银龙股份机构调研纪要

银龙股份机构调研报告 调研日期: 2025-05-20 天津银龙预应力材料股份有限公司是一家专注于高强预应力材料、预应力混凝土构件、自动化装备、精密金属大型构件、信息化软件、工程监测系统研发制造的企业,服务领域包括国内外轨道交通、公路、水利、新能源、建筑等领域。公司具有预应力金属制品及混凝土制品全产业链,产品包括预应力混凝土用钢丝、钢棒、钢绞线、无粘结钢绞线、环氧树脂涂层钢绞线等。公司是具有国际领先水平的CRTSIII型高速铁路双向先张法预应力混凝土轨道板主要研发单位之一,并持续开发出地铁轨道板、地铁浮置板、道口板、地铁地震带轨道板等系列预应力混凝土制品。此外,公司还研发轨道板自动智能化工装设备和轨道信息化系列技术、产品。 (一)预征集问答-电子邮箱问题收集与答复 问题一:公司2021年营收曾经达到过31.5亿,2024年业绩提升这么多,为什么营收还不如2021年呢? 回复:您好,感谢关注。公司2024年度实现归属于上市公司股东的净利润2.37亿元,较上年同期增长37.94%。营业收入增长较少但利润增长较多的原因主要包括以下几个方面:第一,公司预应力材料产业2024年度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长55.93%,在国家大力推动基础设施建设的环境下,公司不断拓展应用市场,使预应力材料产品销售量较上年同期增长6.62%。第二,公司致力于研发创新,通过多种形式拓展应用市场,调整产品结构,轨道板用螺旋肋预应力钢丝、2200-2400MPa超高强钢绞线及大桥缆索用钢丝等高附加值产品占比不断提升。第三,轨道交通用混凝土制品产业2024年度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长21.78%,控股子公司银龙轨道深度参与雄安新区至商丘、雄安新区—忻州、天津—潍坊—宿迁等高铁项目;阳江轨枕厂 保障广湛高铁轨枕供应;赣州板场助力广州、深圳等区域地铁建设;同时,公司聚焦轨道混凝土构件智能化升级,配套提供智能化生产设备及信息化系统,使公司轨道交通用混凝土制品产业利润较上年度有所增长。第四,公司销售定价机制是:沙钢挂牌价格+合理加工费用+运费=公司产品到客户工厂的销售价格,原材料下降,会直接引起公司销售收入的减少,但由于公司收取相对固定加工费,因此对利润影响不大。谢谢! 问题二:现金流净流出比较多的原因是什么?24年三季度销售收入激增一个多亿原因是什么? 回复:您好,感谢关注。2024年度现金流净流出较多原因是预应力材料产品的生产量、销售量均有所增加;同时,公司为雄商高铁项目提供的相关配套服务以及公司生产的高铁板、地铁板、轨道板智能化装备的销售额均有所增长。2024年度,公司为购买产品、接受劳务支付的现金支出较大,导致公司现金流出较多。2024年三季度销售收入增长原因:2024年二、三、四季度收入均为8-9亿元 ,收入较为平稳,对比2023年三季度收入增幅较大原因为预应力材料产品销售量较上年同期增加且新增为雄商高铁项目提供的相关配套服务收入,谢谢。 问题三:2024年毛利润大幅增长的原因是什么? 回复:您好,感谢关注。公司始终以产品结构优化和技术升级为抓手,推动盈利能力稳步提升。2024年度,预应力材料产品综合毛利率约为16.23%,轨道交通用混凝土制品销售及配套服务整体毛利率为29.11%。近年来,公司持续优化产品结构,聚焦高附加值、高技术含量产品的研发与推广,在轨道交通用混凝土制品领域深化智能制造应用,在预应力材料领域拓展应用场景,提升市场份额,通过不断技术创新、提升产能效率实现降本增效,谢谢! 问题四:2024年销售智能化装备和生产线都销售给哪些客户?有多少营收?未来还有哪些潜在客户? 回复:您好,感谢关注。