能源化工周报—PVC

基本面要点：本周PVC总库存继续去库，氯碱利润低位震荡。在需求淡季背景下，市场以碱补氯，PVC价格偏弱震荡。

• 价格：PVC周度均价电石法76.19元/吨，环比下降1.94%；乙烯法74.81元/吨，环比下降3.71%。
• 供给：PVC总开工率0.04%，环比下降4.94%；产量55.23万吨，环比下降8.45%。
• 需求：样本下游开工率0.12%，环比下降4.94%。
• 库存：工厂库存37.75万吨，环比下降0.15%；社会库存44.32万吨，环比下降5%。
• 价差：基差-36.93元/吨，月差37.75元/吨。

周度供应：

• 总开工率与产量：2020-2025年趋势显示，开工率波动在0%-48%区间，产量波动在24-68万吨区间。
• 电石法：开工率趋势与总开工率一致，产量2025年预计24万吨。
• 乙烯法：开工率趋势与总开工率一致，产量2025年预计14万吨。

需求：

• 下游开工率：2020-2025年趋势显示，样本型材开工率波动在10%-80%区间，样本管材开工率波动在10%-70%区间。
• 出口：2022-2025年出口订单波动在0-10万吨区间，净出口季节图显示2024年出口量下降。

库存：

• 工厂库存：2020-2025年趋势显示库存波动在20-80万吨区间，预售量2025年预计25万吨。
• 社会库存：2020-2025年趋势显示库存波动在10,000-120,000万吨区间，注册仓单2025年1月4日数据为90,000吨。

价差：

• 基差与月差：2020-2025年趋势显示基差波动在-150至0元/吨区间，月差波动在37.75元/吨。

价格：

• 外盘价格：国际市场CFR中国（日）价格波动在3000-9000美元/吨区间，CFR印度（日）价格波动在3000-9000美元/吨区间，FAS美国海湾地区（日）价格波动在3000-9000美元/吨区间。
• 现货价：电石法现货价2020-2025年趋势显示价格波动在6500-9500元/吨区间。

成本-利润：

• 成本：PVC成本2020-2025年趋势显示电石法波动在-1500-5000元/吨区间，乙烯法波动在-1500-3000元/吨区间。
• 利润：氯碱企业利润2020-2025年趋势显示波动在5000-8000元/吨区间，PVC利润外采电石法波动在-1500-2000元/吨区间，乙烯法波动在-1500-3000元/吨区间。

研究结论：PVC市场在需求淡季下库存去库缓慢，价格偏弱震荡。电石法与乙烯法供应均下降，但电石法产量占比仍较高。氯碱利润低位，市场以碱补氯为主，短期内价格难有强反弹。