核心观点
- 本周美国可转债市场出现下跌，结束了自4月中旬开始的五周反弹，主要受长期国债收益率上升和财政担忧情绪影响。
- 可转债表现不佳，能源和公用事业板块的可转债表现尤其差，同时成长型股票也表现疲软。
- 旭日电力（RUN）和狼速科技（WOLF）的可转债跌幅最大，分别下跌37.8%和29.2%。
- 可再生能源相关的可转债本周下跌8.7%，主要受美国国会通过总统特朗普提出的税收和支出法案影响，该法案包括对《降低通胀法案》中的清洁能源激励措施的大幅削减。
- 信用市场随着利率上升和长期收益率接近阻力位而走软，高收益债券下跌0.23%，利差扩大14个基点至323个基点，总收益率上升16个基点至7.64%。
- 中位数美元中性估值显示，TRACE名单中所有主要可转债的估值均有所下降。
关键数据
- 本周美国可转债总成交量为161.1亿美元，高于2024年平均值132.2亿美元。
- 本周有4只新发行可转债，总发行规模为24.5亿美元。
- 2025年至今，美国可转债回报率为2.63%，而标的股票回报率为-0.92%，标普500指数回报率为-0.16%，高收益债券回报率为2.06%，投资级公司债券回报率为1.09%，5-7年期国债回报率为2.98%。
研究结论
- 长期国债收益率上升和财政担忧情绪是影响可转债市场的主要因素。
- 可转债投资者应关注长期国债收益率走势和财政政策变化。
- 可转债估值下降，为投资者提供了潜在的投资机会。
