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2025-05-23 华融融达期货叶剑锋

市场动态：05月22日，郑棉主力震荡偏弱运行，现货指数CCI3128B报14621元/吨，期现价差-1191元/吨。涤纶短纤报价6590元/吨（-40），黏胶短纤报价13000元/吨（+0）。CY Index C32S报价20520元/吨，FCY Index C32S报价21788元/吨。郑棉仓单11409（-46），有效预报348。美国EMOT M到港价76.7美分/磅，巴西M到港价75.2美分/磅。
基本面分析：
- USDA数据：5.9-5.15日美国2024/25年度陆地棉净签约32069吨（较前周增16%，较近四周平均增41%），装运57039吨（较前周减24%）。皮马棉净签约2200吨（较前周增91%），装运1724吨（较前周减21%）。
- 国内供应：商业库存持续下降，供应端压力缓解。进口棉询价增多但成交有限。新棉苗期长势良好，暂无天气扰动。
- 下游需求：纯棉纱市场气氛一般，新增订单少，纺企销售放缓，棉纱及坏布小幅累库。市场信心不足，纺企心态以随买随用为主。
- 宏观政策：国内降息降准等政策促进消费，棉花需求持稳，但需求淡季拖累价格，棉价向上突破力度不足。
总结：
- 观点：宏观利好政策推动棉价反弹，但需求淡季或拖累价格，棉价震荡对待。
- 核心逻辑：
  1. 商业库存下降缓解供应压力，但下游消费转弱，基本面维持偏弱格局。
  2. 需求边际转弱，建议下游纺企维持随买随用策略。

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