Xiaomi 在 5 月 22 日的战略产品发布会上推出了自研 3nm 芯片“XRING O1 和 T1”、Xiaomi 15S Pro、Pad 7 Ultra 和 SUV YU7。分析师认为，Xiaomi 的自研芯片战略将长期提升旗舰智能手机在高端市场的差异化、成本结构和竞争力，其未来 10 年 500 亿元人民币的芯片投资将持续强化其技术领导地位和 AIoT 生态系统。
- 自研芯片：XRING O1 芯片采用第二代 3nm 工艺，与苹果 A18 Pro 和高通骁龙 8 Elite 相当，主要用于 Xiaomi 15S Pro 和 Xiaomi Pad 7 Ultra；XRING T1 芯片配备自研 4G 基带，用于 Watch S4 eSIM 15 周年纪念版。分析师认为 O1 芯片对标苹果 A18 Pro，主要用于 Xiaomi 产品而非对外销售。Xiaomi 将采用自研芯片和外部供应商（如高通、联发科）的双芯片策略。
- SUV YU7：YU7 电动 SUV 将于 7 月上市，提供标准、Pro 和 Max 三种型号，配备初步的自动驾驶系统、大屏幕和高性能电池。标准型续航 835 公里，Pro/Max 型号续航分别为 760 公里和 770 公里。分析师认为 YU7 将成为中国特斯拉 Model Y 的新挑战者。
- Xiaomi 15S Pro 和智能家居产品：Xiaomi 旗舰 15S Pro 也正式发布，起售价 5,499 人民币，配备自研 ORING O1 芯片，符合市场预期。其他新产品包括 Xiaomi Civi 5 Pro、Xiaomi TV S Mini LED 和智能家居产品（空调、洗衣机、冰箱、净水器）。
- 估值：分析师维持“买入”评级，基于 SOTP 方法的目标价 59.99 港元。将 26x/26x/25x 的 FY25E 市盈率分配给智能手机/AIoT/互联网业务，认为 Xiaomi 在智能手机/IoT 市场的份额增长加速、海外生态系统扩张、智能手机/AIoT/互联网业务盈利能力改善以及边缘 AI 上游周期，使得估值合理。电动汽车业务则分配 2.0x FY26E 市净率。
- 未来催化剂：包括 1 季度 2025 年业绩、AI 眼镜发布和电动汽车订单/盈利能力更新。
