豆粕生猪：进口成本上升 豆粕小幅反弹

一、行情综述
DCE豆粕主力合约2509上涨0.17%，收于2939元/吨；沿海油厂报价下跌20-50元/吨。DCE生猪主力合约2509下跌0.51%，收于13580元/吨；全国外三元生猪出栏均价下调0.14元/公斤至14.29元/公斤。CBOT美豆主力合约上涨0.71%，收于1062分/蒲式耳。

二、主产区天气
美国中西部周末干燥，本周将迎来降雨。东南部低气压带来阵雨，东部地区需关注降雨机会，西北部干旱加剧。6-10日展望：周二至周四有零星阵雨，周五至周六干燥，整体降雨需求仍存。

三、宏观、行业要闻

1. 美豆产量预估维持1.17亿吨，种植面积8400万英亩（较上一年度下降3.4%）。
2. 美豆进口成本上涨（4588元/吨），巴西大豆成本3680元/吨，阿根廷3606元/吨（阿根廷大豆或受暴雨影响）。
3. 全国油厂豆粕成交36.74万吨（减52.21万吨），开机率64.07%（回升0.30%）。
4. 养殖企业生猪日度出栏量281233头（上涨3.55%），屠宰企业日度屠宰量121819头（下降0.86%）。
5. 美豆/豆粕出口预估：2024/25年度大豆出口净销售10-40万吨，2025/26年度0-5万吨。
6. 欧洲油籽压榨量环比增加（4月总量317.9万吨）。
7. 阿根廷大豆库存2480万吨，豆粕库存428万吨，4月大豆压榨量3395万吨。
8. 央行开展1545亿元7天逆回购，净投放900亿元。

四、数据图表
（略）

五、分析及策略
豆粕：美豆期货震荡，阿根廷天气炒作短暂影响有限，CBOT大豆期货维持震荡，巴西大豆贴水回升空间受限。国内连粕M09宽幅震荡，远月M01逢低多单；现货成交增加，但供应宽松预期下基差承压。

生猪：供应略增但压力有限，肥猪价格低于标猪推高二育风险；中期母猪产能增产周期下供应压力趋增。需求端终端下降，但端午节备货或短暂提振。短期供需平衡略松，关注供应释放时机。