策略日报：量能不足，维持轮动

大类资产市场跟踪与策略建议

债券市场

• 短端利率债小幅上涨，长端小幅下跌。
• 降息落地后债市小幅调整，短期技术面量价结构不稳定，向下回补缺口概率较大；中长期基本面弱势仍将推动债市续创新高。

股票市场（A股）

• 指数冲高回落，整体小幅上行。
• 盘面量能不足，预计延续震荡中轮动上涨，直至量能有效突破1.5万亿。
• 权重股表现好于小盘，轮动态势明显，成交额1.17万亿，较前日放量37.8亿。
• 预计科技、红利、消费等板块将轮动上涨。
• 行业板块：贵金属涨近5%领涨，银行、医药表现亮眼，科技普遍调整。
• 热门概念：黄金概念活跃，莱绅通灵涨停，固态电池、石墨电极概念股大涨。
• 建议：指数震荡运行，科技、红利、消费将轮涨。

美股

• 已收复所有贸易战后跌幅，特朗普减税政策落地及企业大规模回购支持，创新高可能性增加。
• 美国债务不可持续性成为市场焦点，或引发美债期限溢价走高，对美股产生压力，新一轮调整或将开始。
• 标普500收复5700点压力位，得益于贸易政策改变及企业回购支持（苹果1000亿，谷歌700亿）。
• 观点更改为中性，建议谨慎做多。

外汇市场

• 在岸人民币兑美元报7.2035，较前日下跌159基点，中美贸易超预期利好推动大幅升值。
• 离岸人民币技术面走强，前高7.42或为贬值高点，预计人民币升至7.1附近。

商品市场

• 文华商品指数上涨0.28%，板块涨多跌少，贵金属和饲料板块领涨。
• 以色列可能袭击伊朗核设施消息带动原油和贵金属走强。
• 技术面大结构仍在空头趋势，建议短期观望。

重要政策及要闻

• 国内：中国与东盟完成自贸区3.0版谈判；国新办将介绍科技金融政策；印花税同比快速增长（1-4月证券交易印花税同比增长57.8%）。
• 国外：欧委会计划对欧盟小包裹征收2欧元税；马斯克承诺五年内继续担任特斯拉CEO并减少政治开支。

风险提示

• 贸易战加剧、地缘风险加剧、欧洲主权信用风险爆发。