核心观点与市场分析
- 美国财政政策风险：美国财政部拍卖20年期国债得标利率上升，投标倍数创近期新低，引发市场对联邦债务规模扩大的担忧。新税收法案延长减税政策但削减支出，加剧财政风险，导致美国股债汇“三杀”。
- 外盘市场表现：美国三大股指下跌，美债收益率上涨，美元指数下跌。国际贵金属期货普遍上涨，工业品指数反弹力度弱，农产品指数反弹较强，部分商品下跌，市场走势呈现低位分化。
- 国内商品期货：贵金属震荡偏强，有色系窄幅震荡，黑色系止跌反弹，农产品多数收涨，原油化工走势偏弱。央行将就金融支持高科技产业召开新闻发布会，或提振有色金属走势。
关键数据与市场动态
- 美国国债拍卖：20年期国债得标利率5.047%（较4月4.810%上升24基点），投标倍数2.46（4月为2.63）。
- 美国国会预算办公室（CBO）测算：延长减税将使2026-2035年联邦赤字增加1.8万亿美元。
- 外盘市场：道指跌1.91%，标普500指数跌1.61%，纳指跌1.41%；20年期美债收益率上涨，美元指数下跌。
- 国内商品期货夜盘：贵金属震荡偏强，有色系窄幅震荡，黑色系止跌反弹，农产品多数收涨，原油化工走势偏弱。
研究结论与操作建议
- 大宗商品市场：因美国财政政策不确定性与债务风险增加，投资者对政府债务需求疲软，短期冲击风险类资产走势。工业品指数反弹力度弱，农产品指数反弹较强，市场走势呈现低位分化。
- 贵金属：沪金08合约形成双底，美元指数持续下跌、日本债市危机下，资金或涌入避险，黄金中期看涨势头或出现。
- 有色系：受政策提振，震荡偏强。关注央行新闻发布会或提振有色金属走势。
- 黑色系：弱基本面主导，反弹阻力较大，维持震荡偏空看法。
- 化工系：中东伊朗核问题引发原油短暂反弹，但需求前景不明，短期难改偏空趋势。G7会议对中国小额商品征收关税，对塑化链和聚酯类品种是中期利空。
- 核心品种操作建议：
- 动力煤：产地及港口市场延续弱势，近期市场煤价降幅或收窄直至止跌企稳。建议积极兑现长协合同，适时采购国内市场煤补充库存；进口煤暂停采购。
- 铝：几内亚政策干预铝土矿供应，氧化铝现货价格大涨。电解铝显性库存持续去化，沪铝价格止跌回涨。短期氧化铝原料短缺矛盾突出，沪铝或将区间震荡，偏强运行。
- 螺纹钢：需求季节性转弱，钢材价格盘整运行。宏观不确定性仍存，产业供需格局转弱，短期钢价或将震荡运行。
- 碳市场：全国碳市场综合价格下跌0.04%，成交量1,139,426吨，成交额81,084,676.70元。
机会品种趋势追踪