在智能化装备制造领域,为高质量高效率生产轨道混凝土构件,致力于自动化、智能化生产,公司采用自主研发和与诸多科研院校合作模式,相继研发成功高铁轨道板自动化生产线、盾构管片自动化生产线、轨道板运输AGV、轨道板3D检测系统、轨道板高精度模具、盾构管片模具等一系列高精装备,在保障公司自身轨道混凝土构件产业发展同时,向国内多家同行业输出,并向国际市场技术和设备输出。 公司轨道板及轨枕生产配套智能化装备主要客户包括轨道板(轨枕)生产制造企业,2024年,公司积极延伸产业链布局,大力发展轨道板、轨枕配套智能化生产装备业务,实现智能化装备收入同比148.87%的高速增长。公司智能化生产装备及信息化系统已应用于国内多个轨道板及轨枕生产基地,将轨道板生产自动化控制系统、信息化管理系统、视频监控系统整合,实现轨道板生产智能化控制与可视化管理 ,成为国内领先的智能制造整体解决方案服务商。公司目前已通过设备+技术+材料出口方式,参加印尼雅万高铁、肯尼亚蒙内铁路、马来西亚东沿海铁路、坦桑尼亚中央线路等多项海外轨道交通项目。面对全球轨道交通智能化升级浪潮,公司将充分发挥在预应力混凝土构件领域的先发优势,持续深化智能装备研发与生产工艺创新,参与国际合作,推动智能建造技术与基础设施材料的融合创新,为全球轨道交通建设贡献系统性解决方案。谢谢! 问题五:CRTSⅢ型板多年前已经研发出来,为什么近几年公司订单才增多?以前是国家对三型板用量少还是公司订单少?未来三型板使用是否会越来越多? 回复:您好,感谢关注。自2012年深耕轨道交通用混凝土制品领域以来,公司通过在河北省河间市设立高铁轨道板研发试验基地,深度协同国铁集团技术部门及科研院所,完成CRTSIII型无砟轨道板从研发到产业化落地的全链条突破,并在后续的发展中对轨道板生产装备及 工艺进行改进,获得了相关使用和管理单位的高度认可,具备深厚生产管理经验。公司凭借技术迭代和产品升级,不断提升细分市场渗透率。高铁轨道板产品凭借高耐久性、高稳定性等优势,在高铁市场的占有率稳步提高;同时,公司通过优化生产基地布局,提升对区域铁路项目的服务响应能力,控股子公司银龙轨道已构建覆盖国家战略区域的十大基地产业网络,通过独资与合资相结合的模式,在河北河间、安徽淮北、河南平顶山、江西赣州、上铁芜湖、天津宝坻、山东济南、甘肃兰州、广东阳江等多个枢纽城市设立轨道板及轨枕生产基地。各基地可精准匹配高铁、城市轨道交通的差异化需求,形成服务半径内快速响应体系,深度服务国家“八纵八横”及区域加密网铁路建设,进一步巩固与国铁集团及地方铁路客户的合作黏性。公司将继续以技术创新和场景延伸驱动高质量发展,为投资者创造长期价值。谢谢! 问题六:超高强钢绞线和大桥缆索丝两个高毛利产品增长率很高,原因是什么?未来能否保持高增长? 回复:您好,感谢关注。2100MPa桥梁缆索用镀锌钢丝及钢绞线技术国际领先,产品迈入领军地位,公司提升产品质量,拓宽市场份额,充 分利用河北河间与江西九江两大镀锌预应力材料生产基地,持续保障桥梁缆索用镀锌预应力材料产品供应,目前,该产品已应用于国家重点推动建设的巢马城际铁路马鞍山长江大桥及沪渝蓉高铁钟祥汉江特大桥等重大标志性工程,使公司2024年镀锌产品销售量较上年同期有所增长,未来,将通过持续技术迭代和工程实践积累,为公司贡献稳定业绩增长。2024年公司持续推动2200-2400MPa混凝土用超高强钢绞线在铁路市场实现规模化应用,通过优化生产工艺,使各项性能指标满足相应标准和市场需求。目前,该产品已应用于津潍高铁、雄商高铁、雄忻高铁、西渝高铁、漳汕高铁等项目,销售量较上年同期实现爆发式增长,2025年,公司将持续推动该产品在宜涪铁路、武梅铁路、湛海铁路等多条高铁线路的市场拓展,拓宽市场占有率,不断提升超高强产品市场渗透率。谢谢! 问题七:出海方面每年都占总营收30%左右,都出海哪些产品?未来是否有新的变化和新的布局? 回复:您好,感谢关注。2024年,公司出口营业收入占公司整体营业收入比例约为20%-30%。公司具备参与海外项目经验,长期 与海外客户保持紧密合作关系,根据客户的不同需求,进行材料及设备供应、技术输出,在保证成本及市场需求的情况下实现公司预应力材料行业的全球性布局。