观投研之国债日报

国债期货日报（2025年5月21日）

核心观点

• 市场走势：二年及五年国债主力指数收阳，基本回到前期底部，出现底部震荡整理；十年及三十年国债主力指数在反弹高位出现震荡整理。
• 技术分析：
  • 二年国债：收阳K线，五日均线与十日均线金叉，成交量萎缩，MACD零轴下方金叉。
  • 五年国债：收阳K线，运行在五日均线上方，五日均线向上，成交量萎缩，MACD零轴下方死叉收敛。
  • 十年国债：收长下影假阴K线，未来五日均线与十日均线金叉趋势，成交量萎缩，MACD零轴上方死叉收敛。
  • 三十年国债：收长下影阴K线，回补缺口后收回，未来五日均线与十日均线金叉趋势，成交量放大，MACD零轴上方死叉延续。

驱动因素

• 中长期偏强：一线房价环比转跌，4月政治局会议缺乏增量刺激，特别国债发行需资金面宽松配合。
• 短期扰动：中美关税缓和及降息利多出尽。

研究结论

• 短期震荡：短期扰动集中在中美关税缓和及降息利多出尽，建议短期震荡看待。
• 中长期偏强：中债大方向仍偏强。

风险提示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，不构成投资建议，公司对报告内容及操作不作担保，不承担使用本报告所引致的损失责任。