有色金属日报

公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 有色金属团队 研究员： 李旎 咨询电话：027-65777105 从业编号：F3085657 投资咨询编号：Z0017083汪国栋 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03101701 投资咨询编号：Z0021167 联系人： 张桓 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03138663 有色金属日报 基本金属 ◆铜： 截至5月21日收盘，沪铜主力06合约上涨0.31%至78100元/吨。中美关税冲突缓和，叠加国内密集出台“稳增长”政策组合拳，同时美国通胀降温，美联储降息概率加大，整个宏观面上交易情绪回暖，对铜价有所提振。基本面，铜精矿现货TC继续回落，创历史新低，但下跌速度放缓，短期对炼厂产量影响不大。随着铜价上行，持货商挺价出货与下游畏高保守采购形成博弈，下游订单新增相对有限，消费提升空间不大，5月部分铜材加工率环比有所下滑，虽好于去年同期，但需求已有走弱迹象。旺季转淡，库存低位累库，对铜价的支撑作用减弱，现货升水或将承压。整体来看，宏观偏好，而基本面有所转弱，沪铜近期或仍维持震荡格局。 ◆铝： 截至5月21日收盘，沪铝主力07合约上涨0.65%至20190元/吨。近日几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题有进一步升级，AXIS矿区被划入战略储备区域，禁止开采，推动氧化铝大涨，后续关注是否有复产回旋余地。氧化铝运行产能周度环比增加10万吨至8685万吨，全国氧 化铝库存324.6万吨，周度环比减少4.2万吨。氧化铝企业检修减产和主动压产仍在继续，市场处于投产、复产、减产交织状态。需要注意的是，氧化铝企业集中减产及检修，带来库存下降和阶段性提货困难，贸易商及部分下游对现货需求量增加，近期氧化铝现货价格企稳反弹。电解铝运行产能4412.4万吨，周度环比增加0.5万吨。四川省内铝企复产 基本完成，广元弘昌晟预计本月满产；贵州安顺铝厂剩余6万吨产能仍 在复产；云铝溢鑫置换产能拟于本月投产，贡献产能净增量3.5万吨； 百色银海技改项目12万吨产能将于三季度通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.34%至61.6%。光伏抢装机退坡和淡季逐步到来，铝下游开工率可能走弱。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。中美贸易谈判超预期，90天对等关税窗口期可能再次推动终端产品抢出口，有待观察，建议观望为主。 ◆镍： 截至5月21日收盘，沪镍主力06合约下跌0.05%至123280元/吨。宏观面，中美日内瓦经贸会谈联合声明降低关税，贸易紧张局面缓和，市场降低了对美联储年内降息的预期。美国通胀降温，受美政府债务影响穆迪下调美国信用评级。镍矿方面，5月下旬印尼内贸镍矿格局依旧偏紧，镍价边际坚挺，菲律宾发往印尼镍矿有所增加。镍下游镍铁利润亏损，对高价镍矿接受度有限，价格缺乏上行动力。精炼镍方面，纯镍过剩格局仍存，内外价差维持收窄出口驱动有限。镍铁方面，矿端较强下镍铁价格有支撑，不锈钢厂利润亏损下有所减产，镍铁过剩格局或有所扩大。不锈钢方面，5月不锈钢厂粗钢排产348.99万吨，同比增加5.76%，300系177.6万吨，同比增加7.45%。5月检产影响有限，当前市场处 产业服务总部有色金属团队2025-05-22 于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，原料端中间品维持偏高系数，成本推涨下价格表现偏强。下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求较为平淡，下游采购有限。综合来看，镍成本坚挺下行空间有限，但中长期镍供给过剩，预计偏弱震荡运行。 ◆锡： 截至5月21日收盘，沪锡主力06合约上涨1.11%至267730元/吨。据安泰科，4月国内精锡产量为1.92万吨，环比增加1.3%，同比增加8.8%。3月锡精矿进口3466金属吨，同比减少42%。印尼4月出口精炼锡4866吨，环比下降16%，同比增加58%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为9.2%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少423吨。锡矿原料供应偏紧，刚果金锡矿分阶段复产，缅甸曼相矿区筹备复产，印尼精锡出口恢复至高位。