预应力材料产品已出口至英国、日本、韩国、马来西亚、澳大利亚、孟加拉、加拿大90余个国家和地区,主要分布于南亚、东南亚、中东等区域,用于当地基础设施建设和民用建筑,在保证成本及市场需求的情况下实现公司预应力材料产业的全球性布局。 铁路轨道出海方面,公司与铁路相关单位保持多年紧密合作关系,不仅可通过自身技术实力开拓海外市场,还可以跟随铁路相关单位共同服务海外客户。公司生产的预应力材料及高端装备已广泛运用于印尼雅万高铁、肯尼亚蒙内铁路、马来西亚东沿海铁路、坦桑尼亚中央线路等海外轨道交通项目。公司将积极争取更多订单,增厚未来在出口方面的业绩,未来也将根据海外市场情况,考虑投资建立海外生产基地。谢谢! 问题八:铁总海外铁路项目中吉乌铁路已经开工,公司是否在积极布局,如果能参与的话都能供货哪些产品? 回复:您好,感谢关注。公司高度重视中吉乌铁路这一“一带一路”相关项目,已配备专业团队全流程跟进项目进展。中吉乌铁路项目已批准建设,设计工作已展开,线路全长304.94km,计划投资338.8亿元。公司在海外基建领域具备深厚积淀,若能获取相关订单,公司拟通过技术输出、设备及材料供应等方式积极参与中吉乌铁路项目建设,公司在新疆设有预应力材料生产基地,具备区位优势,能够保障周边区域预应力材料供应。若项目如期获得,未来可在新疆基地快速启动,进行所需预应力材料生产任务,并建立专业化服务团队,全力保障项目全周期需求。谢谢! (二)在线问题答复 问题一:公司本期盈利水平如何? 回复:您好,感谢关注。2025年第一季度,公司实现营业收入5.85亿元,较上年同期增加23.70%;实现归属于上市公司股东的净利润6,963.23万元,较上年同期增加76.97%;基本每股收益0.08元/股,较上年同期增加60.00%,谢谢! 问题二:您好,请问公司今年有扩展其他业务的打算吗? 回复:您好,感谢关注。2025年,银龙股份将继续紧扣国家“十四五”基建规划与“双碳”战略,以技术创新与市场拓展双轮驱动,努力实现经营业绩持续稳定增长。公司以预应力材料及轨道交通用混凝土制品的研发创新与市场推广为核心业务领域,同步推进智能生产装备的制造升级和信息化系统的融合应用,实现全产业链的协同发展。公司将聚焦核心产业竞争优势,发挥上市平台资源整合功能,实施“自我 革新+开放合作”的发展路径,强化内部运营质量,拓展外部战略协同,构建产业共生生态,谢谢! 问题三:请问公司2024年营收情况如何?是否完成预期了呢? 回复:您好,感谢关注。2024年,公司资产总额39.13亿元,负债总额14.44亿元,资产负债率36.91%,偿债能力较强。全年实现营业收入30.54亿元,同比增长11.10%;归属于上市公司股东的净利润2.37亿元,同比增长37.94%,收入与利润双增且利润规模创历史新高,完成预定目标,谢谢! 问题四:公司之后的盈利有什么增长点? 回复:您好,感谢关注。预应力材料产业方面,2025年,公司将继续紧跟行业发展趋势,持续深耕现有铁路、公路、水利、桥梁缆索等客户,进一步优化产品结构,实现经营业绩持续稳定增长。公司主导研发的2200-2400MPa级产品实现轻量化与耐久性双重突破,2025年将重点布局兰张铁路、盐宜铁路、宜涪铁路等高铁及城市轨交项目;2100MPa桥梁缆索钢丝技术处于国际领先水平,产品迈入行业领军地位,2025年公司将依托河北河间、江西九江两大生产基地,服务世界级桥梁工程;轨道板用螺旋肋受力主筋方面,公司将重点在津潍宿、雄忻、京滨等多条高铁上持续推广,助力国家路网加密与既有线路改造。 轨道交通用混凝土制品产业方面,2025年公司将在以下方面保证该产业增长的持续性:高铁轨道板方面,将以雄商、雄忻、石雄、津潍宿等重大项目为依托,以“区域直供+智能生产”模式提升市场响应效率;地铁轨道板方面,将依托赣州、河间两大专业化生产基地,构建起覆盖京津冀、大湾区的地铁轨道板供应网络;智能化生产装备方面,公司将继续以设备+技术+材