聚醚产业周报

WEEKLYREPORT 2025聚醚产业周报 日期：2025.5.16-5.22 重点数据趋势 编辑：任小娜邮箱：lzjaz@oilchem.net.cn电话：0533-7026092⚫聚醚趋高转弱：厂商无压挺价，新单落实不佳，周后半段略松动；软泡华东7200-7550元/吨送到；⚫环丙偏高位震荡：现货交投节奏全面趋缓，供应端待实质增量，山东7570-7600元/吨出厂；⚫聚醚开工57%：虹威停车、部分大厂装置有波动反馈；传统厂商部分维持略低开工；⚫船货：月后半段内外贸船货均有到港； 本周数据 ➢本周（5月16日-5月22日，下同）软泡及相关产品17个品目中1稳、5跌、11涨：原料端丙烯、液氯低位运行氯醇法环丙盈利略好转；聚醚原料苯乙烯较明显回落，丙烯腈亦有涨后松动；聚醚链条前半段惯性上探后半段僵持略弱； ➢环氧丙烷：周内横盘为主，南北厂商出货节奏均放缓，但整体压力可控、装置端波动预期待落实；截至周四山东在7570-7600元/吨现汇出厂； 1.产业链行情波动分析4 ➢聚醚多元醇：周前半段厂商继续补涨挺市，高位买盘稀疏，周中后陆续有略松动促单反馈；软泡华东在7200-7550元/吨现汇送到； a)产业链利润分析5b)产业链装置开工率分析6 2.软泡聚醚周度综述7 盈利：聚醚链条继续全部承压；环丙重心上行下亏损情况略改善； a)软泡聚醚市场分析7b)弹性体、高回弹及POP聚醚市场周度综述..8c)硬泡聚醚市场周度综述9 ➢评估本周聚醚开工率57%，虹威停车中，部分大厂有装置波动反馈；环丙开工率61%，万华CHP停车，盛虹、卫星、中海精细、长岭炼化、天津石化等检修； 船货：5月下半段内外贸船货均有补充； 3.聚醚各产品利润分析10 4.聚醚船期统计11 需求：周内下游消化为主，订单交付、新单淡；终端出口新单改善暂不明显。 5.聚醚国内供应变化13 后市预测及分析 6.原料及相关产品分析13 a)环氧丙烷市场周度分析13b) TDI市场周度分析14c）聚合MDI市场周度分析15 ✓需求端，下周处于月底、临近小长假，终端继续阶段性补货是关注重点，而新月合约启动、下游海绵改善不多/汽车进入传统淡季对心态有所抑制，预估需求支撑力度仍有限。 ✓供应端，北方大厂配套PO装置检修将结束增量可能是关注重点，其余一体化企业无继续增量预期，传统厂商仍暂缺乏空间；就现货市场看船货补充、新月合约启动，偏紧状态将有缓解。 ✓成本端来看，主原料环丙涨幅传导未能有效兑现，下游版块量利均承压，厂商累库、供应增量预期下偏弱心态暂主流。 ✓综合来看，基本面改善不多仍是关键约束因素，消息面利好业者整体底部预期相对前期回升，预估阶段性出货意愿下下周聚醚多略松动促单。 1.产业链行情波动分析 -35 6550 -230 7870 +1107585 软泡华东价格 本周（5月16日-5月22日，下同）软泡及相关产品17个品目中5跌、1稳、11涨： TDI华东价格 日内原料端出现涨跌互现情况，环丙主原料丙烯、液氯回落后小反弹，聚醚原料以POP小料苯乙烯回落明显，丙烯腈亦涨后小跌； +50012100 聚醚系列补涨后僵持为主，弹性体聚醚现货节奏不理想下有小幅度回撤； 相关发泡料TDI供应端收紧下继续拉升，聚合MDI松动后亦再现收紧。 a)产业链利润分析 +32 -260 数据来源：隆众资讯 +662 本周聚醚链条理论毛利全线承压，除软泡POP外均现亏损。 -442 -80 -18 环氧丙烷氯醇法——毛利（-442）元/吨，较上周继续回升662元/吨；软泡聚醚——毛利（-260）元/吨，较上周小幅回升32元/吨；弹性体聚醚——毛利（-51）元/吨，较上周降18元/吨；高回弹聚醚——毛利（-18）元/吨，较上周降80元/吨； 软泡POP聚醚——毛利92元/吨，较上周降73元/吨； 硬泡聚醚——毛利（-21）元/吨，较上周降65元/吨； b)产业链装置开工率分析 环丙开工率 61% 聚醚开工率 57% 数据来源：隆众资讯 本周聚醚、环丙开工均降： 环丙：61%，卫星石化、天津石化、盛虹石化、长岭炼化等均停车中，万华烟台CHP装置停车检修，预计月底附近恢复； 聚醚：57%，部分大厂有略降负听闻； 2.