原厂或停产 DDR4，DRAM 提前涨价

核心观点与关键数据

• DDR4供给格局改善：由于三星、海力士等供应商逐步停产DDR4，导致DDR4供给快速收缩，客户提高备货力度以对冲涨价压力，预计下半年价格将逐季上涨。
• DRAM指数触底反弹：2025年3月DRAM指数触底，2025年5月20日DRAM指数为568.27，同比下滑9.29%，年初至今涨幅为19.48%，近一周度涨幅为6.61%。
• DDR4价格大幅上涨：受部分原厂停产DDR4影响，部分现货DDR4颗粒近半月以来价格涨幅已超50%。DDR4 4Gb eTT/DDR4 8Gb 3200本周报价分别为0.70/2.00美元，周度涨幅为27.27%/25%。
• 内存条价格跟涨：DDR4 SODIMM 4GB/8GB/16GB本周报价分别为11/18/30美元，周度涨幅达到10%/12.5%/11.11%；服务器DDR4 RDIMM 16/32/64GB本周报价分别为55/90/180美元，周度涨幅分别为10%/12.5%/16.13%。
• DDR5渗透率提升：原厂逐步将DDR4产能转向DDR5，DDR5渗透率有望快速提升，内存模组产业链有望受益。DDR5内存模组需要额外三种配套芯片：SPD、TS、PMIC。

投资建议

• 关注DDR4国产化产业链：建议关注DDR4芯片：兆易创新。
• 关注DDR5产业链：建议关注澜起科技等。
• 关注HBM产业链：AI应用快速发展，算力需求带动HBM需求同步增长，建议关注中微公司、北方华创等。

风险提示

• 终端需求增长恢复不及预期：存储下游三大终端应用若需求恢复不及预期，或对行业需求造成负面影响。
• AI应用落地不及预期：若AI应用落地不及预期，对半导体周期、存储周期的恢复均有不利影响。