晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年05月26日1、商务部印发《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》提到，支持在有条件的国家级经开区布局重大产业科技创新平台。鼓励包括外资基金在内的各类资金投向国家级经开区新2、央行、外汇局拟完善境内企业境外直接上市资金管理，明确境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内，股东因增持汇出资金如有剩余或交易未达成时，应及时汇回境内。3、美国总统特朗普威胁称，将自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，因为欧盟在贸易方面“很难打交道”。特朗普表示，他目前无意寻求与欧盟达成协议，如果欧盟想在美国建厂，他可以考虑推迟。资料来源：商务部，中国人民银行，央视网，Wind资讯周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0519-0525）市场分析：汽车医药行业领涨A股震荡整理市场分析：金融游戏行业领涨A股震荡整固市场分析：电池汽车行业领涨A股小幅上扬市场分析：汽车消费行业领涨A股震荡上行行业深度分析：2024年业绩延续下滑态势，2025年一季度经营明显改善行业专题研究：2025Q1业绩增长显著，内容板块表现亮眼行业专题研究：板块防御性突出，水电业绩恒强行业月报：以旧换新促进汽车消费，行业平稳增长行业月报：指数表现强势，宠物出口数据维持快速增长行业月报：中东加速算力建设，国产大模型或将面临更多生态围堵行业专题研究：业绩显著改善，板块可关注行业月报：油价带动化工品价格整体回落，继续关注钾肥和磷化工行业行业月报：北美云厂商加大AI资本开支，AI算力中心带动光模块市场增 第1页/共13页 【财经要闻】兴产业领域。【宏观策略】【行业公司】 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共13页长行业点评报告：《推动公募基金高质量发展行动方案》点评：以投资者为本，强化利益绑定【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、商务部印发《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》提到，支持在有条件的国家级经开区布局重大产业科技创新平台。鼓励包括外资基金在内的各类资金投向国家级经开区新兴产业领域。2、央行、外汇局拟完善境内企业境外直接上市资金管理，明确境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内，股东因增持汇出资金如有剩余或交易未达成时，应及时汇回境内。3、美国总统特朗普威胁称，将自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，因为欧盟在贸易方面“很难打交道”。特朗普表示，他目前无意寻求与欧盟达成协议，如果欧盟想在美国建厂，他可以考虑推迟。资料来源：商务部，中国人民银行，央视网，Wind资讯【宏观策略】周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0519-0525）2025-05-25（徐至S07305250400011、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪市场分析：汽车医药行业领涨A股震荡整理2025-05-23（张刚S0730511010001周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3389点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中汽车、医药、化纤以及贵金属等行业表现较好；航运港口、游戏、互联网服务以及多元金融等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍、36.44倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额11828亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、医药、机器人以及贵金属等行业的投资机会。市场分析：金融游戏行业领涨A股震荡整固2025-05-22（张刚S0730511010001周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3389点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、保险、电源设备以及游戏等行业表现较好；电池、电力、化学制品以及汽车零部件等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.88倍、36.87倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额11399亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电源设备、航天航空、通信设备以及游戏等行业的投资机会。市场分析：电池汽车行业领涨A股小幅上扬2025-05-21 请阅读最后一页各项声明第3页/共13页）021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第4页/共13页（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指平开后震荡上行，盘中沪指在3394点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车、电池、航运港口以及化学制药等行业表现较好；电机、光学光电子、通用设备以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.84倍、36.88倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额12146亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、电池、航运港口以及化学制药等行业的投资机会。市场分析：汽车消费行业领涨A股震荡上行2025-05-20（张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com）周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3387点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中汽车、食品饮料、光学光电子以及文化传媒等行业表现较好；航运港口、航天航空、煤炭以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.79倍、36.57倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额12114亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。国内政策进入观察期，政治局会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、食品饮料、文化传媒以及光学光电子等行业的投资机会。【行业公司】行业深度分析：2024年业绩延续下滑态势，2025年一季度经营明显改善2025-05-22（顾敏豪S0730512100001021-50586308gumh00@ccnew.com）2024基础化工行业景气底部运行，一季度同环比均明显改善。2024年，中信基础化工行业实现总收入25430.03亿元，同比增长0.01%，实现净利润1172.68亿元，同比下滑13.46%。2024年基础化工行业收入基本持平，利润则连续第二年下滑。与三季报业绩相比，年报下滑幅度小幅提升，显示行业景气仍处于底部运行态势。2025年一季度，基础化工行业的经营同环比均明显改善，行业景气呈现边际复苏的态势。2024年，基础化工17个子行业净利润同比增长，16个子行业下滑。呈现较大分化。氯碱、印染化学品、橡胶制品、复合肥、其他化学原料行业业绩表现相对较好。2025年一季度，各子行业营收与净利润多数明显改善。行业盈利能力企稳，毛利率环比连续改善。随着行业景气下行，基础化工行业的毛利率、净利率自2022年以来持续下滑。2023年三季度以来，盈利能力下降幅度趋缓，行业景气底部运行。2025年第一季度，基础化工行业整体毛利率为17.55%，净利率6.28%。2024年子行业盈利能力整体分化，一季度环比多数改善。氟化工、钾肥、氯碱、碳纤维和氨纶等子行业盈利能力环比改善较大。基础化工行业财务指标整体稳健，在建工程规模开始下行。2025年第一季度，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流有所回落。行业投资力度明显放缓，在建工程规模同比开始下行。行业的存货周转天数同比小幅下降。河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平。2024与2025年一季度，河南省基础化工上市公司实现营收761.36、187.85亿元，同比下滑2.83%、2.72%；净利润33.26、10.56亿元， 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共13页下滑41.08%、32.73%；毛利率分别为18.21%和17.20%，净利率分别为4.31%和5.71%，整体弱于行业水平。维持行业“同步大市”的投资评级，关注钾肥、磷化工等行业。钾肥具有较强的资源属性，全球供应高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥供需持续收紧，推动价格复苏。未来磷矿的资源稀缺性有望提升。在环保等因素约束下，磷矿石供给总体呈收缩态势。下游需求有望保持较快增长，推动磷化工行业景气的提升。？行业专题研究：2025Q1业绩增长显著，内容板块表现亮眼2025-05-22（乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com）投资要点：l2024年业绩下滑，2025Q1大幅增长。传媒板块2024年共计实现营业收入5498.04亿元，同比减少0.10%，归母净利润178.83亿元，同比减少56.58%。营收表现稳定，但利润下滑幅度明显，差异部分主要是：（1）国有文化企业税收政策变化，但该影响主要是一次性；（2）公允价值变动净收益存在差异；（3）部分公司在利润端存在基数效应。2025Q1传媒板块营业收入1342.25亿元，同比增加5.02%，归母净利润110.30亿元，同比增加44.47%。相比2024年的业绩表现，2025年一季度有较为明显的回升，营业收入规模创历年同期新高，归母净利润也有较大幅度增长，达到2020年以来同期比较高的水平，游戏、影视、出版、广告营销板块均有不同程度的增长。l投资建议：优质内容产品的出现对板块2025Q1的业绩增长拉动较为明显。建议关注游戏、出版、广告等板块，部分业绩支撑比较强的头部公司仍存在估值优势。游戏板块目前处于政策友好期，市场景气度高，玩家需求强烈，随着版号政策的有序推进以及重点游戏的定档