第一部分 数据
- 玉米期货：2025年5月22日收盘价为2246元/吨，下跌3元，跌幅0.13%；成交量8,842手，减少38.94%；持仓量58,800手，增加2.04%。
- 玉米淀粉期货：2025年5月22日收盘价为2650元/吨，下跌2元，跌幅0.08%；成交量579手，减少3.50%；持仓量4,088手，增加5.82%。
- 玉米现货：北方港口平舱价稳定在2320元/吨附近，东北玉米现货开始稳定，华北上量减少，现货偏弱。
- 玉米淀粉现货：山东地区淀粉价格在2850元附近，东北淀粉现货偏强。
- 基差：CS2505、CS2509基差今日报价涨跌情况未明确说明。
- 跨期价差：玉米跨期价差、淀粉跨期价差涨跌情况未明确说明。
第二部分 行情研判
- 玉米：美玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，中美关税降低，美玉米底部支撑较强。中国对美玉米关税回到15%，配额内共计26%关税，对美国高粱关税为22%，国外玉米进口利润尚可。北方港口平仓价稳定，东北玉米现货开始稳定，华北玉米现货偏弱，部分深加工企业停机，东北玉米与华北玉米价差扩大。华北小麦价格稳定，小麦与玉米价差较小，小麦陆续替代玉米。国内养殖需求偏弱，下游饲料企业未集中备货，但供应量偏低，玉米现货短期仍会上涨。进口谷物大幅减少，预计对现货利好，但玉米上涨后，拍卖成交溢价降低，糙米和玉米可能提前拍卖。华北玉米贸易商库存较低，5月部分饲料企业备货，预计玉米仍会走强。市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售。预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑较强，黑龙江2150元/吨附近有支撑，中长期是玉米现货先涨到与小麦价差较低后，预计6月政策粮会拍卖。预计5月现货窄幅震荡，今日07玉米窄幅震荡，盘面平水，预计2300有支撑。
- 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定，淀粉基本在2850元附近，东北淀粉现货也偏强。本周玉米淀粉库存略增，厂家库存为142.9万吨，较上周上升0.8万吨，月增幅3.03%，年同比增幅37.4%。淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在580元，最近副产品价格相对偏强，和去年持平，玉米和淀粉的现货价差较低。华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定。中长期由于淀粉需求偏弱，企业会长期处于亏损状态，淀粉企业停机较多，利润会修复。今日07淀粉底部震荡，基本平水现货，华北玉米短期仍偏强，且华北深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉2650附近有支撑。
第三部分 交易策略
- 单边：国内07玉米仍会窄幅震荡，尝试短多。
- 套利：买现货空07玉米持有，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作。
第四部分 玉米期权
第五部分 相关附图
- 图1：各地区玉米现货价格。
- 图2：玉米09合约基差。
- 图3：玉米9-1价差。
- 图4：玉米淀粉9-1价差。
- 图5：玉米淀粉09合约基差。
- 图6：玉米淀粉09合约价差。