软泡聚醚周度综述 a)软泡聚醚市场分析 涨后震荡 数据来源：隆众资讯 本周软泡聚醚现货市场重心继续趋高，前期订单及合约交付消化，现货市场供需两淡。截至周四，山东市场商谈7300-7600元/吨现汇出厂；华东市场商谈在7200-7550元/吨现汇送到；华南市场在7200-7550元/吨现汇送到。 现货市场价涨量缩，供需两淡。月后半段，供应端装置波动以及出口及前期订单/合约顺利交付下，厂商出货压力基本缓解，部分发提货偏慢，周内主力厂家新价补涨挺市；但是经历前期低点以及上周消息提振补仓后，下游再进入消化阶段，周内少量刚需订单有偏高成交，缺乏集中放量性表现。 软泡仍旧低价利，心态面谨慎分歧，继续关注需求改善传导可能。周内软泡无量空涨，但是软泡-环丙仍旧处于倒挂，多厂商缺乏操作空间。下游部分前期美单启动，而新单方面增 量不明显，原料消化偏缓慢，业者信心未全面建立，新月周期即将启动部分厂商出货意愿加强。 b)弹性体、高回弹及POP聚醚市场周度综述 震荡整理 数据来源：隆众资讯 本周弹性体、高回弹以及POP聚醚低端商谈上移，但交投活跃度不佳周内陆续有松动回撤听闻。 本周弹性体市场再度快速转弱，厂商适度挺市后再陆续有松动促单。现货市场货量充裕且华东大厂货源亦逐步流通，而下游虽跑道传统旺季但目前表现平平，整体追涨备货情绪不高，本周以华南、华东区域部分主流货源再度较快速出现回撤商谈，传统聚醚工厂仍受制于成本，理论毛利进入亏损状态。截至周四山东商谈7700-8000元/吨散水出厂，华南在7350-7500元/吨散水送到，南北严重倒挂。 本周高回弹聚醚市场窄涨后清淡僵持。周期内前半段在原料及消息面支撑下，厂商报盘继续小涨，但是下游继续买涨意愿低，本周来看新单寡淡，进入周后半段有部分持货商略松动促单意愿显现。截至周四5000分子量高回弹，山东商谈7800-8000元/吨散水出厂，华南在8000-8100元/吨散水送到。 本周POP聚醚市场继续小幅度补涨后亦快速回落。上周前半段在消息及成本快速上移带动下厂商报盘持续上探，本周初仍有部分工厂继续小幅度补涨，但是现货市场买气快速消退下，周初开始即有部分主流厂商开启小幅度让利商谈；新产能货源有陆续流通，主原料环丙坚挺，而小料苯乙烯及丙烯腈涨后回撤，整体盈利仍暂不理想，继续关注消息面及心态。截至周四，软泡POP商谈在8230-8550元/吨现汇出厂；高回弹POP3628在8600-9100元/吨现汇出厂。 硬泡聚醚市场周度综述 数据来源：隆众资讯 本周硬泡聚醚现货市场平淡整理，需求端变化有限，阶段性补仓后本周回归平静，成本压力下厂商亦暂坚挺报盘。截至周四主力货源7400-7700元/吨散水出厂，具体浮动商谈。 平淡整理 基本面表现平平，业者仍暂谨慎心态。下游冰冷相对前期略淡，喷涂及管道均表现温吞一般，需求端暂未有明显改善，并且经历前期低价以及上周原料及消息面带动补仓已陆续完成，本周消化为主，新单无明显放量但刚需定进亦有反馈，厂商未有大压；叠加成本面压力存在，报盘未调，中端浮动商谈。 相关产品方面，主原料环丙出货节奏放缓，但整体暂无大压，重点关注几套装置兑现情况；聚合MDI前半段松动后半段主力大厂检修消息下市场情绪再收紧转好；小料二甘醇延续偏强；普通4110成本压力显现。 需求端仍暂无明显转好迹象，经历上一轮探底、主原料环丙减产以及消息面阶段性向好，业者底部预期相对前期略提升，预估下周硬泡平淡略弱，振幅或暂有限，等待更多明朗信号。 3.聚醚各产品利润分析 软泡聚醚 -271 弹性体聚醚 -28 数据来源：隆众资讯 版权拥有隆众资讯Copyright ©️2024Longzhong 聚醚全系列承压明显。 -10 软泡聚醚——毛利（-271）元/吨，较上周四降2元/吨；弹性体聚醚——毛利（-28）元/吨，较上周四降5元/吨；高回弹聚醚——毛利（-10）元/吨，较上周四降45元/吨；软泡POP聚醚——毛利103元/吨，较上周四增16元/吨；硬泡聚醚——毛利（-32）元/吨，较上周四降56元/吨； 4.聚醚船期统计 月下半段内外贸船货均有到港； 数据来源：隆众资讯 5月上半段内贸船货较多，月下半段内贸船货仍旧稳定，进口货源亦有到港。 5.聚醚国内供应变化 聚醚周产量 11.2 数据来源：隆众资讯 本周聚醚产量评估11.2万吨附近，评估开工率57%附近（产能基数986万吨/年）。虹威停车，部分主力工厂有装置波动反馈。 6.原料及相关产品分析 a)环氧丙烷市场周度分析 稳中略弱 数据来源：隆众资讯 本周期，国内环氧丙烷市场价格回稳僵持，供应端氯醇法个别短时波动，整体缩量运行，下游需求端上周集中采买过后现期多有减量跟进，市场情绪一般，近日个别装置略有承压，逐渐累库下商谈低价出货，南方交投仍偏弱为主，大面以稳为主，截止本周四山东环氧丙烷商谈7570-7600元/吨现 汇出厂，主流商谈周均价7594元/吨，环比+3.69%；华东商谈7650-7700元/吨现汇送到，主流商谈7660元/吨，环比+2.57%。 周期内环氧丙烷供应端开工下滑：航锦、东营华泰短时波动，万华三期PDH装置检修，预计本月底恢复，影响有限，其余暂稳；成本端丙烯震荡运行，液氯维持负数运行，下游减量跟进，整体交投氛围转弱。 b)TDI市场周度分析 温吞偏高 数据来源：隆众资讯 本周国内TDI市场仍坚挺于高位，利好支撑下报盘重心逐步攀升然实单持续呈现安静氛围，成交稍显乏力。周初，以上海大厂再度上调指导价作为开盘信号，业者纠结心态下跟涨情绪略占上风，TDI报盘应声而上；而后北方大厂接力释放分销渠道下旬一口价涨价消息，同时TDI延续打折供应状态，工厂货源填充迟缓；最后万华化学福建一期停产检修时间明确，完成利好传递的下一棒。然下游客户似“无动于衷”，入市询盘采买热情欠佳，刚需跟进为主。截至5月22日收盘，隆众数据显示TDI国产货价格在12000-12300元/吨附近，上海货价格在12200-12800元/吨附近，环比上涨约在3.38个百分点。 隆众认为：TDI暂处表面的寂静与暗涌的博弈，价差区间扩大。当前，上海巴斯夫进入例行停车检修时间内，同时受制于优先出口排单、装置波动等因素影响下，各方货源填充均显缓慢，场内现货紧俏程度或超越业者预期，另外考虑供方传递拉涨态度强势且坚定，中间环节情绪不断纠结波动，部分谨慎心态下拉高报盘低价惜售，部分随行就市保持平稳出货节 奏，场内价差区间不断扩大。然下游客户“不接招”，主因五月份恰逢主要下游海绵的传统淡季，终端需求订单欠佳，对原材料的消耗速度较为换门，刚需跟进为主。多空对峙+心态较量下，隆众资讯预计短线内TDI市场延续区间偏强震荡状态，若下游跟进持续平淡，场内波动或相对有限，观望后续货源填充情况及下游入市节点。 c）聚合MDI市场周度分析 阶段性回落 数据来源：隆众资讯 本周国内聚合MDI市场先震荡松动，阶段性小幅回调；周初业者报价均维稳为主，但本周询盘表现极差，部分业者低价出货陆续出现，市场价格震荡走低，特别是日韩货源价格较低，影响业者心态。临近周末，福建工厂检修消息释放，市场低价消失。 供应端货源流通量略增加：上海工厂本周货量比上周较多，上海工厂前期货源陆续到货，进口货源部分到港；但是临近周末主力供方工厂释放基地检修消息，供货量预期又收紧； 出口订单仍有少量补单：本周国内市场价格松动，零星有出口商小单补货，补单量和持续性不强； 贸易环节获利盘出逃增多：低成本进口货源陆续到港，本周场内进口货源获利出逃现象较多，总体货量有限，对市场影响甚微；上海