矿端复产预期较强，美国关税政策抑制电子产品终端需求，需要关注关税政策对下游消费预期的影响，预计价格波动加大，建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 国内现货铜价格上涨，长江现货1#铜价报78600元/吨，涨170元，升水350-升水390，跌110元；长江综合1# 铜价报78505元/吨，涨215元，升水220-升水330，跌65元；广东现货1#铜价报78400元/吨，涨270元，升水70-升水270，跌10元；上海地区1#铜价报78510元/吨，涨200元，升水240-升水320，跌80元。 现货市场交投清淡，需求弹性释放有限，下游企业补库意愿不足，现货升水高位回落压制价格表现。 铝 长江现货成交价格20290-20330元/吨，涨100元，升水50-升水90，跌5元；广东现货20180-20230元/吨， 涨100元，贴水60-贴水10，跌5元；上海地区20280-20320元/吨，涨100元，升水40-升水80，跌5元。现货市场成交平平无奇，早间持货商惯性挺价，铝价上涨引发下游消费观望。午后盘面继续偏强运行，持货商挺价惜售，市场鲜有实际成交，高价货源需求疲软，整体交投氛围冷清。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3090-3140元之间，与前一交易日报价涨50元；华东地区氧化铝每吨报3140-3180元之 间，与前一交易日报价涨50元；西南地区氧化铝每吨报3130-3170元之间，与前一交易日报价涨40元；西北地 区氧化铝每吨报3470-3510元之间，与前一交易日报价涨30元。 现货市场交投热度持续，持货商延续挺价策略，下游企业保持刚需补库节奏，买卖双方参与度较高，整体成交动能充沛。 锌 长江综合0#锌价报22750-22850元/吨，均价22800元，涨170元，1#锌价报22670-22770元/吨，均价22720 元，涨180元；广东南储0#锌报22410-22710元/吨，均价22560元，涨190元，1#锌价22340-22640元/吨， 均价22490元，涨190元。今日现货锌市场报价0#锌在22730-22850元/吨之间，1#锌在22660-22770元/吨之间。对比沪期锌2506合约0#锌升水175-升水295元/吨，1#锌升水105-升水215元/吨。 下游采购谨慎，新增订单疲软，现货成交持续清淡。尽管午后盘面维持偏强震荡，但市场追涨意愿不足，仅个别贸易商补货，日内总体成交低迷。 铅 长江综合1#铅价报16800-16900元/吨，均价16850元/吨，较前一日上涨70元；广东现货市场1#铅报16735-16835 元/吨，均价16785元，较前一日上涨100。今日现货铅市场报价在16700-16800元/吨之间，对比沪期铅2505合 约贴水185-贴水85元/吨，沪期铅2506合贴水195-贴水95元/吨。 现货市场活跃度较前一日有所提升，部分下游企业刚需补库，但整体仍以刚需采购为主。 镍 长江综合1#镍价123500元/吨-126000元/吨，均价报124750元/吨，较前一日价格上涨200元/吨，长江现货1# 镍报123650元/吨-125850元/吨，均价报124750元/吨，较前一日价格上涨150，广东现货镍报125750元/吨 -126150元/吨，均价报125950元/吨，较前一日价格上涨50。贸易商维持谨慎观望态势，整体成交清淡。 锡 长江综合1#锡价报266900元/吨-269900元/吨，均价报268400元/吨，上涨3500元；今日长江现货市场1#锡价报267500元/吨-269500元/吨，均价报268500元/吨，较上一交易日价格上涨3500元/吨。 现货市场贸易商刚需补库意愿增强，持货商挺价心态明显，部分地区出现惜售现象。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 仓单库存报告 SHFE仓单报告 LME库存报告 铜期货仓单41218吨，较前一日减少4520吨; 铜库存168825吨，减少1925吨 铝期货仓单59521吨，较前一日减少1625吨; 锡库存2670吨，增加15吨 锌期货仓单1400吨，较前一日减少126吨; 铅库存282125吨，增加36375吨 铅期货仓单41096吨，较前一日减少3884吨; 锌库存157875吨，增加1150吨 镍期货仓单23014吨，较前一日减少128吨; 铝库存388900吨，减少2025吨 锡期货仓单8070吨，较前一日增加45吨。 镍库存201786吨，减少312吨 数据来源：SHMET长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的 免责声明 信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的 准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777106 网址：http://www.cjfco.com.cn