用为主，增量有限。截至5月23日，周度饲料玉米库存天数35.2天，较上周稳定；样本深加工企业开机率55.88%，较上周降1.29%。u周度小结：随着玉米价格涨至高位，贸易商出货意愿增强，市场供应增加，缓解粮源紧张格局，玉米涨势放缓，不过基层售粮基本结束，粮源转移至贸易端，市场看涨氛围依旧较浓，贸易商要价坚挺，同时南北港库存逐步去化，支撑价格，整体短期基层粮源减少，价格存在支撑；中长期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间受限，当前小麦开称价同比升高，关注小麦产情及价格走势。整体短期现货有支撑，盘面回调挤压升水后，下方支撑增强；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。u策略建议：大方向稳中偏强对待，07高位震荡（2300-2360），区间下沿逢低做多为主；套利关注7-9正套。u风险提示：贸易端售粮节奏、政策投放、替代品情况。 资料来源：Mysteel iFinD中央气象台长江期货饲料养殖中心 01生猪：供应压力逐步释放，期价低位震荡 周度行情回顾01p现货价格：截至5月23日，全国现货价格14.35元/公斤，较上周下跌0.41元/公斤；河南猪价14.59元/公斤，较上周下跌0.32元/公斤；p期货价格：截至5月23日，生猪2509报价13515元/吨，较上周下跌145元/吨；p基差：09合约基差1075元/吨，较上周下跌175元/吨。 资料来源：iFinD长江期货饲料养殖中心 重点数据跟踪03p能繁母猪存栏缓增：2025年3月官方母猪存栏量4039万头，环比降0.66%，同比增1.2%，比正常保有量3900万高3.56%，产能正常，处于绿色区域上限；我的农产品网4月样本点能繁母猪存栏524.07万头，环比增0.4%，同比增4.49%；涌益4月样本点能繁母猪存栏113.68万头，环比增加0.96%。2024年5-11月产能缓增，2024年12、2025年1月产能环比小降，2月产能环比增加后3月小幅回落。p生产性能提升：4月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月增加1%；配种分娩率78.58%，较上月增0.49%，同比增0.