Colgate 2024年第四季度表现疲软，收入不及预期，尽管毛利率有所提升，但EBITDA同比下降6%，为第二季度连续下降。城市市场需求放缓，而农村市场表现良好。管理层预计2026年下半年需求将逐步复苏。公司推出多项新举措，但未表示急于推动增长或扩大口腔护理以外业务。分析师将每股收益下调4-5%，维持“买入”评级，目标价3000卢比。但股价表现取决于增长能否回升。
收入不及预期：第四季度EBITDA同比下降6%，符合预期，但收入同比下降4%，低于预期。毛利率同比和环比均有所提升，但EBITDA利润率同比下降166个基点，至34%以上，仍优于预期。管理层表示，城市市场需求疲软和竞争加剧影响了业绩，而农村市场表现优于城市市场。
增长放缓：整体收入同比下降2%（HUL同期为增长），第四季度销量持平，此前三个季度增长约5%以上。尽管提价，但实际收入增长为负，管理层归因于交易折扣增加，竞争加剧。2025财年收入增长6%，其中牙膏销量增长，但实际收入增长温和，因加大了对交易的投入（主要为GT）。
利润率：第四季度毛利率同比提升130个基点至70.4%，主要受成本节约措施和温和通胀影响。但EBITDA利润率同比下降166个基点，因基数较高。广告支出同比增长7%。
需求：整体城市市场需求放缓，农村市场持续向好。城市市场高端产品需求强劲，而70%的家庭面临压力，影响整体销量。
展望：管理层预计需求复苏将逐步进行，预计2026年下半年增长回升。公司将继续关注提升收入（销量驱动），并将推出更多全球产品线产品。
新举措：2025财年大部分新推出产品属于高端产品线。“可见白”系列中的“可见白紫罗兰”已成为25%的产品，在E/Q渠道表现强劲，管理层称其为过去十年最成功的创新。高端产品现在贡献了超过一半的电商业务。Colgate于2025年2月重新推出“强健牙齿”，配方更优，优于竞争对手。管理层预计高端产品线将增长4倍于口腔护理市场。
估值：分析师将每股收益下调4-5%，维持“买入”评级，目标价3000卢比。但除非增长回升，否则股价可能区间震荡。
